快速去库，盘面震荡上行姓名：朱少楠 从业资格编号：F3042921 投资咨询证号：Z00153272024年4月13日期货投资咨询业务批准文号：证监许可[2011]1446号 01周度观点02周度重点03相关数据图表目录CONTENTS 周度观点01 周度观点➢上周主要观点：从绝对价格来看，钢价已经处于近3年底部区域，近期钢材去库速度还是有所加快，所以盘面再大幅下跌的驱动不强。但是钢材的库存压力依然比较明显，接下来还需要关注需求的成色，因此只有钢厂出现比较明显的减产，库存缓解，钢价才会有反弹的驱动，预计4月钢价震荡为主。➢本周走势分析：本周盘面出现比较明显的上涨，一方面全球制造业PMI回升，市场对需求复苏预期强，另一方面钢材基本面也进一步转好，带动盘面走强。➢本周主要观点：近三周螺纹保持比较快的去库速度，热卷本周也去库，目前看当下需求可以支撑钢材出现一定程度的复产，进而抬升成本。因此在供给回升初期，持续去库下，盘面有望保持偏强走势。•1.供应维持低位，短期增速较慢；•2.需求延续回升；•3.螺纹快速去库，库存压力明显缓解。➢风险点：产量回升超预期 周度重点02 2.1、供应维持低位，短期增速较慢数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所➢本周五大钢材品种供应856.2万吨，周环比降9.01万吨，降幅为1%。五大材产量还在下降，主要是轧线检修导致的，接下来产量有望边际回升。螺纹周度产量209.74万吨，环比减少2.68万吨，产量依然很低。热卷周度产量环比减少4.26万吨至321.33万吨。100150200250300350400450螺纹钢周产量2020年2021年2022年2023年2024年200220240260280300320340360热卷周产量2020年2021年2022年2023年2024年 2.1、供应维持低位数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所➢本周铁水产量延续回升，247家钢厂日均铁水产量224.75万吨，环比增加1.17万吨，铁水延续增加，但速度偏慢。电炉复产也比较慢，87家独立电弧炉钢材产能利用率50.55%，环比下降1.53%。150170190210230250270247家钢厂日均生铁产量2020年2021年2022年2023年2024年01020304050607080901001月1日1月29日2月28日3月27日4月28日6月2日7月7日8月11日9月15日10月20日11月24日12月29日87家独立电弧炉钢厂产能利用率2020年2021年2022年2023年2024年 2.2、需求延续回升数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所➢本周五大品种周消费量为964.22万吨，降幅为0.99%，建材消费增，板材消费降。螺纹钢周度表需286.59万吨，环比增加10.65万吨。热卷周度需求327.6万吨，环比下降2.85万吨。-1000100200300400500600螺纹表观消费2020年2021年2022年2023年2024年100150200250300350400热卷表观消费2020年2021年2022年2023年2024年 2.3、螺纹快速去库，库存压力明显缓解数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所➢总库存1078.54万吨，环比减少76.64万吨，库存快速下降，近三周去库速度都在60万吨以上，超季节性。热卷去库相对偏慢，总库存420.17万吨，环比减少6.27吨，主要还是产量高。3月中国出口钢材988.8万吨，较上月增加271.8万吨，环比增长37.9%；1-3月累计出口钢材2580.0万吨，同比增长30.7%。板材的出口还是不错的。100200300400500600热卷总库存2020年2021年2022年2023年2024年05001000150020002500螺纹总库存2020年2021年2022年2023年2024年 相关数据图表03 3.1 现货价格、基差数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所2000250030003500400045005000550060006500螺纹现货价2020年2021年2022年2023年2024年20002500300035004000450050005500600065007000热卷现货价格2020年2021年2022年2023年2024年上海螺纹涨跌螺纹基差涨跌热卷价格涨跌热卷基差涨跌卷螺差涨跌2024-04-12359030(38)1538101031-8 220-20 2024-04-11356030(53)03800-10 39-30 240-40 2024-04-10353010(53)21381010693528002024-04-09352050(74)1638002034-18 280-30 2024-04-08347040(90)-57 37807052#N/A31030 3.2 现货利润-400-300-200-10001002003004001月1日2月10日3月21日4月30日6月9日7月19日8月28日10月7日11月16日12月26日华东螺纹钢平电利润2022年2023年2024年-1000-50005001000150020002500热卷现货虚拟利润2020年2021年2022年2023年2024年-600-400-2000200400600800100012001400转炉螺纹现货虚拟利润2020年2021年2022年2023年2024年数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 3.3 生铁产量数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所150170190210230250270247家钢厂日均生铁产量2020年2021年2022年2023年2024年6065707580859095100247家钢厂高炉产能利用率2020年2021年2022年2023年2024年生铁产量变化高炉产能利用率变化2024/4/12224.751.1784.05%0.44%2024/4/5223.582.2783.61%0.85%2024/3/29221.31-0.08 82.76%-0.03%2024/3/22221.390.5782.79%0.21%2024/3/15220.82-1.43 82.58%-0.53% 3.4 螺纹钢产量、产能利用率数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所0102030405060短流程螺纹产量2020年2021年2022年2023年2024年100150200250300350400长流程螺纹钢产量2020年2021年2022年2023年2024年日期螺纹钢产量环比同比长流程螺纹产量环比同比短流程螺纹产量环比同比2024-04-12209.95-2.68 -91.69 182.91-3.05 -79.90 27.040.37-11.79 2024-04-05212.632.89-88.60 185.964.52-74.27 26.67-1.63 -14.33 2024-03-29209.74-1.87 -92.45 181.44-3.07 -75.92 28.31.20-16.53 2024-03-22211.61-6.92 -88.41 184.51-7.20 -69.19 27.10.28-19.22 3.4 螺纹钢产量、产能利用率数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所010203040506070螺纹钢短流程产能利用率2020年2021年2022年2023年2024年405060708090100螺纹长流程产能利用率2020年2021年2022年2023年2024年日期长流程螺纹产能利用率环比同比短流程螺纹产能利用率环比同比2024-04-1250.51%-0.84%-22.06%28.76%0.40%-12.54%2024-04-0551.35%1.25%-20.51%28.36%-1.74%-15.24%2024-03-2950.10%-0.85%-20.97%30.10%1.28%-17.58%2024-03-2250.95%-1.99%-19.11%28.82%0.30%-20.44% 3.5 热卷产量、产能利用率数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所60657075808590热卷产能利用率2020年2021年2022年2023年2024年200220240260280300320340360热卷周产量2020年2021年2022年2023年2024年日期热卷产量环比同比热卷产能利用率环比同比2024-04-12321.33-4.26 -2.51 82.09%-1.09%-0.64%2024-04-05325.593.610.4883.18%0.92%0.12%2024-03-29321.982.234.9782.26%0.57%1.27%2024-03-22319.751.2414.0981.69%0.32%3.60% 3.6 螺纹钢需求、库存数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所05001000150020002500螺纹总库存2020年2021年2022年2023年2024年-1000100200300400500600螺纹表观消费2020年2021年2022年2023年2024年日期螺纹钢表现需求环比同比螺纹钢总库存环比同比螺纹社会库存环比同比螺纹钢厂库存环比同比2024-04-12286.5910.65-24.09 1078.5-76.64 10.96796.39-42.04 -2.74 282.11-34.60 13.702024-04-05275.94-5.32 -34.96 1155.14-63.31 78.56838.43-34.50 24.62316.71-28.81 53.942024-03-29281.2634.82-51.95 1218.45-71.52 132.20872.93-36.24 55.74345.52-35.28 76.462024-03-22246.4434.06-75.99 1289.97-34.83 172.70909.17-25.11 71.60380.8-9.72 101.10 3.7 热卷需求、库存数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所100200300400500600热卷总库存2020年2021年2022年2023年2024年100150200250300350400热卷表观消费2020年2021年2022年2023年2024年日期热卷表现需求环比同比热卷总库存环比同比热卷社会库存环比同比热卷钢厂库存环比同比2024-04-12327.6-2.85 7.06420.17-6.27 91.70332.34-5.47 91.6087.83-0.80 0.102024-04-05330.457.801.30426.44-4.86 101.27337.81-3.46 99.5088.63-1.40 1.772024-03-29322.65-10.81 0.87431.3-0.67 102.09341.271.8599.6690.03-2.52 2.432024-03-22333.4618.3721.34431.97-13.71 97.99339.42-11.60 89.8992.55-2.11 8.10 免责声明本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。期市有风险，投资需谨慎！谢谢！请联系东吴期货研究所，期