国信证券晨会纪要

晨会纪要 数据日期:2024-04-12 上证综指 深证成指沪深 300指数 中小板综指 创业板综指 科创50 市场走势 收盘指数（点） 3019.47 9228.23 3475.83 9795.33 2248.67 738.42 涨跌幅度（%） -0.48 -0.77 -0.81 -0.58 -1.00 -0.03 成交金额（亿元） 3631.19 4470.34 2085.66 1516.06 1819.35 453.58 晨会主题 【常规内容】 宏观与策略 宏观快评:中国通胀数据快评-3月CPI同比延续温和上升走势，加工工业拖累PPI同比走弱 宏观快评:美国3月CPI数据点评-美国通胀降温停滞宏观快评:进出口数据快评-高基数下出口增速回落 宏观快评:3月金融数据解读-信贷投放向真实需求进一步回归 宏观快评:资本市场新“国九条”解读-完善“1+N”政策体系，推动资本市场高质量发展 宏观周报:高技术制造业宏观周报-国信周频高技术制造业扩散指数小幅回升 宏观周报:宏观经济宏观周报-国内旧经济增长动能仍偏弱但边际上或有所改善 固定收益快评:可交换私募债跟踪-私募EB每周跟踪 （20240408-20240412） 固定收益周报:超长债周报-超长债成交占比快速下滑固定收益周报:转债市场周报-转债表现明显优于正股 策略周报:策略周聚焦-新“国九条”发布，“红利+”先行 行业与公司 证券研究报告|2024年04月15日 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 主要市场指数04月15日 收盘指数 涨跌幅% 道琼斯 33597.92 0 纳斯达克 10961.46 -0.48 S&P500 3801.78 -0.44 法国CAC40 6000.24 -0.72 德国DAX 14261.19 -0.57 日经225 27574.43 -0.4 恒生 16721.68 -2.18 基金指数 04月15日 收盘指数 涨跌幅% 债券基金指数 3137.00 0.04 股票基金指数 9182.88 0.18 混合基金指数 8339.19 0.09 汇率04月15日 收盘指数/价 涨跌幅% 欧元兑美元 1.06 -0.79 美元兑人民币 7.23 0.0 美元兑港币 7.83 0.0 美元兑日元 153.19 -0.05 （万股） 英利汽车 129881.29 100.00 2024-04-15 立高食品 8598.54 100.00 2024-04-15 晓鸣股份 7996.00 100.00 2024-04-15 新风光 5352.96 100.00 2024-04-15 诺禾致源 30055.62 100.00 2024-04-15 博亚精工 2426.10 99.99 2024-04-15 格林精密 24025.42 100.00 2024-04-15 宏力达 4280.04 100.00 2024-04-15 非流通股解禁04月15日 电新行业周报:锂电产业链周评（4月第2周）-以旧换新行动方案正式发布，中央开启县域充换电设施补短板试点工作 电新行业周报:氢能产业链双周评（4月第1期）—国内最大分布式光伏制氢项目启动，隆基首个绿色甲醇项目开工 电新行业周报:光伏产业链周评（4月第2周）-硅料领跌光伏产业链，美国或升级贸易保护措施 电新行业周报:风电/电网产业链周评（4月第2周）-电力设备企业年报亮眼，全国海风规划/建设稳步推进 海外市场专题:美股市场速览-美股涨势或暂告段落 海外市场专题:港股市场速览-港股业绩下修趋势有停止征兆 非银行业专题:证券业2023年年报综述暨“国九条”政策分析-巨变的前夜 煤炭行业周报（4月第3周）：煤炭价格反弹，需求决定空间 汽车行业专题:汽车智能化月报系列（十四）-特斯拉北美FSD月度付费降价50%，小鹏3月XNGP城区智驾月活用户渗透率达82% 农业行业周报:农产品研究跟踪系列报告（104）-猪价表现延续坚挺，看 名称解禁数量 流通股增加%解禁日期 好下半年板块景气提升 互联网行业周报:人工智能周报（24年第15周）-OpenAI开放GPT-4Turbo模型，Meta发布新一代AI芯片 浙数文化(600633.SH)财报点评:2023年净利润同比增长35%，核心业务占比回升 报喜鸟(002154.SZ)财报点评:2023年净利润增长52%，哈吉斯开店较积极 鲁泰A(000726.SZ)财报点评:2023年收入下降14%，下半年毛利率环比提升 华利集团(300979.SZ)财报点评:四季度业绩增长转正，全年新客户订单快速增长 康冠科技(001308.SZ)财报点评:4Q23营收同比增长95%，股权激励彰显未来发展信心 艾为电子(688798.SH)财报点评:2023年收入同比增长21%，四季度毛利率回升 沪硅产业(688126.SH)财报点评:2023年收入减少11%，300mm半导体硅片月产能达45万片 芯朋微(688508.SH)财报点评:2023年收入同比增长8%，光储充产品翻倍增长 华明装备(002270.SZ)财报点评:分接开关龙头持续高分红，积极布局欧美市场 平高电气(600312.SH)财报点评:全年业绩订单双高增，配网与国际业务持续改善 许继电气(000400.SZ)财报点评:特高压与海风助力直流业务发展，电表与国际业务表现亮眼 光峰科技(688007.SH)公司快评:转让GDC部分股权，加码成长业务发展锡业股份(000960.SZ)财报点评:利润稳步提升，有望享受锡价上涨带来的业绩弹性 阿里巴巴-SW(09988.HK)海外公司快评:公司收入平稳增长，对淘天等核心业务加大投入 深信服(300454.SZ)财报点评:企业和海外市场仍稳健增长，报表质量恢复明显 启明星辰(002439.SZ)财报点评:安全运营和服务增长超30%，移动注入成长动能 中控技术(688777.SH)财报点评:季度毛利率持续回升，国内外市场均有增长动能 金融工程 金融工程专题报告:金融工程专题研究-哪类ETF的机构投资者占比在提升？—穿透算法下的ETF机构持仓行为分析 金融工程周报:热点追踪周报-由创新高个股看市场投资热点（第140期） 金融工程周报:多因子选股周报-动量因子表现出色，中证1000指增组合 本年超额收益9.61% 金融工程周报:主动量化策略周报-红利强微盘弱，优基增强组合本周相对股基指数超额1.32% 金融工程周报:港股投资周报-多只周期股创一年新高，港股精选组合年内相对恒生指数超额11.28% 金融工程周报:基金周报-南方基金推出指数基金I份额，国务院出台新“国九条” 金融工程快评:哪些公司可能因分红新规而加大分红力度？ 证券研究报告 【常规内容】 宏观与策略 宏观快评:中国通胀数据快评-3月CPI同比延续温和上升走势，加工工业拖累PPI同比走弱 4月11日国家统计局公布，3月份中国CPI同比为0.1%，较2月回落0.6个百分点，但较1-2月累计同 比上行0.1个百分点；PPI同比为-2.8%，较2月回落0.1个百分点，较1-2月累计同比回落0.2个百分点。 为了规避春节错月带来的影响，一般使用1-2月的累计同比来判断1月和2月的价格走势。和1-2月累计同比相比，3月国内CPI当月同比延续温和上升态势，其中消费品CPI是主要的向上拉动力量，而服务品CPI构成一定的拖累；3月PPI当月同比有所走弱，其中偏中游的加工工业价格同比走弱是主要拖累，而偏上游的采掘工业和原材料工业价格同比较为平稳。 基于高频价格指标的表现，预计4月国内CPI食品价格环比约为-1.0%，CPI非食品价格环比约为0.3%，CPI整体环比约为0.1%，4月CPI同比或上升至0.3%，延续温和上升走势；预计4月国内PPI环比维持负值，PPI同比上行至-2.5%，重回温和上升趋势。 证券分析师：李智能（S0980516060001）、董德志（S0980513100001） 宏观快评:美国3月CPI数据点评-美国通胀降温停滞 美东时间4月10日，美国劳工统计局发布3月CPI通胀数据：CPI和核心CPI环比均上涨0.4%，且均与上月持平。CPI同比为3.5%，较上月回升0.3个百分点；核心CPI同比为3.8%，持平上月。 证券分析师：董德志（S0980513100001）、季家辉（S0980522010002） 宏观快评:进出口数据快评-高基数下出口增速回落 4月12日，海关总署公布数据显示，中国3月出口（以美元计价）同比降7.5%，预期降2.1%；进口降 1.9%，预期增0.6%。 证券分析师：邵兴宇（S0980523070001）、董德志（S0980513100001） 宏观快评:3月金融数据解读-信贷投放向真实需求进一步回归 3月我国新增社融4.87万亿元（预期4.11万亿元），新增人民币贷款3.09万亿元（预期3.03万亿元），M2同比增长8.3%（预期8.4%）。 总体而言，今年以来，在“盘活存量”、“提升效能”的指引下，信贷投放向真实融资需求进一步回归，叠加政府融资节奏偏缓，金融数据同比有所走弱。这既说明经济仍处于温和“磨底”过程中，也一定程度上指向融资的科学性与可持续性出现提升。 前瞻地看，二季度金融数据同比降幅或有所收窄。一是“均衡投放”方针下，一季度信贷投放占全年比重下降，其余季度投放比例将有所上升；二是随着大规模设备更新稳步推进和科技创新与技术改造再贷款落地，将对企业中长贷形成提振；三是二季度地方政府债券发行将提速，叠加超长期特别国债可能启动发行，拉动政府融资规模。 证券分析师：董德志（S0980513100001）联系人：田地 宏观快评:资本市场新“国九条”解读-完善“1+N”政策体系，推动资本市场高质量发 展 4月12日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，共包括9个部分，是继2004年、2014年两个“国九条”之后资本市场的第三个“国九条”。 总体要求： 必须坚持和加强党的领导，充分发挥党的政治优势、组织优势、制度优势，确保资本市场始终保持正确的发展方向；必须始终践行金融为民的理念，突出以人民为中心的价值取向，更加有效保护投资者特别是中小投资者合法权益，助力更好满足人民群众日益增长的财富管理需求；必须全面加强监管、有效防范化解风险，稳为基调、严字当头，确保监管“长牙带刺”、有棱有角；必须始终坚持市场化法治化原则，突出目标导向、问题导向，进一步全面深化资本市场改革，统筹好开放和安全；必须牢牢把握高质量发展的主题，守正创新，更加有力服务国民经济重点领域和现代化产业体系建设。 主要目标： 未来5年，基本形成资本市场高质量发展的总体框架。投资者保护的制度机制更加完善。上市公司质量和结构明显优化，证券基金期货机构实力和服务能力持续增强。资本市场监管能力和有效性大幅提高。资本市场良好生态加快形成。到2035年，基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场，投资者合法权益得到更加有效的保护。投融资结构趋于合理，上市公司质量显著提高，一流投资银行和投资机构建设取得明显进展。资本市场监管体制机制更加完备。到本世纪中叶，资本市场治理体系和治理能力现代化水平进一步提高，建成与金融强国相匹配的高质量资本市场。 主要意见： 严把发行上市准入关。进一步完善发行上市制度；强化发行上市全链条责任；加大发行承销监管力度。 严格上市公司持续监管。加强信息披露和公司治理监管；全面完善减持规则体系；强化上市公司现金分红监管；推动上市公司提升投资价值。 加大退市监管力度。进一步严格强制退市标准；进一步畅通多元退市渠道；进一步削减“壳”资源价值；进一步强化退市监管。 加强证券基金机构监管，推动行业回归本源、做优做强。推动证券基金机构高质量发展；积极培育良好的行业文化和投资文化。 加强交易监管，增强资本市场内在稳定性。促进市场平稳运行；加强交易监管；健全预期管理机制。 大力推动中长期资金入市，持续壮大长期