主要能源机构4月平衡表

姓名：肖彧投资咨询证号：Z00162962024年4月12日 目录 CONTENTS 01 EIA 从边际角度而言，EIA4月报全面上调了今年所有季度的供需平衡角度仍然维持略微的供不应求，供不应求的程度下降1万桶/日（27万桶/日→26万桶/日），变化较小今年Q3、Q4的供应与Q1、Q2相比有明显割裂感，因为OPEC+宣布延长减产至整个上半年二季度平衡表出现较大的供应缺口，下半年平衡表仅供参考，实际上将取决于OPEC+的进一步决定 1.2 EIA主要观点以及注解——价格预测 EIA现在预计今年布伦特原油均价为89美元/桶（87），并上调二季度布油预期至90美元/桶（88），因为在北半球石油需求通常会增加的夏季，OPEC+延长了减产1）EIA认为3月布伦特原油价格上涨的主要原因包括对红海地区紧张局势加剧，以及OPEC+在二季度延长自愿减产，常二季度正值北半球的春夏两季，北半球需求通常会增加注：OPEC+3月初宣布延长了11月30日宣布的现有减产至整个二季度，此外还包括了俄罗斯的额外减产和伊拉克的出口限制2）EIA预计产量持平和消费上升的组合使得今年二季度原油库存将下降超过90万桶/日，这将增加油价上行压力 EIA预计今年全球液体燃料消费增加94万桶/日（143），明年增速136万桶/日（139）中国今年和明年需求分别增加26万桶/日（33）和28万桶/日（25）印度今年和明年需求分别增加27万桶/日（28）和30万桶/日（26）非OECD今年和明年需求分别增加77万桶/日（126）和126万桶/日（127），仍为全球需求增速主要贡献力量相对而言，OECD几乎没有需求增长，今年和明年需求分别增长17万桶/日（16）和9万桶/日（11）具体地，EIA预估今年总消费为10291万桶/日（10244），明年总消费将增至10427万桶/日（10382）EIA放缓了对今年全球消费增速预测，主要由于EIA大幅提升了去年消费量预估，使得增速的基数大幅提高所致从绝对值看，EIA大幅提高了对今年消费量预估值 EIA现在预计今年全球原油供应增速增至80万桶/日（40），EIA进一步提升非OPEC+供应增加预期，美洲四国——美国、圭亚那、巴西、加拿大——为首的增产将推动全球非OPEC+原油供应增加180万桶/日（150） EIA预计今年美国原油产量为1321万桶/日（1319），同比增加28万桶/日（26）；明年产量增至1372万桶/日（1365），同比增加51万桶/日（46） EIA预计今年OPEC总产量增加2万桶/日（-34），明年产量上升37万桶/日（60） EIA预计今年全球供应量为10265万桶/日（10216），同比增加85万桶/日（38）；明年产量增至10461万桶/日（10417），同比增加196万桶/日（200） 由于汽油批发价格和原油价格上涨，EIA4月报提高了今年汽油零售价格预估约10美分/加仑。 与去年相比，2-3月汽油零售分销利润率较低，这可能反应了税收、人工以及地区物流的复杂性。零售分销利润率较低抑制了油价上涨对汽油的带动，但利润率具有不确定性。 与3月报相比，EIA4月报调降了汽油库存预期约700万桶，这种下调库存预期行为从今年年初就已经开始，主要由于今年炼油厂产量下降以及汽油净出口增加，导致库存下降强于预期。这种下降将导致汽油市场紧张。 美国汽油库存预期 1.6EIA平衡表变化 如前所述，EIA4月报在需求增量的下调主要缘于对去年需求的上调，而非对今年需求的下调EIA维持今年二季度供应短缺的判断EIA进一步强化了对远端美国原油产量预估 1.7原油总库存 1.12全球原油总需求 02 OPEC OPEC4月报预计今年全球原油需求10446万桶/日（10446），同比增长225万桶/日（225） 分项上，OPEC4月报没有重大调整，中国、中东、印度和美国是需求增长最多的国家和地区 OPEC4月报预计明年全球原油需求10631万桶/日（10630），同比增长185万桶/日（185）2025年增长点主要集中在非OECD国家，区域分布更加分散 资料来源：OPEC OPEC4月报预计今年非OPEC原油供应7044万桶/日（7053），同比增长99万桶/日（107） 资料来源：OPEC OPEC4月报预计明年非OPEC原油供应7175万桶/日（7193），同比增长130万桶/日（140） 资料来源：OPEC OPEC3月产量环比增加0.3万桶/日豁免三国增产1.2万桶/日，减产九国减产0.9万桶/日伊拉克与尼日利亚产量下降伊拉克此前声称将限制出口，以弥补年初的额外生产尼日利亚产量下降后仍在配额的138万桶/日上方 OPEC4月报预计今年全球需求增加220万桶/日（220），非OPEC供 应增 加100万桶/日（120），为了达到年内供需平衡需要OPEC供应增加120万桶/日（100） OPEC4月报预计明年全球需求增加180万桶/日（180），非OPEC供 应 增 加130万桶/日（130），为了达到年内供需平衡需要OPEC供应增加40万桶/日（30）。 OPEC4月报维持2.8%的全球经济增长预测。 3月炼油利润率下降，多个交易中心报告精炼产品库存增加，其中以中间馏分油特别明显。今年是同比更疲软的炼油厂检修季，亚洲和中东的精炼产品需求有限而供应量较高，且3月原油价格上涨可能进一步影响炼油经济性。 注：以上非斜体字部分均为OPEC原创观点，在此仅作忠实转录，供市场参考 译者注： OPEC月报持续乐观，或许与其身为原油生产者的定位有关OPEC4月报提升了CallonOPEC预期，或许暗示其减产行为将在未来得到削减 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！