生鲜软商品板块日度策略报告

摘要 生鲜软商品研究中心 软商品板块 作者：王一博从业资格证号：F3083334投资咨询证号：Z0018596联系方式：010-68578169 白糖： 【市场逻辑】 印度、泰国本榨季进入尾声，食糖产量都明显高于本榨季初期预估值也是定局。而且，只要不出现极端天气，下年度食糖恢复性增产的可能性相当大。此外，巴西主产区陆续开榨，有机构认为2024/25年度食糖产量有望保持在历史高位甚至再创新高。后期主产区天气状况及甘蔗制糖比例变化都是影响巴西产糖形势的关键性因素。所以，本年度后期以及下个年度，预计全球食糖供应将相对宽松。 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【交易策略】 国际糖价持续回落给郑糖带来压力，郑糖各合约基本回吐3月31日夜盘的跳涨升幅，且5月合约持仓由3月末的30余万手降至14万手左右，多头拉高离场的意图已很明显。基本面看，尽管国内糖厂库存较近年同比偏低，但较上年相对充裕。农业农村部预计本年度国内食糖产量为995万吨，广西糖厂绝大多数已经收榨，后期国内食糖产量的最终决定因素在云南。本月下旬南宁糖会将对国内食糖产销形势做出最新判断，并对今年糖料作物种植情况进行评估。总的来看，国内外本年度及下年度食糖都存在增产预期，糖价继续下跌的可能性大。 作者：张向军从业资格证号：F0209303投资咨询证号：Z0002619联系方式：010-68578692 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 作者：王骏从业资格证号：F0243443投资咨询证号：Z0002612联系方式：-- 橡胶： 【市场逻辑】 清明过后国内天胶库存有所下降，下游消费形势尚未显著向好。国际主要产胶国陆续进入停割期，而国内产区将逐渐开割。还有，泰国产区胶水、杯胶等原料收购价有所回落，持续数月的上涨走势或许遇阻。 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 【交易策略】 成文时间：2024年04月11日星期四 近来沪胶再次走出冲高回落行情，主力合约未能站稳在万五上方。云南产区受干旱影响推迟开割，但对于供应端的影响不必过分解读。近来国内天胶库存继续下降有利好作用，如果下游消费形势出现实质性好转，胶价继续走高的希望会更大。近日工业品板块走强，对橡胶有一定带动作用，但天胶自身供需面对胶价的影响更为关键。随着4、5月份人们出行增加有利于轮胎替换消费，关注后期轮胎企业开工形势的变化。技术上看，沪胶再次冲高回落，阶段性宽幅震荡格局还将持续。 纸浆 【市场逻辑】 芬兰工人罢工暂时结束，浆厂重启生产，但芬林芬宝通知中国客户4月份无供应量，同时加拿大两家铁路公司工人将投票决定是否歇工。2月全球木浆发运量同比维持高位，3月因芬兰减产全球发运或有所下降，但国内成品纸旺季特征并不明显，需求一般同时涨价幅度不大，年后以来浆纸走势分化，纸厂利润明显承压，目前加拿大针叶报价780-800美元/吨，北欧760-780/吨美元，折算进口成本大概6230-6500元/吨，盘面基差中性偏高。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 期货研究院 整体看，二季度国内到货可能减少，芬兰罢工结束使供应扰动减弱，后期还要关注加拿大罢工情况，目前再通胀交易热情提升，海外纸浆需求有回升迹象，不过国内市场成本向下游传导并不顺畅，综合影响下纸浆预计延续高位震荡走势，趋势性相对一般。 【交易策略】 纸浆同样具备海外及国内共同定价的属性，因此再通胀交易后期有可能扩散至纸浆，因此远期合约出现回落可参与多配，但上涨空间或受成本传导不畅的抑制，因此追涨需谨慎。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 基本面变化有限，期价震荡整理。整体来看，苹果市场区间波动的逻辑仍在，下方支撑主要是两个方面，一是产量低位以及优果率低位的长线支撑，二是新季天气不确定性，而压力则主要是体现消费的增量空间不足，趋势推动较弱，目前虽有消息面干扰，但是并未完全打破区间的主要逻辑。短期来看，差货出库压力与新季天气博弈较为激烈，期价预期波动反复。 【交易策略】 苹果05合约短期波动反复，操作方面建议暂时观望。 红枣： 【市场逻辑】 红枣现货市场仍旧呈现供需双弱的格局，现货价格波动不大，盘面反弹的驱动是清明节过后终端阶段性补库带动成交略有好转。供给端来看，内地批发市场余货量处于近年同期低位，剩余货源多集中于大型企业及各交割库，大型企业及期现公司出货节奏对短期市场到货量影响明显。需求端来看，目前天气逐步转暖，人们对于滋补品需求下降，终端红枣消费逐步转淡，叠加仓单数量处于近年同期高位，枣价依然承压。 【交易策略】 暂以观望为主，09合约期价运行空间参考12000-13500. 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）库存情况.........................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................2三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、橡胶市场情况....................................................................................................................................2五、纸浆市场情况....................................................................................................................................2第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................5第四部分基差情况....................................................................................................................................7第五部分月间价差情况.............................................................................................................................9第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................11第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................12第八部分期权相关数据...........................................................................................................................13一、苹果期权数据..................................................................................................................................13二、白糖期权数据..................................................................................................................................14三、橡胶期权数据..................................................................................................................................15 图目录 图1：苹果主力期货合约.......................................................................................................................................................................3图2：红枣主力期货合约..