公司信息更新报告：2023年归母净利润同比高增，看好需求复苏与新材料项目放量

公司2023年度业绩概览

• 营收与净利润增长：公司2023年度实现营业收入2348.66亿元，同比增长5.62%；归母净利润69.05亿元，同比增长197.83%；扣非归母净利润59.97亿元，同比增长473.74%。
• 利润分配计划：公司提议每股派发现金红利0.55元（含税），总计38.72亿元（含税），现金分红比达到56.07%。

业绩驱动因素分析

• 炼化与聚酯产品盈利提升：受益于油价企稳和下游需求复苏，炼化产品与聚酯产品盈利增加，其中PTA产品盈利显著修复。
• 成本优势显现：煤炭价格中枢下行背景下，公司的油煤深度耦合优势及公共配套设施竞争优势更加凸显。
• 毛利率改善：公司销售毛利率提升至11.25%，销售净利率达2.94%，分别同比增长3.0pcts和1.9pcts。

业务板块表现

• 炼化产品：贡献毛利222.25亿元，占比83.92%，毛利率18.53%，同比增加3.22pcts。
• 聚酯产品：贡献毛利35.47亿元，占比13.39%，毛利率10.40%，同比增加1.33pcts。
• PTA：从亏损转为减亏，毛利从-9.86亿元提升至-26.89亿元，毛利率-1.36%，同比增加5.13pcts。

未来展望

• 终端需求复苏：随着下游需求持续复苏，公司有望充分享受业绩弹性。
• 新材料业务拓展：公司高性能树脂及新材料项目、功能性薄膜项目、锂电隔膜项目等进展顺利，预计将在2024年上半年陆续投产，为公司带来新增长点。

风险提示

• 下游需求风险：若下游需求未达预期，将影响公司业绩。
• 油价波动：油价大幅波动可能对公司成本构成挑战。
• 产能投放风险：产能投放进度不及预期可能影响公司业绩释放速度。

评级与投资建议

• 综合考虑需求复苏带来的盈利弹性与新材料业务的远期成长性，维持“买入”评级。