招商蛇口发布2023年年报,公司收入微降利润高增,销售增长拿地积极,重组资产完成过户,定增募资顺利完成。受销售市场低迷影响,我们下调2024-2025年并新增2026年盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润为80.4、94.8、108.3亿元(2024-2025年原值为115.8、134.8亿元),EPS为0.89、1.05、1.20元,当前股价对应PE为10.7、9.1、8.0倍。公司投资聚焦核心城市,可售货源较充足,看好未来市占率持续提升,维持“买入”评级。