短期宏观利空，但成本端仍存支撑

市场要闻与重要数据 研究院能源组 1.上期所燃料油期货主力合约FU2409夜盘收跌1.03%，报3447元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2406夜盘收跌0.50%，报4564元/吨。 研究员 潘翔0755-82767160panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 2.EIA报告：04月05日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加59.5万桶至3.642亿桶，增幅0.16%。 3.EIA报告：除却战略储备的商业原油库存增加584.1万桶至4.57亿桶，增幅1.29%。 康远宁0755-23991175kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 4.世界贸易组织：将2024年全球商品贸易增长预测下调至2.6%（之前预测为3.3%）。 5.美国3月CPI年率录得3.5%创半年新高，核心CPI月率0.4%，均较预期高0.1个百分点。 6.日本石油协会（PAJ）：截至4月6日当周，日本高硫燃料油出口环比增长38.1%至486,997桶。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 核心观点 ■市场分析 尽管隔夜美国CPI数据超预期上涨，且EIA原油库存大增，国际原油仍然在下探后回升，燃料油今日或跟随。近期燃料油裂解差有所回落，盘面上亦出现调整迹象，但在成本端目前仍有支撑的情况下，燃料油仍然维持偏多思路。 ■策略 逢低多FU主力合约 ■风险 原油价格大幅下跌；全球炼厂开工超预期；FU仓单量大幅增加；LU仓单大幅增加；航运业需求不及预期；汽柴油市场大幅转弱；电厂端燃料油需求不及预期；俄罗斯燃油供应降幅不及预期；伊朗燃料油出口超预期 目录 市场要闻与重要数据.........................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/10图1:SHFEFU主力结算价丨单位：元/吨......................................................................................................................................4图2:SHFEFU远期曲线丨单位：元/吨..........................................................................................................................................4图3:SHFEFU主力合约成交持仓量丨单位：手............................................................................................................................4图4:SHFEFU总成交持仓量丨单位：手........................................................................................................................................4图5:SHFEFU对原油裂解价差丨单位：美元/桶...........................................................................................................................4图6:SHFEFU与原油比价丨单位：无............................................................................................................................................4图7:INELU期货结算价丨单位：元/吨.........................................................................................................................................5图8:INELU远期曲线丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图9:INELU主力合约成交持仓量丨单位：手...............................................................................................................................5图10:INELU总成交持仓量丨单位：手........................................................................................................................................5图11:INELU对原油裂解价差丨单位：美元/桶............................................................................................................................5图12:INELU与SHFEFU价差丨单位：元/吨..............................................................................................................................5图13:SHFEFU主力合约内外盘价差丨单位：美元/吨.................................................................................................................6图14:INELU主力合约内外盘价差丨单位：美元/吨....................................................................................................................6图15:新加坡高硫燃料油现货价格丨单位：美元/吨.....................................................................................................................6图16:新加坡低硫燃料油现货价格丨单位：美元/吨.....................................................................................................................6图17:新加坡高硫380现货贴水丨单位：美元/吨.........................................................................................................................6图18:新加坡MARINE0.5%现货贴水丨单位：美元/吨..................................................................................................................6图19:新加坡高硫380掉期价格丨单位：美元/吨.........................................................................................................................7图20:新加坡高硫380掉期季节性丨单位：美元/吨.....................................................................................................................7图21:新加坡高硫380月差丨单位：美元/吨.................................................................................................................................7图22:新加坡高硫380月差季节性丨单位：美元/吨.....................................................................................................................7图23:新加坡高硫对BRENT裂差丨单位：美元/桶........................................................................................................................7图24:新加坡高硫裂差季节性丨单位：美元/桶.............................................................................................................................7图25:新加坡VLSFO掉期丨单位：美元/吨...................................................................................................................................8图26:新加坡VLSFO掉期月差丨单位：美元/吨...........................................................................