工业硅供给短期边际收缩 沪镍成本端支撑仍存

行情复盘与资金流向

7月20日，工业硅期货主力合约收跌1.37%至8270.0元，当日资金整体流入5466.17万元。

背景分析

供给端：西北5家硅厂配合电厂检修停炉，影响产量约5000吨，开工率降至53.42%，短期边际收缩；西南复产推进但规模已达高峰。 需求端：有机硅延续自律减产，产能利用率降至60.3%；多晶硅7月排产增量带动原料需求增加。

后市展望

短期供应小幅缩减，需求暂稳，整体供需弱平衡，预计维持震荡运行。

多晶硅

7月西南爬产推动产量环比增加，但增量不及预期；企业库存小幅累积，难以有效消化。下游硅片7月排产环比减少约2%，采购节奏偏慢。能耗限额标准政策预期持续发酵，但基本面弱势未改，短期多晶硅仍处于弱现实与强预期的底部调整格局。

沪镍

宏观面：美伊冲突持续，油价走强或对通胀形成压力，但霍尔木兹海峡通行受阻，硫磺溢价支撑镍成本。消息面：6月中国进口镍铁量环比下降16.92%，同比下降26.96%，主因印尼进口量减少，关注IWIP镍铁减产后续影响。交易所库存再度回升，去库不畅，镍过剩担忧持续，成本端支撑仍存。在印尼镍矿配额增量较少的预期下，价格中枢有一定回升，但印尼政策存在较高不确定性，关注补充配额审批进展。