【广发通信】OFC参观感想及1.6T预测调整核心观点：根据OFC

核心观点：根据OFC展上的草根调研及对GPU出货预测，我们上调2025年1.6T光模块的需求预测至500-600万。1）国内外云厂商非常看好算力的后续需求。谷歌meta字节都在OFC上表示其算力部署继续提升的趋势不变，作为算力的买单方，类似表态比较有说服力。AI对算力的需求的增长持续性得到验证< 【广发通信】OFC参观感想及1.6T预测调整核心观点：根据OFC展上的草根调研及对GPU出货预测，我们上调2025年1.6T光模块的需求预测至500-600万。1）国内外云厂商非常看好算力的后续需求。谷歌meta字节都在OFC上表示其算力部署继续提升的趋势不变，作为算力的买单方，类似表态比较有说服力。AI对算力的需求的增长持续性得到验证2）网络架构及技术路线的选择是云厂商和英伟达多维度权衡的结果，这些维度包含“带宽/功耗/部署稳定性/部署灵活性/可扩展性（互联互通，向前向后兼容）/成本等，所以这次CPO/LPO/LRO/硅光等技术路线节奏有所修正。成本现阶段不是重要的考量维度。3）光是趋势，铜是选择。在设备to设备的场景光的用量远大于铜，但在特殊场景下（如集中度特别高的rack内部）光铜皆可用的时候用铜来降本。在服务器内部chip to chip场景目前铜远大于光，但是随着对互联密度和功耗要求的提升，硅光cpo方案预计逐渐成为替代方案4）1.6T产业链准备充分，上调2025年需求预测至500-600万只。根据OFC展上对产业链的草根调研，结合对于英伟达GPU出货预测，我们认为2025年1.6T光模块的需求应从原来的300-400万上升至约500-600万。其中英伟达约400-500万，谷歌约100万。预计硅光、LPO都将在1.6T时代有1/3左右渗透率，但传统带DSP的可插拔模块仍是主流。受益标的：中际旭创/天孚通信/新易盛