光期农产品：玉米、淀粉周报

光 期 农 产 品 ： 玉 米 、 淀 粉周 报 目录 国内：近期政策预期左右市场，贸易商心态决定短期节奏。4月初基层地趴粮基本结束，深加工企业收购以潮粮为主，贸易商出粮持观望状态，部分出货不顺价，挺价出货。深加工企业部分报价出现上调，整体依然采取随用随采模式。吉林增储开始收购干粮，提振市场心态。华北市场方面，4月初华北地区玉米到货车辆维持高位，部分深加工企业玉米价格继续窄幅下调，但主流价格保持相对稳定。目前基层购销活跃度尚可，渠道库存明显增加，市场供应充足，下游企业维持看量调价的策略。销区市场，上周受期货价格上涨影响，港口报价明显提振，涨幅在10-20元/吨。下游饲料企业询价有增多，但采购仍旧比较谨慎。 期货：3月末，USDA种植意向和季度库存报告结果利多，美玉米企稳反弹，面积缩减的利多效应逐步体现，为后期天气炒作做好铺垫。国内玉米市场因包地费用下降，新年度种植成本预期下调，限制远月合约上行空间。本周，玉米市场受到保税区相关政策传言的影响，期价上行，在政策未明朗前，短期玉米市场维持轻仓多头思路。。 1.1价格：3月USDA报告乏善可陈，美玉米窄幅震荡，受需求疲软拖累美麦弱于玉米 资料来源：文华财经,光大期货研究所 3月USDA报告乏善可陈，报告公布后玉米领涨、小麦跟涨，丰产压力继续影响市场。3月10日凌晨美国农业部公布月度供需报告，充足的美国和全球供应继续笼罩玉米市场，指标合约保持在上月创下的三年低点附近。周末报告前，在空头回补影响下，美玉米企稳反弹。3月美玉米企稳反弹，技术买盘成为推动价格上涨的主要动力。3月29日报告结果利多，当日美玉米领涨、美麦跟涨。 1.2价格：DCE玉米震荡下行，糙米加速消耗的传言影响市场，一季度玉米区间下移 资料来源：文华财经,光大期货研究所 本周，全国玉米周度均价为2392元/吨,环比-元/吨，较23年末下降近200元/吨。目前，东北玉米价格平稳。地趴余粮进一步减少，部分地区自然干粮逐渐上市，农户有售粮变现需求。贸易商及烘干塔建库基本完成，下游深加工及饲料企业维持随用随采。华北基层购销活跃度尚可，渠道库存明显增加。深加工企业门前到货量维持高位，销区玉米稳定运行。 2.1供需：2024年度市场预期美国、巴西等玉米主产国播种面积下调，产量预期跟随调整 资料来源：WIND,USDA,光大期货研究所 2月USDA农业展望论坛，美麦、玉米面积下调，3月种植意向报告玉米面积下调，结果持续利多。在近期公布的美国农业展望论坛中，USDA预计新年度美麦面积为4700万英亩，低于去年的4960万英亩。美玉米面积预计为9100万英亩，低于去年的9460万英亩。从报告影响来看，短期库存利空，长期面积利好。种植意向，美玉米面积预计为9003.6万英亩，低于市场预期的9177.6万英亩且低于2月论坛预计的9100万英亩，报告利多。 2.2供需：3月报告下调美国小麦出口预估，报告后CBOT玉米表现强于小麦 资料来源：WIND,USDA,光大期货研究所 3月报告下调美国小麦出口预估，美元升值影响美麦出口，近期谷物市场等待USDA重要报告方向指引。3月报告中美麦出口销售数据较为疲软，报告预估美国23/24年度小麦出口从7.25亿蒲下降到7.1亿蒲。全球小麦的期末库存从2.5944亿吨下降到2.5883亿吨。3月，中国进口商持续取消小麦合同，一周约有50万吨的小麦取消订单。澳洲银行表示，黑海谷物正涌入市场，预计2024年俄罗斯、乌克兰和美国的小麦作物将大丰收。 2.3供需：3月报告巴西23/24年玉米产量维持1.24亿吨，分析师此前的预测下调至1.2195亿吨. 资料来源：WIND,USDA,光大期货研究所 3月USDA报告预估巴西23/24年玉米产量维持1.24亿吨，高于分析师此前预测的1.2195亿吨.巴西头茬玉米9-12月播种，2-5月收割。二茬玉米2-3月种植，6-7月收割。因巴西收割工作取得进展，刺激南美农民销售油籽，美豆下跌，拖累谷物价格下行。巴西二季度玉米播种完成了97%，较此前一周提升。近期巴西干燥天气推动美玉米期价反弹，巴西二茬玉米的供应压力主要集中在下半年体现。 2.4供需：1-2月中国进口玉米619万吨同比+16.2%，1-2月累计进口粮食2678万吨+7.7% 资料来源：WIND,USDA,光大期货研究所 1-2月中国进口玉米619万吨同比+16.2%，1-2月累计进口粮食2678万吨+7.7%。 23年中国从巴西进口1281万吨，占比47%；从美国进口714万吨，占比26%；从乌克兰进口553万吨，占比20%；三国合计占比93%，巴西取代美国成为我国第一大玉米进口来源国。进口高粱521万吨，同比减少493万吨，减幅49%，进口主要来自美国、澳大利亚和阿根廷。进口大麦1133万吨，同比增加557万吨，增幅97%，进口主要来自法国、加拿大、阿根廷和澳大利亚。玉米及替代品合计进口4368万吨，增加717万吨。 2.5供需：本周小麦报价企稳反弹，政策小麦投放市场，粉企采购积极性下降 资料来源：WIND,光大期货研究所 本周，小麦价格延续上涨态势，市场购销积极。陈麦拍卖持续增加市场粮源供应，近期成交率提升后提振市场看涨情绪；粮商持粮惜售，粉企根据自身库存和上货量情况灵活调整采购价格。预计近期小麦价格延续偏强态势，涨幅有限，关注粉企开机情况及新麦长势情况。 2.6供需：淀粉行业开机率恢复增加，淀粉消费季节性转弱，淀粉与玉米价差高位回落 资料来源：钢联，光大期货研究所 本周，淀粉行业开工率69.87%，环比上周稳定，现货均价3032元/吨，山东加工利润58.63元/吨。进入4月份随着潮粮加工期的结束以及季节性电厂检修的到来，行业供给压力有望缓和。进入4月中旬之后，随着各地气温回升速度加快以及文旅消费的刺激作用，下游终端开工负荷或将提升，下游需求端逐步启动放量。考虑到目前下游终端与贸易商库存处于低位，刚需补库的意向犹存，行业供需压力或将缓解。 2.7供需：淀粉消费转弱行业库存积累，消费淡季报价疲软,行业等待消费旺季来临 资料来源：国粮中心，光大期货研究所 2.8供需：因期货上涨北港玉米到货增加港口库存增大，南港国产玉米报价稳定消费替代限制涨幅 资料来源：同花顺，光大期货研究所 3.1展望：南美玉米出口高峰期已过，新年度美玉米播种面积下调的利多预期显现 3.2展望：巴西挤占美玉米出口份额，3月进口投放量下降，陈稻谷供应影响2季度市场节奏 资料来源：USDA，光大期货研究所 3.3展望：美、巴玉米种植收益低于大豆，新年度主产国玉米播种面积预期下调 资料来源：USAD、光大期货研究所 3.4展望：中国大豆、玉米种植同样面临竞争关系，东三省种植补贴有利于大豆播种 资料来源：USAD、国粮中心，光大期货研究所 3.5展望：国产玉米“增产不增收”，行业普遍预期新粮成本降15%，限制远期合约期价涨幅 资料来源：同花顺，光大期货研究所 3.6展望：一季度猪价表现好于预期，3月猪价反弹，4-5月现货猪价上涨预期增强 资料来源：文华财经，光大期货研究所 3.7展望：1季度玉米负基差逐步走强，本周期货炒作限制进口传言，期货领涨基差走弱 资料来源：文华财经，光大期货研究所 玉米：2023年全球谷物供应充裕、价格区间下移，2024年玉米面积预期收缩，预计报价先弱后强 总结 二季度展望：2024年供应多元化趋势还将延续。供应方面，国产玉米、进口谷物、国内替代共同满足市场需求。市场预期23/24年进口谷物维持高位、小麦、稻谷替代存在变数，玉米市场政策性调控粮左右短期供需节奏。因全球谷物供应充裕，中国进口向巴西、俄罗斯等低价区域转移，低价的进口谷物和替代品拖累国产玉米价格区间下移。消费市场方面，2024年第一季度，市场预期猪价继续下行，行业去产能提速。但是，从我们对生猪行业的市场调研来看，生猪去产能的进度弱于预期。大型上市猪企产能扩张仍在继续，春节前仔猪提价，对应市场补栏积极性增加，预计第一季度饲料表现淡季不淡。3月，玉米现货转移到贸易商手中，价格涨势预期放缓。二季度，中、美玉米进入播种期，播种面积及天气炒作影响加大。3月末，USDA种植意向和季度库存报告结果利多，美玉米企稳反弹，面积缩减的利多效应逐步体现，为后期天气炒作做好铺垫。国内玉米市场因包地费用下降，新年度种植成本预期下调，限制远月合约上行空间，预计二季度DCE玉米弱势反弹。 农产品团队介绍 •王娜，光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中获“最佳农产品分析师”称号。2019年带领团队获大商所十大投研团队称号。2023年带领团队与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。新华社特约经济分析师，CCTV经济及新闻频道财经评论员，曾多次代表公司在《经济信息联播》、《环球财经连线》中发表专家评论。 •期货从业资格号：F0243534期货交易咨询资格号：Z0001262E-mail：wangn@ebfcn.com.cn •侯雪玲，光大期货豆类分析师，期货从业十余年。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中获“最佳农产品分析师”称号。2013年所在团队荣获大连商品交易所最具潜力农产品期货研发团队称号，2019年所在团队获大连商品交易所十大研发团队称号。2023年与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。先后在《期货日报》、《粮油市场报》等行业专刊上发表多篇文章。 •期货从业资格号：F3048706期货交易咨询资格号：Z0013637E-mail：houxl@ebfcn.com.cn •孔海兰，经济学硕士，现任光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员。担任第一财经频道嘉宾分析师。2019年所在团队获大连商品交易所十大研发团队称号。2023年与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。多次接受期货日报、中国证券报等主流媒体采访。 •期货从业资格号：F3032578期货交易咨询资格号：Z0013544E-mail：konghl@ebfcn.com.cn 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。