晨报

【近期研报】 ➢康臣药业（1681.HK）即时点评：深耕肾病领域，业绩持续快速增长 公司核心产品竞争力强，推动业绩持续快速增长，公司2013年上市以来，截止2023年，营业收入CAGR 16.3 %，净利润CAGR 17.8 %，在行业增速明显放缓深圳下降的情况下，公司取得如此持续快速增长的业绩，实属不易。公司注重股东回报，累计派息超19亿元港币。23年公司核心药品销售增长推动业绩增长，取得收入25.90亿元人民币，同比增长10.7%，净利润7.85亿元，同比增长14.9%。公司加大应收款项回笼速度和效率，在2022年应收账款存量同比减少26.1%的情况下，23年实现了收账款存量同比减少1.4%，同时现金及其等价物增长17.9%，达到了35.83亿元人民币。公司的经营效率具有提升，应收周转天数降低11.3天，至36.3天。整体财务结构健康发展。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 ➢神威药业（2877.HK）即时点评：业绩快速增长，新药推进顺利 2023年营业收入为人民币45.17亿元，同比上升14.3%，归母净利润为9.70亿元，同比上升34.1%。每股盈利为人民币128分；业绩快速增长由于呼吸系统用药和多个独家口服产品销售量持续增长，中药配方颗粒销售量亦再创新高。毛利率从去年提升0.7个百分点至75.1%。净利润率从去年18.3%上升至21.5%，ROE由22年的11.32%上升到23年的13.78%。2023财政年度利润相关的股息共计增至每股人民币54分，全年派息率为42.2%。目前股息率达到6.1%。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 ➢华润燃气（1193.HK）业绩点评：综合服务及综合能源业务具增长潜力 2023年盈利同比增长10.36%，派息率稳定提升： 2023年公司实现收入1,012.72亿港元，同比增加7.35%；股东应占溢利52.23亿港元，同比增加10.36%；已付中期股息及拟派每股末期股息1.1569港元，同比增长10.18%。公司每股派息额由2016年的0.45港元稳步增长至2023年的1.1569港元，复合增速达14.4%，派息率由2016年的29.8%增长至2023年的50.3%。截止2023年底，公司经营现金流101.57亿港元，同比增长133.41%。公司指引2024年项目并购资本开支将有所下降，预计公司未来将保持良好现金流，有力支撑公司派息稳定增长。 综合服务&综合能源业务具增长潜力： 综合服务业务渗透率不断提升，安居业务的户均收入由102.2元增长至107.2元；全年综合服务业务实现营业额40.4亿港元，同比增长27.0%，分部溢利13.7亿港元，同比增长19.0%，剔除汇率波动影响，综合服务营业额和分部溢利增幅分别达到33.3%和24.9%。 2023年公司分布式能源业务新签约30个项目，累计项目数量达到173个，装机规模1.2GW；新签约分布式光伏项目98个，累计项目数量达到168个，装机规模达213.7MW。全年能源销售量29.4亿千瓦时，同比增长58.5%，实现综合能源业务营业额16.4亿港元，同比增长72.8%，毛利额2.7亿港元，同比增长120.7%。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 ➢缺少外界利好刺激，港股或延续震荡走势-股指期货周报（3.25-3.28） 基于对市场环境的判断，我们认为当前的投资基调应以寻找结构性机会为主。在板块配置方面建议攻守兼备，除了配置一定的能源、通讯等传统的防守板块之外，可以适当关注可选消费等未来可能受益于经济复苏的板块或对美债利率下降较敏感的板块作为进攻方向。本周由于国内没有关键经济数据出炉，且港股目前已经较为便宜，目前市场仍处于筑底期，股指出现大幅波动的可能性不高。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 ➢鲍威尔讲话引发市场波动，关注FSD发展-半导体行业周报（03.25-03.29) 上周（2024年03月25日-2024年03月29日），美股市场持续调整，市场整体上扬。道指、标普500、纳指周涨幅分别为1.26%、0.69%、-0.03%，费城半导体指数周涨幅为0.28%。市场情绪面：芝加哥期权交易所波动指数（VIX）周涨幅为-1.36%；美国散户投资人看空指数(AAIIBearish)为22.4%，较上个报告期下降4.80个百分点；NAAIM经理人持仓指数为103.88，上个报告期为93.22；CNN Business 5日平均Put/Call比率为0.72，上个报告期为0.80。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 ➢一级市场持续回暖，二级市场高收益走强-中资美元债周报（3.25-3.29） 上周中资美元债一级市场发行规模持续回升，新发4只债券，规模共计16.5亿美元，仍以金融和城投行业为主。其中，友邦保险发行10亿美元次级证券，为上周最大发行规模。二级市场高 收益走强，上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周上涨0.16%，其中投资级回报指数最新价报219.461，周涨幅0.09%；高收益回报指数最新价报206.0447，周涨幅0.65%。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 【债券快讯】 ➢恒大地产集团：截至2月末未能清偿到期债务累计约3203.05亿元 近日，恒大地产集团发布关于涉及重大诉讼及未能清偿到期债务等重大事项的公告。截至2024年2月末，发行人涉及未能清偿的到期债务累计约人民币3,203.05亿元；此外，截至2024年2月末，发行人逾期商票累计约人民币2,041.25亿元。截至2024年2月末，发行人标的金额3,000万元以上未决诉讼案件数量共计2,147件，标的金额总额累计约人民币5,237.91亿元。截至2024年2月末，发行人通过股权转让、土地及在建工程转让、信托、代持等方式，已完成过户的房地产项目共计84个。 【市场综述】 昨日港股各种重要指数全部上涨。截至4月2日，恒生指数上涨2.36%，报收16931.52点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为2.13%、1.39%和1.46%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到2.69%和1.89%。从行业来看，所有行业都出现上涨：其中能源业和原材料业表现相对较好，涨跌幅分别为4.61%和3.38%；公用事业和医疗保健业市场走势较弱，涨跌幅分别为0.52%和0.05%。内地股市方面，截至4月2日，上证指数收盘价为 3074.96点，下跌0.08%；深证综指收盘价为1779.69点，下跌0.53%。陆港股通方面，截至4月2日，当日沪股通北上资金净流量为-15.03亿元，深股通北上资金净流量为-1.15亿元，共计陆股通资金净流入-16.18亿元；当日沪市港股通南下资金净流入19.8亿元，深市港股通南下净流入为14.03亿元，共计港股通资金净流入33.83亿元。 美国三大股指集体下跌：截至4月2日，道琼斯工业指数报收39170.24点，较前一个交易日下跌1%；标普500指数报收5205.81点，较前一个交易日下跌0.72%；纳斯达克指数报收16240.45点，较前一个交易日下跌0.95%。此外，费城半导体指数报收4886.94点，较前一个交易日下跌1.51%。欧洲股市方面：截至4月2日，英国富时100指数报收7935.09点，较前 一个交易日下跌0.22%；法国CAC40指数报收8130.05点，较前一个交易日下跌0.92%；德国DAX指数报收18283.13点，较前一个交易日下跌1.13%。 期货市场方面：截至4月2日，恒生期货收盘价为21792.52点，较前一个交易日上涨2.4%。 89.27美元/桶，较前一个交易日上涨2.12%。此外，人民币兑美元汇率报7.24元/美元，较前一个交易日上涨0.08%。 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 国元国际控股有限公司GUOYUAN INTERNATIONAL HOLDINGS LIMITED香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话：（852）3769 6888网址：www.gyzq.com.hk