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期货市场交易指引

2024-04-02赵丹琪长江期货何***
期货市场交易指引

1长江期货研究咨询部交易咨询业务资格:鄂证监期货字[2014]1号赵丹琪:|Z0014940电话:027-65777110邮箱:zhaodq1@cjsc.com.cn全球主要市场表现指标最新价涨跌幅上证综指3,077.381.19%深圳成指9,647.072.62%沪深3003,595.651.64%上证502,441.571.10%中证5005,401.222.18%日经指数39,803.09-2.35%道琼指数0.00-0.60%标普5000.00-0.20%纳斯达克0.000.11%美元指数104.96170.44%人民币7.22930.08%纽约黄金2,272.500.78%WTI原油83.710.65%LME铜8,872.000.05%LME铝2,335.001.39%LME锌2,437.00-0.43%LME铅2,053.002.50%LME镍16,645.000.21%南华商品指数数据来源:同花顺,长江期货宏观金融◆股指:逢高沽空黑色建材◆螺纹钢:震荡,RB2405关注3300支撑◆铁矿石:震荡,I2405关注750支撑◆双焦:震荡偏弱,jm2405参考运行区间1400-1600有色金属◆铜:高位减仓,逢低持多,不追高,主力合约参考运行区间72000-74000◆铝:震荡运行,主力合约参考运行区间19000-19900◆镍:区间交易,主力合约参考运行区间126000-135000◆锡:逢高减仓,主力合约参考运行区间21-24万◆黄金:区间操作,参考沪金06合约运行区间523-538◆白银:区间操作,参考沪银06合约运行区间6250-6600能源化工◆原油:sc持有多单,关注650一线压力。◆橡胶/20号胶/合成橡胶ru2409持有多单。◆PVC:◆烧碱:震荡,05低点卖虚值看跌,09反弹空思路对待,跨期偏正套思路。震荡偏弱,05逢高空,09等回调后低多机会。◆聚烯烃:L05关注7950-8350,PP05关注7450-7650◆尿素:震荡偏弱,05合约运行区间参考1900-2050◆甲醇:震荡偏弱,05合约运行区间参考2430-2530棉纺产业链◆棉花棉纱:◆苹果:观望为宜等待企稳◆PTA:5800-6000区间震荡,逢低试多。农业畜牧◆豆粕:单边豆菜粕谨慎操作,05合约可成本线附近做多,逢高平仓;价差方面豆菜09合约可逢低做扩,9-1价差做多可继续持有◆玉米:05区间操作为主,震荡区间2380-2480◆鸡蛋:05空单持有,06主逢高空思路◆生猪:2405小幅贴水,交割月限仓加剧波动,短期观望;2407在16000-17000波动,区间操作;09、11已有套保利润,追涨谨慎,回调滚动多◆油脂:棕油、豆油、菜油05合约分别关注8500、8000和8200点位表现,短期单边建议暂时观望期货市场交易指引2024年4月2日 2宏观金融◆股指:宽幅震荡投资建议:多头止盈转空行情分析及热点评论:美ISM制造业数据打击降息预期,10年美债骤升至4.33%,利差压力、经济差压力、汇率冲击三重冲击继续,欧洲央行ECB降息需求强于美国,不排除先于美联储降息节奏一次,美元指数或继续在高位震荡,收割非美资金。中东地缘继续升级,以色列空袭伊朗有引美入战之意。国内经济修复主要在于持续性而非超预期,情绪上扬下仍旧注意内外负面压力和风险,A股今日谨防回调,4月上旬【2950,3050】为参考区间。(数据来源:华尔街见闻)黑色建材◆螺纹钢震荡运行投资建议:震荡运行行情分析及热点评论:周一,螺纹钢期货价格探底回升,现货方面,杭州螺纹3450(-10),唐山迁安普方坯3260(+10)。基本面来看:(1)最近一期螺纹钢表需回升至281万吨/周,近期需求将达峰;(2)供给下降至210万吨/周,处于近年同期最低位;(3)库存端,最近一期螺纹钢库存环比减少72万吨,库存去化速度较快;(4)成本端,焦炭现货提降第七轮,成本支撑走弱。策略上,短期震荡运行,RB2405关注3300支撑。(数据来源:同花顺iFinD,Mysteel)◆铁矿石观望 3投资建议:观望行情分析及热点评论:周一,铁矿期货价格探底回升,现货方面,青岛港PB粉779涨22。基本面来看:钢厂库存大幅下降,247家样本钢厂铁矿石库存环比减少245.64万吨;港口库存持续累积,45港库存环比增65.39万吨;供应端,最近一期全球铁矿石发运总量环比增加476.2万吨,处于高位水平;需求端,日均铁水产量环比减少0.08万吨至221.31万吨。整体而言,低利润背景下钢厂减产,铁水产量低位徘徊,铁矿需求不佳,预计短期震荡运行。(数据来源:同花顺iFinD,Mysteel)◆双焦震荡偏弱投资建议:关注盘面反弹试空机会行情分析及热点评论:焦煤:供应方面,近期产地仍多现煤矿事故,短期内供应出现一定程度减量,不过整体影响可控。蒙煤方面,港口库存高位,下游多保持观望态度,询价情绪消极,口岸蒙煤成交冷清。需求方面,第七轮提降后焦企亏损程度再次加深,焦钢博弈持续,钢材价格回落叠加焦炭价格接连走低,市场情绪进一步降温,下游需求不佳,对原料煤多控制库存为主,采购心态偏弱。综合来看,短期国内炼焦煤市场或将继续偏弱运行,重点关注上周超跌反弹影响及下游成材端去库节奏。(数据来源:钢联、同花顺)焦炭:供应方面,焦炭第七轮提降落地,焦炭价格不断下跌,叠加原料煤跌幅整体小于焦炭,焦企亏损严重,限产情况持续,整体供应较为有限。港口方面,港口焦炭现货偏弱运行,市场活跃度低,成交清淡,贸易商心态偏弱。需求方面,部分贸易商考虑到焦价基本触底,询货现象增多,当前焦炭出货相对顺畅,焦企库存下降明显;不 4过成材价格继续走低,终端消费市场表现不及预期,且厂内焦炭库存水平多处合理区间,对焦炭仍按需采购为主。综合来看,短期内焦炭价格弱稳运行,关注盘面超跌反弹机会。(数据来源:钢联、同花顺)有色金属◆铜中性投资建议:区间交易行情分析及热点评论:欧美央行对于降息时点和频度仍有分歧,但年内降息为共识,而国内制造业PMI重回扩张区间,4月消费有上升预期,宏观情绪整体偏多。目前,铜精矿现货TC已降至个位数水平,国内CSTP会议并未敲定实际指导价格,未出现精炼铜减产的消息,只是再度倡议联合减产5-10%。整体看,中长期铜上游精矿及冶炼产能供给或持续收紧。旺季预期叠加减产利好,铜价有望继续维持强势。国内电解铜社会库存累库有放缓迹象,但拐点还未明确,高价对于下游消费有明显抑制。随着清明小长假临近,下游存在备货需求,或有一定追涨情绪。技术上看沪铜主力重心上移,下周或在72000-74000区间内回升。建议逢低持多为主,不追高。(数据来源:Mysteel,SMM,iFinD)◆铝中性投资建议:区间交易,主力参考运行区间19000-19800行情分析及热点评论: 5尽管国内矿山复产不及预期,但随着矿石供应改善,氧化铝运行产能以稳中有升为主。云南省释放80万千瓦电力负荷用于电解铝企业复产,折合电解铝产能52万吨左右,目前三大铝企合计复产30余万吨。此外,云南干旱背景下,市场传闻国家派出工作组赴指导云南抗旱救灾,后续未复产产能短期或难以复产。成本方面,预计4月电解铝行业生产成本小幅下降。3-4月迎来金三银四旺季,整体需求预期较为乐观。房地产市场,1-2月各项房地产面积数据表现较差,短期内房地产需求预计难以好转。汽车市场,汽车需求迎来季节性压力,但在新能源汽车价格战及汽车以旧换新政策的共同推动下,4月汽车需求预计维持平稳。头部竞争企业维持高排产且4月终端装机需求有望继续提升,4月组件排产有望继续增加,带动光伏用铝需求进一步增长。月底,铝锭社会库存拐点基本上已经出现,铝锭铝棒双双进入去库节奏。3月铝价走势偏强,基本面上看,主要是因为表观需求较好及需求预期推动,技术面上看,沪铝增仓上行,触及近年上方压力位,后续能否突破需要关注需求表现,直接体现在库存上。整体来看,4月沪铝预计维持偏强走势,暂时上方空间看有限。沪铝:建议区间交易,主力05合约参考运行区间19000-19800。氧化铝:建议逢高布空,主力05合约参考运行区间3200-3350。(数据来源:Mysteel,SMM,iFinD)◆镍中性投资建议:主力合约参考运行区间128000-135000行情分析及热点评论: 6镍矿方面,印尼镍矿审批进展加速,且菲律宾雨季将结束,镍矿看空情绪升温。镍铁方面,国内镍铁厂亏损、部分减停产,但市场情绪不佳,镍矿降价预期带动镍铁议价区间下移。不锈钢方面,3月钢厂排产较高,部分钢厂计划4月减产,供应有收紧预期。周内市场到货正常,下游按需采购,300系不锈钢社会库存周度环比减少1.42%。新能源方面,终端电芯排产有所增加,但三元产业链整体需求恢复较慢。MHP供应仍然紧张,但印尼MHP产能逐步恢复,硫酸镍偏空看待。纯镍方面,新投产线继续爬产,国内精炼镍产量维持高位。库存方面,周内LME库存、上期所库存增速放缓,国内社会库存周度环比减少695吨至29361吨。矿端供应预期增长,纯镍供应过剩格局不改,新能源汽车需求预期尚存,目前位置预计震荡运行,主力05合约参考运行区间128000-135000元/吨。(数据来源:Mysteel,SMM,iFinD)◆锡中性投资建议:逢高减仓,区间操作行情分析及热点评论:供应端来看,据安泰科统计,2月国内精锡产量为1.41万吨,环比减少18.8%,同比增加4.9%。1-2月锡精矿进口1.1万金属吨,同比增长10.4%,其中缅甸进口同比增长5.3%。佤邦政府宣布将对锡矿出口征收30%实物税,预期后续锡精矿进口量将呈下降趋势。印尼因审批许可证因素出口受阻,2月出口量为55吨,据现货企业反馈印尼开始审批个别大型企业的锡锭出口。消费端来看,当前半导体行业中下游的封测端库存处于被动去库阶段,12月国内集成电路产量同比增速为34%,中期来看终端消费将逐步回暖。近期国内外交易所库存及国内社会库存呈累库状态,上周合计增加755吨。待半导体终端需求回暖后,下游消费将拉动国内外锡库存去库,高库存情况有望缓解。当前锡 7原料短缺预期仍存,但近期下游消费复苏缓慢,预计短期内价格上方承压。操作上建议持区间操作思路,参考沪锡05合约运行区间21-24万/吨,建议关注印尼审批进展及下游需求端回暖情况。(数据来源:Mysteel,SMM,iFinD)◆白银震荡运行投资建议:区间操作行情分析及热点评论:美国2月核心PCE数据和PCE数据均符合预期,美联储3月议息会议维持利率不变,公布的点阵图显示年内会降息3次,鲍威尔重申本轮周期利率已经触顶,贵金属价格延续偏强震荡。美国2月通胀同比超预期,新增非农就业人数超预期,失业率高于预期,美国通胀数据粘性仍存,当前市场预计美联储将于6月开启降息。供需方面来看,周内白银海外库存累库,但白银主要以铜铅锌副产为主,存在一定的供应扰动担忧。美联储议息会议释放鸽派信息超市场预期,而且美国目前正处于政策紧缩周期尾声,预计短期内白银价格仍受到支撑。操作上建议持区间操作思路,参考沪银06合约运行区间6250-6600。消息面建议关注周五将公布的美国3月非农就业数据。(数据来源:SMM,iFinD)◆黄金震荡运行投资建议:区间操作行情分析及热点评论: 8美国2月核心PCE数据和PCE数据均符合预期,美联储3月议息会议维持利率不变,公布的点阵图显示年内会降息3次,鲍威尔重申本轮周期利率已经触顶,黄金价格延续偏强震荡。美国2月通胀同比超预期,新增非农就业人数超预期,失业率高于预期,美国通胀数据粘性仍存,当前市场预计美联储将于6月开启降息。美联储议息会议释放鸽派信息超市场预期,而且美国目前正处于政策紧缩周期尾声,预计短期内黄金价格仍受到支撑。操作上建议持区间操作思路,参考美黄金运行区间2230-2280,沪金06合约运行区间523-538。消息面建议关注周五将公布的美国3月非农就业数据。(数据来源:SMM,iFinD)能源化工◆原油:中性偏多投资建议:sc2405持有多单,关注650一线压力。行情分析及热点评论:消息方面,美国近期购买了280万桶原油,继续回填此前已处于低

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