公司信息更新报告：2023业绩符合预期，线下渠道拓展持续下零售大店成长可期

研报总结如下：

晨光股份（603899.SH）公布2023年度业绩，营收233.5亿元，同比增长16.8%，净利润15.3亿元，同比增长19.1%。第四季度，营收74.9亿元，同比增长19.5%，净利润4.3亿元，同比增长24.6%。业绩稳健增长，主要得益于核心业务的高端化和渠道转型，以及零售大店业务的收入和利润创新高。零售大店业务在2023年实现了收入13.4亿元，同比增长51.0%，其中九木杂物社首次实现盈利。

2023年，公司收入拆分为三大板块：办公直供业务、晨光科力普业务和零售大店业务。办公直供业务收入91.4亿元，增长7.6%；晨光科力普业务收入133.1亿元，增长21.8%；零售大店业务收入13.4亿元，增长51.0%。其中，九木杂物社首次实现扭亏为盈，净利润0.26亿元，门店总数达到618家，全年净增129家。

盈利能力方面，2023年公司毛利率为18.9%，略有下降，但期间费用率从11.5%降至10.7%，主要是由于降本增效和收入增长带来的效应。净利率为6.5%，较上一年提升0.1个百分点。

展望未来，尽管面临新品类和新业务拓展的风险以及行业竞争加剧的压力，分析师仍维持对晨光股份的“买入”评级。预计2024-2026年的净利润分别为18.3亿、21.1亿和24.3亿元，对应每股收益1.98元、2.28元和2.63元，当前股价对应的PE分别为19.0倍、16.5倍和14.4倍。分析师强调对公司新五年战略的持续发展、传统业务的增长以及盈利能力改善的积极看法。