公司信息更新报告：2024Q1业绩符合预期，零售大店及线上渠道增速靓眼

报告摘要：

晨光股份在2024年第一季度实现了稳定的增长，营收达到54.9亿元，同比增长12.4%，净利润为3.8亿元，同比增长13.9%，扣非净利润为3.3亿元，同比增长11.1%。这一季度的业绩主要得益于零售大店和线上渠道的高增长。

公司2024年的毛利率为20.2%，期间费用率为12.0%，销售、管理、研发和财务费用率分别为7.4%、3.9%、0.9%和-0.3%，对比去年有轻微变动。销售净利率为7.4%，略有下降。现金流为0.68亿元，较上一季度有所减少，主要是因为公司向供应商支付了更多的货款。

按照产品拆分，2024Q1晨光股份的书写工具、学生文具、办公用品和办公直销业务分别贡献了5.6亿元、8.5亿元、9.0亿元和29.5亿元的收入，分别同比增长15.7%、17.1%、6.4%和11.6%。其中，零售大店业务收入3.7亿元，同比增长23.5%，在线渠道（晨光科技）收入2.5亿元，同比增长32.7%。办公直销业务（科力普）收入29.5亿元，同比增长11.6%，短期内受一定压力，但预计随着经济环境的回暖，未来增速有望回升。

晨光股份的财务预测显示，公司预计2024-2026年的净利润分别为18.34亿元、21.15亿元和24.34亿元，对应每股收益为1.98元、2.28元和2.63元。当前股价对应的市盈率分别为17.8倍、15.4倍和13.4倍。分析师继续看好公司的新五年战略发展，预计传统业务将持续增长，盈利能力也将持续改善。因此，维持“买入”评级。

风险提示方面，新业务的拓展、新品推广、行业竞争加剧等都是潜在的风险因素。