公司信息更新报告：2024H1业绩持续超预期，两轮车/全地形车/割草机器人在产品和渠道共振下收入高增且盈利提升

根据提供的研报内容，九号公司（股票代码：689009.SH）在2024年的上半年业绩持续超出预期，特别是在两轮车、全地形车、以及割草机器人等业务上表现出强劲的增长势头。以下是对报告内容的总结：

业绩亮点

• 2024年上半年：营收达到66.66亿元人民币，同比增长52.2%；归母净利润为5.96亿元人民币，同比增长167.82%；扣非归母净利润为5.83亿元人民币，同比增长175.61%。
• 2024年第二季度：营收为41亿元人民币，同比增长51%；归母净利润为4.6亿元人民币，同比增长124%；扣非归母净利润为4.4亿元人民币，同比增长109.4%。

业务增长

• 两轮车：2024年第二季度营收21.93亿元人民币，同比增长112%，销量78万台，同比增长120%，平均售价下降4%。门店数量超过6200家，预计继续提升店效。新产品迭代计划包括推出机械师等爆款车型和全新外观设计车型。
• 零售滑板车：2024年第二季度营收7.28亿元人民币，同比增长28%，销量37万台，同比增长35%，平均售价下降5%。多款新品带动了季度增长。
• 全地形车：2024年第二季度营收2.92亿元人民币，同比增长71%，销量0.66万台，同比增长40%，平均售价上涨22%。增长可能得益于美国市场的拉动和高客单价新品的贡献。
• 割草机器人：2024年第二季度营收2.7亿元人民币，同比增长356%，创单季度营收历史新高。i系列产品的竞争优势明显，欧洲线下渠道快速扩张，在美国、德国、法国的亚马逊渠道份额领先。

盈利能力与成本控制

• 毛利率提升：2024年第二季度毛利率为30.43%，较上年同期提升3.13个百分点。高毛利割草机器人的占比增加以及两轮车毛利率的提升是主要原因。
• 费用控制：销售、管理、研发、财务费用同比分别减少0.8、1.8、1.5、2.6个百分点，显示出规模效应和成本控制的成效。2024年上半年归母净利率为8.94%，第二季度为11.2%，相比上年同期均有显著提升。

风险提示

• 海外渠道开拓：面临潜在的开拓挑战。
• 新品开发：新产品开发可能不如预期。
• 行业竞争加剧：行业内部竞争可能加剧。

财务预测与估值

• 未来财务预测：预计2024年至2026年的归母净利润分别为11.59亿、16.97亿、24.49亿人民币，对应每股收益为16.21元、23.74元、34.25元，当前股价对应的市盈率为25.6、17.5、12.1倍。
• 估值指标：P/E为25.6、17.5、12.1倍，P/B为4.5、3.6、2.8倍。

结论

九号公司持续超出市场预期的业绩表现，尤其是在两轮车、全地形车、以及割草机器人业务上的增长，表明公司具有强大的市场竞争力和创新能力。随着渠道优化、新品迭代和高成长赛道的推动，预计公司业绩将保持高位增长态势。分析师维持对公司“买入”的评级，认为公司在两轮车渠道改革、高成长赛道的割草机器人收入利润超预期等方面具有潜力，值得投资者关注。