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舒华体育是一家健身器材制造公司，2022年业绩略超预期，2023年多因素共振成长可期。公司产品+渠道壁垒稳筑，维持“买入”评级。2022年公司实现营收13.5亿元，归母净利润1.09亿元，扣非归母净利润0.89亿元，公司盈利能力改善，利润降幅小于营收降幅，实现非经损益政府补助0.21亿元拉动业绩增长。2022Q4收入4.2亿元，归母净利润0.46亿元，公司业绩边际向好。预计2023-2025年归母净利润为1.58/1.92/2.37亿元，对应 EPS 为0.38/0.47/0.58元，当前股价对应 PE 29.1/23.9/19.4倍，多因素共振推动公司成长，维持“买入”评级。
