钢材周度策略

交易咨询产业链报告 方正中期钢材周度策略20240401 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号黑色金属与建材研究中心 研究员：田欣沅010-68518650tianxinyuan1@foundersc.com从业资格证号：F03096960投资咨询证号：Z0017505 研究员：汤冰华010-68518793tangbinghua@foundersc.com从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153 摘要 •宏观经济&政策：•1、美国经济数据较好，市场对美联储6月降息概率已下调至3月议息会议前的水平；•2、中国3月制造业PMI好于季节性，出口及新订单偏强，产出价格指数仍未负；•3、一线房地产限制政策继续放开，市场开始关注央行购债及中国版“MMT”。•钢材产业链：•1、螺纹钢产量下降，需求季节性回升，去库较快，总库存同比不高，静态矛盾较小；•2、热轧卷板4月仍处于需求验证期，目前预期较弱，在反弹后，随着时间推移，如果库存压力无好转，情绪或将加速走向悲观；•3、钢厂盈利率回升，但复产并未延续，高炉开工率及铁水产量再度下降，同比降幅较大。•总结：建材供需健康，但板材供应偏高，库存压力较大，短期钢材需求显著回升的迹象尚不明显，钢厂复产空间仍受限，进而使成本端对钢价的拖累还在延续，但考虑到近期财政扩张开始加快，PMI数据显示出口及内需尚可，4月需求可能会稳中略增，因此钢价偏弱走势虽会延续，但板材需求进一步弱化前，钢价向下空间或逐步收窄，波动可能继续加大，绝对底部需关注两点：一是原料下跌后供应出现缩量，二是钢材整体去库速率继续改善。• 品种：标题 一、钢材观点&逻辑&策略&市场概况.......................................................................................................1二、钢材期现货市场................................................................................................................................2三、钢材供应...........................................................................................................................................3四、钢材需求...........................................................................................................................................5五、钢材库存...........................................................................................................................................8六、钢材成本利润..................................................................................................................................10七、钢材价差（期现、月间、品种间）..................................................................................................10八、钢材海外市场（钢材&经济）..........................................................................................................14九、中观市场.........................................................................................................................................16十、宏观经济&政策...............................................................................................................................17 图目录 图1：全国(247家)钢厂产能利用率...................................................................................................................................................4图2：全国(247家)钢厂日均铁水产量..............................................................................................................................................4图3：五大材（螺线冷热中）产量.....................................................................................................................................................4图4：热轧卷板产量................................................................................................................................................................................4图5：热轧卷板：商品卷产量..............................................................................................................................................................4图6：热轧卷板：内部供料量..............................................................................................................................................................4图7：螺纹钢：长流程产量..................................................................................................................................................................5图8：螺纹钢：短流程产量..................................................................................................................................................................5图9：中厚板产量....................................................................................................................................................................................5图10：冷轧卷板产量.............................................................................................................................................................................5图11：螺纹钢表观消费量.....................................................................................................................................................................6图12：热卷表观消费量.........................................................................................................................................................................6图13：钢材(螺线冷热中镀锌彩涂)表观需求合计........................................................................................................................6图14：镀锌板卷表观消费量................................................................................................................................................................6图15：冷轧卷板表观消费量................................................................................................................................................................6图16：中厚板表观消费量.....................................................................................................................................................................6图0：建筑钢材：主流贸易商：日成交量MA5.................................................................................................................................7图18：混凝