华新水泥是一家拥有外资+国资背景的水泥龙头公司,具备良好的治理结构和丰富的管理经验。近年来,公司一体化业务和海外布局加速,盈利能力明显提升。公司骨料业务具有较强的竞争力,且海外水泥市场空间广阔。在国内水泥行业盈利触底的情况下,公司凭借其区域优势和减碳技术优势,有望进一步提升盈利水平。预计2023-2025年公司归母净利润分别为25.46/29.98/33.98亿,对应EPS分别为1.22/1.44/1.63元。首次覆盖给予“推荐”评级。