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千禾味业是一家专注于调味品行业的公司,主打零添加酱油、食醋和料酒。公司凭借零添加概念和高端品牌形象,逐渐占领消费者心智,实现零添加概念与千禾品牌的深度绑定。公司产品线包括酱油、食醋和料酒,其中零添加酱油和食醋、料酒赛道高景气,三轮并驱拉动高增。公司线下精耕,挖掘空白市场,线上发力电商团购,多点开花。公司具备产品、品牌先发优势,酱油和醋有望勾勒第二、第三曲线;全国化布局线上线下齐发力,空白点较多,大有可为。预计公司2021-2023年实现营业收入19.2/23.8/28.9亿元,实现归母净利润2.3/3.9/5.0亿元,对应PE分别为83.4/49.1/38.3X。首次覆盖,给予“增持”评级。