半导体行业月报：AI大模型持续迭代推动算力需求快速增长，存储器价格持续上涨趋势

分析师：邹臣登记编码：S0730523100001zouchen@ccnew.com 021-50581991 ——半导体行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 发布日期：2024年03月15日 投资要点： 2月国内半导体板块表现相对较强。2024年2月国内半导体板块（中信）上涨19.66%，同期沪深300上涨9.35%，半导体板块（中信）年初至今下跌9.37%；2月费城半导体指数上涨10.94%，同期纳斯达克100上涨5.29%，年初至今费城半导体指数上涨13.21%。 全球半导体月度销售额继续同比增长，存储器价格持续上涨趋势。2024年1月全球半导体销售额同比增长15.2%，连续3个月实现同比增长，环比下降2.1%；WSTS预计2024年全球市场半导体销售额达到5880亿美元，同比增长13.1%；下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求在逐步复苏中，Canalys预计2024年全球智能手机出货量将同比增长4%，Canalys预计2024年全球PC出货量同比增长7.6%，预计AI手机及AI PC渗透率快速提升。全球主要芯片厂商23Q4库存水位小幅下降，国内部分芯片厂商23Q3库存水位环比继续大幅下降，库存持续改善；晶圆厂产能利用率23Q4小幅下滑，预计2024年有望逐步回升。2024年2月DRAM和NAND Flash现货价格环比继续上涨，存储器价格持续上涨趋势。全球半导体设备销售额23Q3同比下降11%，2024年1月日本半导体设备销售额同比增长5.2%，环比增长3.2%；全球硅片出货量23Q4同比下降16.5%，环比下降0.5%。综上所述，半导体周期底部已显现，消费类需求在逐步复苏中，存储器价格持续上涨趋势，周期复苏或将至。 相关报告 《半导体行业月报：全球半导体月度销售额继续同环比增长，关注MR产业链》2024-02-08《半导体行业月报：全球半导体月度销售额实现同比增长，关注AI PC产业链》2024-01-12《半导体行业月报：AI大模型持续迭代，推动AI算力芯片高速成长》2023-12-12 联系人：马嶔琦电话：021-50586973地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编：200122 投资建议。目前半导体行业处于下行周期底部区域，下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求在逐步复苏中，目前半导体行业估值低于低于近十年中位值。 日前OpenAI发布文生视频模型Sora，Sora可以在保持质量的前提下，生成1分钟的视频，视频相较于文字、图像的交互数据量将大幅提升，有望带来算力需求的高速增长。日前谷歌发布Gemini 1.5 Pro，Gemini 1.5 Pro最多支持100万个tokens，相当于大约1小时的视频、11小时的音频或70万字的文本，Gemini 1.5 Pro在处理数据的能力上得到大幅增强，有望带来算力需求的快速扩张。AI大模型加速迭代，性能大幅提升的同时进一步推动算力需求快速增长。算力硬件基础设施AI服务器专为人工智能训练和推理应用而设计，算力需求快速增长有望推动AI服务器市场加速成长。AI算力芯片是AI服务器算力的基石，AMD预计2023年AI芯片市场的规模将达到450亿美元左右，预计2027年将增长到4000亿美元，2023-2027年复合增速超过70%。美国对高端GPU供应限制不断趋严，国产AI算力芯片厂商迎来黄金发展期，海光DCU、寒武纪思元系列、华为昇腾系列专用型AI芯片等有望加速实现国产替代，进入高速成长期。AI算力芯片建议关注寒武纪、海光信息、龙芯中科、景嘉微、安路科技等。 根据InSpectrum的数据，2023年9月DRAM及NAND Flash现 货价格触底回升，2023年10月至2024年2月部分DDR4现货价格反弹20%以上、部分NAND Flash现货价格反弹80%以上，目前存储器价格仍延续上涨趋势；供给端产出仍处于收缩中，下游需求正在回暖，根据Canalys的数据，23Q4全球智能手机出货量同比增长8%，23Q4全球PC出货量同比增长3%，全球服务器基板管理控制器芯片领先厂商中国台湾信骅2024年1月、2月营收分别同比增长64.35%、47.54%，表明服务器市场正在逐步复苏，供需关系不断改善，存储器价格有望延续反弹；从供给、需求、库存、价格等方面综合考虑，周期复苏或已至。在国际地缘政治冲突加剧的背景下，国内存储厂商国产替代进入加速成长期，建议关注建议关注存储芯片厂商兆易创新、北京君正、东芯股份，存储模组厂商江波龙、德明利，模组配套芯片厂商澜起科技，封装测试厂商深科技，分销商香农芯创等。 风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内厂商研发进展不及预期，国产化进度不及预期，国际地缘政治冲突加剧风险。 内容目录 2.1.全球半导体月度销售额继续同比增长................................................................................72.2.消费类需求逐步复苏，预计AI手机及AI PC渗透率将快速提升.....................................102.2.1.全球智能手机季度出货量实现同比增长，预计AI手机市场份额未来几年将快速提升....................................................................................................................................112.2.2. 2024有望开启AI PC元年，AI PC或成为推动全球PC出货量恢复增长的重要动力....................................................................................................................................132.2.3.预计2024年全球可穿戴腕带设备出货量延续复苏态势........................................172.2.4.苹果Vision Pro开启空间计算时代，有望助力2024年全球XR市场恢复增长....182.2.5.春节因素影响中国汽车短期月度销量，预计2024年中国汽车销量将稳步增长....212.3.全球主要芯片厂商季度库存水位小幅下降，预计2024年有望延续下降趋势..................222.4.晶圆厂产能利用率季度小幅下滑，预计2024年有望逐步回升........................................242.5.存储器价格持续上涨趋势，周期复苏或已至....................................................................242.6.日本半导体设备月度销售额实现同比增长，预计2024年有望恢复增长.........................272.7.全球硅片季度出货量继续大幅下降,预计2024年有望恢复增长......................................28 4.1.估值分析..........................................................................................................................324.2.投资建议..........................................................................................................................33 图表目录 图1：2024年2月中信一级行业涨跌幅情况............................................................................5图2：中信半导体指数与沪深300涨跌幅对比情况..................................................................5图3：费城半导体指数与纳斯达克100涨跌幅情况..................................................................6图4：2000-2024年全球半导体市场销售额情况......................................................................8图5：2015-2024年中国半导体市场销售额情况......................................................................8图6：2024年全球半导体市场规模预测情况............................................................................9图7：2022年全球半导体下游应用领域占比情况...................................................................11图8：2014-2023年全球智能手机出货量情况........................................................................11图9：2022-2023年全球智能手机分区域出货量情况.............................................................11图10：2023-2027年AI手机市场份额情况预测....................................................................12图11：全球智能手机出货量预测............................................................................................13图12：全球各地区智能手机市场出货量预测..........................................................................13图13：2022年1月至2024年1月国内手机出货量情况.......................................................13图14：2018-2023年全球PC季度出货量情况......................................................................14图15：2019-2027年全球PC出货量及预测情况...................................................................15图16：目前对AI PC的定义及未来持续演变的考量..............................................................15图17：2024-2027年AI PC渗透率预测情况.........................................................................16图18：CES 2024上展出的联想AI PC产品....................