主要能源机构3月平衡表

姓名：肖彧投资咨询证号：Z00162962024年3月13日 目录 CONTENTS 01 EIA 1.1EIA平衡表 从边际角度而言，EIA3月报下调了今年二、三季度的供应，因OPEC+延长减产，同时上调了今年二、三、四季度的需求，因全球经济较预期坚韧。 平衡角度仍然维持略微的供不应求，供不应求的程度增加14万桶/日（13万桶/日→27万桶/日），边际偏多。 1.2 EIA主要观点以及注解——价格预测 EIA现在预计今年布伦特原油均价为87美元/桶，并上调二季度布油预期至88美元/桶（84），因为OPEC+延长减产使得全球原油供应预期下调，将导致全球原油库存大幅下跌 1）EIA认为2月布伦特原油价格上涨的主要原因包括对途径红海航线商船的袭击风险持续增加，以及OPEC+3月4日正式宣布的延长自愿减产。OPEC+延长了11月30日宣布的现有减产至整个二季度，此外还包括了俄罗斯的额外减产2）EIA预计随着OPEC+在今年上半年持续减产，今年二季度原油市场将比预期紧张得多，季度库存将减少90万桶/日，与上个月EIA预计的二季度库存保持相对不变相对应3）EIA认为其对原油市场的预测仍具有很大的不确定性，主要风险来源于中东冲突加剧导致潜在的生产中断可能，二季度OPEC+自愿减产的严格程度 资料来源：EIA EIA预计今年全球液体燃料消费增加185万桶/日（185），明年增速增加至143万桶/日（142）。中国今年和明年需求分别增加33万桶/日（32）和25万桶/日（25）印度今年和明年需求分别增加28万桶/日（28）和26万桶/日（27）非OECD今年和明年需求分别增加126万桶/日（126）和127万桶/日（127），仍为全球需求增速主要贡献力量相对而言，OECD几乎没有需求增长，今年和明年需求分别增长16万桶/日（16）和11万桶/日（3）具体地，EIA预估今年总消费为10101万桶/日（10101），明年总消费将增至10244万桶/日（10243） EIA现在预计今年全球原油供应增速降至40万桶/日（60），尽管OPEC+减产，但是美洲四个国家——美国、圭亚那、巴西、加拿大——的增产将推动全球非OPEC+原油供应增加150万桶/日。 EIA预计今年美国原油产量为1319万桶/日（1310），同比增加26万桶/日（17）；明年产量增至1365万桶/日（1349），同比增加46万桶/日（39） EIA预计今年OPEC总产量下降34万桶/日（24），明年产量上升60万桶/日（69） EIA预计今年全球供应量为10216万桶/日（10230），同比增加38万桶/日（55）；明年产量增至10417万桶/日（10416），同比增加200万桶/日（186） 1.5 EIA主要观点以及注解4——美国炼厂 美国炼厂投料量在今年1月下旬和2月急剧下行，这是由于冬季寒冷天气以及炼油厂维护，以及中西部的重大意外停运导致。因此与2月报相比，3月报预计美国2月和3月炼油厂平均开工率下降约2%，其中2月投料量下降28万桶/日，3月则减少了42万桶/日。由于BPWhiting大修，叠加正常的季节性炼厂检修，预计4月投料量仍将减少19万桶/日，直至5月才会完全恢复到此前预期。 炼厂大规模检修也减少了汽油产量及库存。预计2月东海岸（PADD1）和墨西哥湾区（PADD3）汽油库存较过去5年均值下降5%，由于这两个区域分别对应美国最大的汽油消费区域和生产区域，该区域库存减少将推动汽油裂解价差增加，而汽油零售价格也会因油价的上涨而上涨。 PADD1+PADD3：汽油库存 美国炼厂投料量以及原油库存预估 1.6EIA平衡表变化 如前所述，EIA3月报在供需平衡方面最大的调整在二季度该变化主要来源于OPEC+延续减产带来的供应下降EIA大幅上调了远端美国原油产量预估 1.7原油总库存 1.12全球原油总需求 02 OPEC OPEC3月报预计今年全球原油需求10446万桶/日（10440），同比增长225万桶/日（225）分项上，OPEC3月报没有重大调整，中国、中东、印度和美国是需求增长最多的国家和地区 OPEC3月报预计明年全球原油需求10630万桶/日（10625），同比增长185万桶/日（185）2025年增长点主要集中在非OECD国家，区域分布更加分散 OPEC3月报预计今年非OPEC原油供应7053万桶/日（7055），同比增长107万桶/日（119） OPEC3月报预计明年非OPEC原油供应7193万桶/日（7182），同比增长140万桶/日（127） 资料来源：OPEC OPEC2月产量环比增加20.3万桶/日豁免三国增产14.5万桶/日，减产九国增产5.8万桶/日产量增加主要体现在2个非洲国家：利比亚和尼日利亚利比亚国内骚乱对产量影响消退，产量大幅提升、尼日利亚持续提升产量，已经超过了配额的138万桶/日 OPEC3月报预计今年全球需求增加225万桶/日（225），非OPEC供 应增 加107万桶/日（119），为了达到年内供需平衡需要OPEC供应增加112万桶/日（99） OPEC3月报预计明年全球需求增加185万桶/日（185），非OPEC供 应 增 加127万桶/日（140），为了达到年内供需平衡需要OPEC供应增加47万桶/日（33）。 OPEC3月报略微上调全球经济增长预期至2.8%。 2月由于炼厂持续检修限制了炼油速度以及成品油产量，并给成品油库存带来了下行压力，所有地区炼油厂利润进一步上升。涨势主要由汽油推动，反应出汽油供应减少以及市场前景乐观。 注：以上非斜体字部分均为OPEC原创观点，在此仅作忠实转录，供市场参考 译者注： OPEC月报持续乐观，或许与其身为原油生产者的定位有关无论如何，明年Callon OPEC较今年大幅减少，意味着非OPEC+供应增加对市场的冲击持续存在 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！