晨报

【交易观点】 ➢美国CPI再超预期，或延后美联储6月份的降息 【事件】3月12日，美国公布2月份CPI数据，显示2月份美国CPI同比增速为3.2%，高于市场预期的3.1%，前值3.1%；环比增速为0.4%，与预期相同，前值为0.4%。2月份核心CPI同比增速为3.8%，高于预期的3.7%，前值3.9%；环比增速为0.4%，高于预期的0.3%，前值0.3%。 【观点】能源价格反弹是2月份CPI超预期的重要原因 可以看到，能源类商品价格在2月份整体环比上涨3.6%，其中汽油价格环比上涨3.8%，为近5个月以来的新高。能源价格同比目前仍有下降，但正在逐步缩窄，整体来看能源价格有企稳回升的势头。 服务业价格稳步上涨，带动核心CPI超预期 目前美国整体服务业价格走高，与薪酬上涨已形成正循环。2月份住房租金价格环比涨0.4%，较1月的0.6%有所回落，同比则上涨5.8%，涨幅稳定。医疗服务价格加速上涨，2月份同比涨1.1%，为近5个月来最大同比涨幅；运输服务价格2月环比上涨1.4%，同比则上涨10%，上涨速度远高于住房、医疗等服务价格。 2月份CPI数据显示美国需求韧性，美联储二季度降息概率走低 结合近期美国就业与薪资数据，我们认为当前美国国内需求仍然保持了相当的韧性，虽然二月份通胀主要由于能源价格反弹导致，但不可忽视的是核心CPI，特别是服务业价格的稳定上涨趋势，这也反映了美国国内需求的旺盛。在强劲国内需求的带动下，显然想要实现美联储2%的通胀目标绝非易事，有鉴于此前美联储整体基调已然偏鹰，我们认为结合当下十分具有韧性的经济数据，在下一次美联储议息会议上美联储仍然有可能至少保持一个偏向鹰派的基调以降低市场对于上半年降息的预期。虽然市场普遍认为6月份将开启降息进程，但在CPI反弹趋势已十分明显的当下，无疑美联储的降息空间受到了很大的制约，只有在更多经济数据显示需求回落之后，对于美联储降息的预测才具有更多的实际作用。 如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。 【近期研报】 ➢信义能源（3868.HK）更新报告：电站资产规模稳步增长，加大境内融资比例2023年盈利9.93亿港元，同比增长2.2%： 2023年公司实现收入25.17亿港元，同比增长8.7%；归属股东净利润9.93亿港元，同比增长2.2%，基本每股盈利12.56港仙，全年派息6港仙。公司收入增长主要来自新收购电站贡献带来发电量增长，期内公司全年售电量3,817.6 GWH，同比增长19.6%；盈利仅小幅增长，主要由于境外利率上升导致融资成本增加，以及所得税开支增加所致。 2024年目标收购电站700-1000MW，规模稳健增长： 2023年，公司完成收购母公司信义光能4个核准容量为636.5MW的平价项目。截至2023年12月31日，公司共持有及运营太阳能电站总核准容量为3,650.5兆瓦，其中平价项目占比约52.8%。目前信义光能拥有1.9GW（其中1.4GW为平价项目）可供公司未来收购项目。2024年，公司目标向信义光能及独立第三方收购700-1000MW平价项目。于2024年2月28日，公司行使认购期权向信义光能收购8个共790MW太阳能电站项目，预期2024年底公司电站规模将达到4.35GW。光伏组件价格的持续下行将有利提升项目收益率，并支撑公司电站规模增长。 财务保持稳健，加大境内融资占比： 2023年上半年开始拓展国内银行借贷，长债利率低于3%，较离岸借贷利率有明显优势。截至2023年底，13.3%的银行借贷总额以人民币计价，净负债率42.3%，显着低于行业平均，财务保持稳健。公司未来将主要通过境内银行融资满足其新收购事项的资金需求，加大境内融资占比。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 【债券快讯】 ➢碧桂园“H1碧地01”利息兑付进入宽限期 据澎湃新闻报道，碧桂园表示，因销售恢复情况不达预期，资金调拨承压等原因，公司拟定于3月12日到期兑付的“H1碧地01”的0.96亿元人民币利息资金尚未全额到位。根据现有债券合同条款，公司仍有30个交易日的宽限期。公司将在宽限期内通过做好销售、盘活资产、削减不必要的行政管理开支等方式，尽最大努力筹措资金。碧桂园境内债主要由碧桂园地产集团有限公司 发行，其中，“H1碧地01”债券发行于2021年3月22日，债券余额20亿元，票面利率为4.8%，期限为5年，到期日为2026年3月12日。 【市场综述】 昨日港股各种重要指数有涨有跌。截至3月13日，恒生指数下跌0.07%，报收17082.11点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为0%、0%和-0.04%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到0.14%和0.34%。从行业来看，多数行业出现上涨：其中原材料业和医疗保健业表现相对较好，涨跌幅分别为2.08%和1.42%；工业和地产建筑业市场走势较弱，涨跌幅分别为-0.53%和-1.18%。内地股市方面，截至3月13日，上证指数收盘价为3043.83点，下跌0.4%；深证综指收盘价为1768.56点，下跌0.11%。陆港股通方面，截至3月13日，当日沪股通北上资金净流量为6.49亿元，深股通北上资金净流量为9.18亿元，共计陆股通资金净流入15.67亿元；当日沪市港股通南下资金净流入60.05亿元，深市港股通南下净流入为44.16亿元，共计港股通资金净流入104.21亿元。 美国三大股指涨跌不一：截至3月13日，道琼斯工业指数报收39043.32点，较前一个交易日上涨0.1%；标普500指数报收5165.31点，较前一个交易日下跌0.19%；纳斯达克指数报收16177.77点，较前一个交易日下跌0.54%。此外，费城半导体指数报收4868.95点，较前一个交易日下跌2.47%。欧洲股市方面：截至3月13日，英国富时100指数报收7772.17点，较前一个交易日上涨0.31%；法国CAC40指数报收8137.58点，较前一个交易日上涨0.62%；德国DAX指数报收17961.38点，较前一个交易日下跌0.02%。 期货市场方面：截至3月13日，恒生期货收盘价为22038.26点，较前一个交易日下跌0.02%。伦敦金现收盘价为2174.13美元/盎司，较前一个交易日上涨0.75%。布伦特原油收盘价为83.95美元/桶，较前一个交易日上涨2.48%。此外，人民币兑美元汇率报7.19元/美元，较前一个交易日上涨0.28%。 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 国元国际控股有限公司GUOYUAN INTERNATIONAL HOLDINGS LIMITED香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话：（852）3769 6888网址：www.gyzq.com.hk