晨报

【近期研报】 ➢丘钛科技（1478.HK）深度报告：AI助力手机行业回暖，高端光学模组收益弹性高 公司手机摄像头模组出货量2023年H1为1.67亿件，同比下降20.8%；2023年H2为1.99亿件，同比下降3.2%，降幅比上半年明显收窄，环比则取得19.1%的增长。3200万像素及以上手机摄像头模组交付占比2023年H1为37.1%，2024年1、2月高端模组的为47%、49%，延续整体攀升势头。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 ➢信义光能（968.HK）更新报告：光伏玻璃供求改善，公司海内外扩产优势显著光伏玻璃供求改善，支撑光伏玻璃价格趋稳： 2023年下半年以来，在听证会政策背景下，国家发改委和工信部对光伏玻璃产能预警政策得到有效实施。2023年新增点火产能较预期明显下降，预期2024年国内光伏玻璃新增产能有限，2024年光伏玻璃供求关系进一步改善，行业回归良性健康发展。另外从原材料、燃料成本端来看，纯碱产能过剩将带来价格下行压力，而2024年天然气成本同比也将有所下降，有利于进一步降低光伏玻璃生产成本。随着二季度光伏产业链开工率恢复，将有效消化现在库存，支撑光伏玻璃价格。 海内外扩产优势显著，2024年规划新增产能6,400吨： 2023年公司共新增6条1000吨产能，截至2023年底，公司总日熔量达25,800吨。2024年公司计划新增6条产线，其中安徽芜湖4条1000吨产线，预计3季度末前投产；马来西亚新增2条1200吨产能，预计上半年投产。2024年海内外新增产能投产后，预计公司2024年底的日熔量会提升到32,200吨。公司2024年有效熔化量较2023年增长约35.2%，带来光伏玻璃销量持续增长。 光伏电站新增并网提速，下半年多晶硅有望开始贡献盈利： 公司2023年新增并网创新高达到1,094MW，截至2023年底公司累计并网电站接近约6GW，带来2023年光伏电站收入同比增长8.2%；而公司持有52%股份的信义晶硅，于云南曲靖的第一期6万吨，将于2024Q2投产，在公司产业协同优势下，待价格回暖后，有望取得合理收益回报。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 ➢AIGC百花争鸣加速升级，算力将逐渐成为稀缺资源-互联网行业周报（03.04-03.08） 我们认为目前港股互联网行业的整体适配机会已经出现，随着2023财年年度业绩披露，各细分领域个股表现将有明显分化。展望2024年，预计行业基本面逐步修复，AIGC、文娱赛道持续火热，我们持续看相关标的二级市场表现，持续看好新科技带动下的板块中长期机遇，关注AIGC主题催化及板块超跌反弹。反观美股科技股，目前根据彭博一致性预测显示，预计2024年美国CPI增长将低于3%，CME利率期货市场预期5月前完成首次降息，2024年全年降息次数预期超过5次，因此随着市场风险偏好持续提升，叠加AIGC技术革新等热点，近期美国科技股表现持续强劲，预计在大选结束前市场将持续有较好表现。短期建议关注AIGC技术落地及算力相关标的。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 ➢外部环境稳定，港股一周小幅走低-股指期货周报（3.04-3.08） 基于对市场环境的判断，我们认为当前的投资基调应以寻找结构性机会为主。当前海外市场环境整体仍较为稳健，对于投资者来说适合进行优质个股的筛选和投资。在板块配置方面建议攻守兼备，除了配置一定的能源、通讯等传统的防守板块之外，可以适当关注可选消费、新能源汽车等未来可能受益于经济复苏的板块或对美债利率下降较敏感的板块作为进攻方向。在个股选择中可选择具有优质护城河，基本面较好的公司。当前市场处于筑底期，虽然从估值来看已经处于相对低点，但对于长期投资我们认为在更明确的市场信号出现后再进行适当操作。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 ➢一级市场发行遇冷，二级市场高收益回调-中资美元债周报（3.4-3.8） 上周中资美元债一级市场仅发行1只债券，即东亚银行发行5亿美元非优先损失吸收票据，息票率6.625%，最终获超7.6倍认购。二级市场高收益回调，上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.16%，其中投资级回报指数最新价报219.0839，周涨幅0.21%；高收益回报指数最新价报204.0349，周跌幅0.21%。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 【债券快讯】 ➢3月11日中资美元债一级市场1家主体潜在发行 中航国际融资租赁（穆迪：Baa1稳定，惠誉：A-稳定）拟发行Reg S、以美元计价的有担保高级无抵押票据。该债券将由中航国际融资租赁的全资子公司Soar Wise Limited发行，中航国际融资租赁将提供无条件且不可撤销担保，归属于发行人的35亿美元有担保中期票据和永续资本 证券计划。预期发行评级为A-（惠誉）。本次发行已委托中国银行、交通银行、中信银行国际、星展银行、工商银行和农银国际担任联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人；光大银行香港分行、中国银河国际、中金公司、民生银行香港分行、中信证券、招商永隆银行、国泰君安国际、华夏银行香港分行、华侨银行、浦发银行香港分行、日兴证券担任联席账簿管理人及联席牵头经办人，3月11日召开固收投资者电话会议。 【市场综述】 昨日港股各种重要指数有涨有跌。截至3月11日，恒生指数上涨1.43%，报收16587.57点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为1.5%、1.09%和1.03%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到-0.11%和2.86%。从行业来看，多数行业出现上涨：其中资讯科技业和必需性消费表现相对较好，涨跌幅分别为3.16%和2.41%；电讯业和能源业市场走势较弱，涨跌幅分别为-0.33%和-2.25%。内地股市方面，截至3月11日，上证指数收盘价为3068.46点，上涨0.74%；深证综指收盘价为1756.18点，上涨2.12%。陆港股通方面，截至3月11日，当日沪股通北上资金净流量为39.87亿元，深股通北上资金净流量为62.75亿元，共计陆股通资金净流入102.61亿元；当日沪市港股通南下资金净流入20.28亿元，深市港股通南下净流入为7.06亿元，共计港股通资金净流入27.34亿元。 美国三大股指涨跌不一：截至3月11日，道琼斯工业指数报收38769.66点，较前一个交易日上涨0.12%；标普500指数报收5117.94点，较前一个交易日下跌0.11%；纳斯达克指数报收16019.27点，较前一个交易日下跌0.41%。此外，费城半导体指数报收4890.2点，较前一个交易日下跌1.36%。欧洲股市方面：截至3月11日，英国富时100指数报收7669.23点，较前一个交易日上涨0.12%；法国CAC40指数报收8019.73点，较前一个交易日下跌0.1%；德国DAX指数报收17746.27点，较前一个交易日下跌0.38%。 期货市场方面：截至3月11日，恒生期货收盘价为21386.97点，较前一个交易日上涨1.66%。此外，人民币兑美元汇率报7.18元/美元，较前一个交易日下跌0.11%。 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 国元国际控股有限公司GUOYUAN INTERNATIONAL HOLDINGS LIMITED香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话：（852）3769 6888网址：www.gyzq.com.hk