钢材周报：弱势基本面未变，钢价弱势下行

钢材周报 弱势基本面未变，钢价弱势下行 核心观点 螺纹钢：期现价格延续下行，主力期价录得1.91%周跌幅，量仓显著扩大，均线指标维持空头排列，基差再度走弱。 螺纹钢供需两端延续回升态势，钢厂持续复产，螺纹周产量环比增10.17万吨，供应持续低位回升，且考虑到品种吨钢利润好转，后续仍有增量空间，供应压力开始增加，关注后续增幅情况。与此同时，螺纹需求持续恢复，周度表需环比增65.62万吨，高频每日成交同样增加，但目前回升力度弱于往年同期，两者依旧处于同期低位，需求表现不及预期，继续承压钢价。综上，政策预期兑现，现实交易权重增加，而目前螺纹供需两端均在回升，但需求表现不及预期，基本面暂未实质性好转，弱现实格局下钢价将承压震荡下行态势，后续破局有待需求较好释放，重点关注需求表现情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 热轧卷板：期现价格弱下行，主力期价录得1.13%周跌幅，基差弱稳运行，量仓收缩，均线指标维持空头排列。 作者声明 热轧卷板供需两端有所变化，钢厂复产带来热卷产量回升，周环比增10.59万吨，整体维持相对高位，且品种吨钢利润尚可，叠加库存偏高，供应端压力并未缓解。不过，热卷需求持续回升，周度表需环比增11.93万吨，连续两周回升，但整体表现不及预期，继续处于近年来同期低位，且出口需求有所走弱，短期利好效应有限，值得注意的是其主要下游冷轧产量持续高位，仍将带来需求韧性，跟踪高频需求指标验证。目前来看，热卷供需两端均迎来回升，基本面改善依旧有限，叠加市场情绪偏弱，热卷价格短期仍将承压偏弱运行，相对利好则是需求韧性预期较强，若后续能良好释放则供需格局将改善，重点关注需求恢复情况。 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货大幅下行............................................................41.2期价弱势下行，基差弱稳运行...............................................42钢市弱势基本面未变..........................................................62.1钢材供应低位回升........................................................62.2钢材需求恢复不佳........................................................72.3钢材库存持续累库，去化压力偏大...........................................82.4钢厂盈利改善不佳........................................................93结论.......................................................................11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势...........................................................4图2热轧卷板现货价格走势.........................................................4图3螺纹钢主力期价日K线.........................................................5图4热轧卷板主力期价日K线.......................................................5图5螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%）........................................5图6螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）........................................5图7热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%）......................................5图8热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）......................................5图9全国247家钢厂高炉开工率....................................................6图10全国247家钢厂高炉产能利用率...............................................6图11 87家独立电弧炉厂开工率.....................................................6图12螺纹钢周产量...............................................................7图13热轧卷板周产量.............................................................7图14螺纹钢周度表需.............................................................7图15热轧卷板周度表需...........................................................7图16全国建筑钢材成交量.........................................................7图17全国建筑钢材成交量周均值...................................................7图18热轧卷板每日成交量（MA5）..................................................8图19冷轧卷板周产量.............................................................8图20螺纹钢库存总量.............................................................8图21螺纹钢库存周度变化.........................................................8图22螺纹钢社会库存.............................................................8图23螺纹钢厂内库存.............................................................8图24热轧卷板库存总量...........................................................9图25热轧卷板库存周度变化.......................................................9图26热轧卷板社会库存...........................................................9图27热轧卷板厂内库存...........................................................9图28 247家样本钢厂盈利占比......................................................9图29 75家独立电弧炉钢厂盈利状况................................................10图30华东螺纹吨钢利润走势......................................................10图31华东热卷吨钢利润走势......................................................10 表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................4 1市场回顾 1.1现货大幅下行 需求恢复不及预期，钢市基本面延续疲弱，钢价现货价格大幅下行。全国主要城市螺纹钢均价报收3850元/吨，周环比下跌121元/吨；热轧板卷均价报收3962元/吨，周度录得76元/吨跌幅，走势弱强于建材。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价弱势下行，基差弱稳运行 政策预期逐步兑现，但钢市基本面依旧疲弱，钢材期价延续弱势下行，螺纹、热卷主力均录得明显下跌，均线指标维持空头排列。与此同时，期现共振下行，但品种强弱有所差异，基差整体弱稳运行，并处于往年同期低位。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢市弱势基本面未变 2.1钢材供应低位回升 长流程钢厂复产有限，高炉开工率和产能利用率低位弱稳。钢联247家钢厂 高 炉开 工率75.60%，环 比增0.41%，同 比减6.40%；高 炉炼 铁产 能利用 率83.11%，环比减0.23%，同比降4.92%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂复产积极，开工率和产能利用率持续回升。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为63.19%，环比增27.58%；产能利用率为48.30%，环比增19.19%，日均粗钢产量环比增65.88%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别增81.18%、59.66%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 品种周产量均迎来回升，表内五大材产量持续增加。螺纹钢周产量环比增10.17万吨至220.46万吨，电炉复产带来建材产量持续回升；热卷周产量为310.88万吨，环比增10.59万吨，供应开始回升，关注持续性。 2.2钢材需求恢复不佳 钢材需求持续恢复，但增幅不及预期。螺纹钢周度表需为178.89万吨，环比增65.63万吨，依旧处于同期低位；热轧卷板周度表需为304.35万吨，环比增11.93万吨，低位持续回升。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 建 筑钢 材 现 货 贸 易持 续恢 复 ，全 国 主 要 贸 易 商 建 材 每 日 成 交 量 周 均 值 为10.23万吨，环比增31.03%，下游需求持续恢复但增幅不及预期，绝对水平依旧处于同期低位，建筑钢材需求回升有限，弱势需求易抑制钢价。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：My