钢材周报：弱现实格局未变，钢价加速下行

钢材周报 弱现实格局未变，钢价加速下行 核心观点： 螺纹钢：期现价格大幅下行，主力期价录得6.07%周跌幅，量增仓缩，均线指标维持空头排列，基差大幅走强。 螺纹钢供需格局变化不大，建筑钢厂生产趋弱，螺纹产量延续下降，周环比降2.17万吨，供应持续收缩且维持偏低水平，继而带来库存低位良好去化，低供应格局给予钢价支撑。与此同时，螺纹钢需求表现依然疲弱，周度表需环比增5.20万吨，而高频每日成交延续低迷，两者仍是近年来同期最低，且目前建筑工地资金到位改善有限，短期需求仍难好转，需求弱势局面将延续，继而持续抑制钢价。目前来看，螺纹供需双弱局面未变，供应持续收缩且降至极低水平，但疲弱需求局面下螺纹基本面仍未好转，叠加钢厂减产引发负反馈，成本下行同样拖累钢价，弱现实主导下短期钢价延续低位偏弱运行，后续破局有待需求改善或政策利好刺激。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 热轧卷板：期现价格加速下跌，主力期价录得7.84%周跌幅，量增仓缩，均线指标维持空头排列，基差弱稳运行。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板供需格局持续走弱，直接体现就是库存大幅增加，板材钢厂生产趋稳，热卷周产量环比降2.19万吨，供应持续收缩但降幅有限，且库存高位持续攀升，供应收缩力度有待扩大。与此同时，热卷需求持续走弱，周度表需环比降10.31万吨，已降至近年来同期最低，相应主要下游冷轧产量延续下降，继续拖累热卷需求，相对利好则是出口需求韧性，但利好效应有限且后续面临政策扰动。综上，热卷供应收缩但力度有限，而需求在大幅走弱，基本面表现依然不佳，叠加成本下行拖累，热卷价格承压走弱，且产业矛盾大于建材，走势将弱于建材，后续供需矛盾缓解有待板材钢厂持续减产，重点关注库存何时去化。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货大幅下行............................................................41.2期货大幅下行，基差走势分化...............................................42钢材供需格局疲弱............................................................62.1钢材供应收缩放缓........................................................62.2钢材需求弱势，且品种强弱不一.............................................72.3钢材库存表现分化........................................................82.4钢厂盈利状况未改善......................................................93结论.......................................................................11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势...........................................................4图2热轧卷板现货价格走势.........................................................4图3螺纹钢主力期价日K线.........................................................5图4热轧卷板主力期价日K线.......................................................5图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）........................................5图6螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%）........................................5图7热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）......................................5图8热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%）......................................5图9全国247家钢厂高炉开工率....................................................6图10全国247家钢厂高炉产能利用率...............................................6图11 87家独立电弧炉厂开工率.....................................................6图12螺纹钢周产量...............................................................7图13热轧卷板周产量.............................................................7图14螺纹钢周度表需.............................................................7图15热轧卷板周度表需...........................................................7图16全国建筑钢材成交量.........................................................7图17全国建筑钢材成交量周均值...................................................7图18热轧卷板每日成交量（MA5）..................................................8图19冷轧卷板周产量.............................................................8图20螺纹钢库存总量.............................................................8图21螺纹钢库存周度变化.........................................................8图22螺纹钢社会库存.............................................................8图23螺纹钢厂内库存.............................................................8图24热轧卷板库存总量...........................................................9图25热轧卷板库存周度变化.......................................................9图26热轧卷板社会库存...........................................................9图27热轧卷板厂内库存...........................................................9图28 247家样本钢厂盈利占比......................................................9图29 75家独立电弧炉钢厂盈利状况................................................10图30华东螺纹吨钢利润走势......................................................10图31华东热卷吨钢利润走势......................................................10 表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................4 1市场回顾 1.1现货大幅下行 市场情绪不佳，且钢市基本面延续疲弱，钢材现货价格大幅下行。全国主要城市螺纹钢均价报收3205元/吨，周环比下跌134元；热轧板卷全国均价报收3184元/吨，周度录得240元/吨跌幅，整体走势显著弱于建材。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货大幅下行，基差走势分化 钢市基本面弱势未改，且市场情绪不佳，钢材期价延续下行，螺纹、热卷主力均录得显著下跌，均线指标维持空头排列。与此同时，钢材期现价格共振下行，但品种间强弱不一，基差走势分化，板材显著弱于建材。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢材供需格局疲弱 2.1钢材供应收缩放缓 钢厂生产趋弱，高炉开工率和产能利用率延续回落态势。钢联247家钢厂高炉开工率78.84%，环比减1.37%，同比减5.25%；高炉炼铁产能利用率85.92%，环比减1.10%，同比降5.87%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂生产趋弱，电炉开工率和产能利用率持续下行。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为52.42%，环比减2.26%；产能利用率为35.65%，环比减0.67%，日均粗钢产量环比减1.85%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别减4.80%、5.67%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 表内五大材周产量延续下降，降幅明显收窄。螺纹钢周产量环比减2.17万吨至166.37万吨，供应持续收缩并维持极低水平；热卷周产量为301.37万吨，环比减2.19万吨，延续回落态势，减产力度有待扩大。 2.2钢材需求弱势，且品种强弱不一 钢材品种需求延续弱势，淡季特征未退。螺纹钢周度表需为195.96万吨，环比增5.20万吨，小幅回升但依旧处于同期低位；热轧卷板周度表需为288.20万吨，环比减10.31万吨，延续回落态势且降至同期低位。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 钢材价格弱势运行，终端需求延续低迷，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为9.49万吨，环比减9.11%，继续处于同期最低，淡季需求特征明显，疲弱需求继续抑制建筑钢价。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热轧卷板需求