钢材周报：弱势基本面未变，钢价偏弱振荡

钢材周报 弱势基本面未变，钢价偏弱振荡 核心观点 螺纹钢：期现价格共同走弱，主力期价录得1.66%周跌幅，量仓扩大，均线指标维持空头排列，基差小幅走强。 螺纹钢供需格局延续季节性弱势，短流程钢厂复产有限，螺纹周产量环比微降0.19万吨，供应维持低位，继续给予钢价支撑，但原料下行后钢厂利润改善，后续仍将逐步回升。与此同时，下游需求暂未恢复，螺纹需求表现疲弱，周度表现环比增39.35万吨，但依旧处于相对低位，且前期乐观预期迎来转变，弱势需求抑制钢价，相对利好则是“两会”临近政策端预期发酵，关注后续需求回升以及政策情况。综上，螺纹供需双弱格局未变，钢厂复产有限，低供应局面延续，而下游需求也未恢复，螺纹基本面表现依然疲弱，继续抑制钢价，但随着两会临近政策强预期将发酵，弱现实与强预期博弈下钢价延续震荡运行，近期重点关注政策端变化。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 热轧卷板：期现价格共振下行，主力期价录得1.98%周跌幅，基差弱稳运行，量仓扩大，均线指标维持空头排列。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板供需格局季节性走弱，库存持续大幅累库，板材钢厂短期检修，热卷周产量环比降10.43万吨，供应迎来收缩，但原料下行后钢厂盈利状况有所好转，产量下降料难持续，供应压力并未缓解。与此同时，热卷周度表需环比下降1.12万吨，下游需求暂未恢复，继而带来库存大幅增加，但考虑到其主要下游冷轧行业维持高产量，且出口需求平稳，热卷需求韧性依旧较好，关注后续恢复情况。总之，热卷供应收缩但下游恢复不佳，供需格局依旧偏弱，库存大幅增加，弱现实短期承压钢价，但需求韧性较强，若能较好释放则供需格局存改善可能，届时热卷价格将迎来企稳，重点关注需求回升情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货弱势下行............................................................41.2期价弱势下行，品种基差变化各异...........................................42钢市基本面弱势未变..........................................................62.1钢材供应再度收缩........................................................62.2钢材需求开始恢复........................................................72.3钢材库存持续累库........................................................82.4钢厂盈利状况迎来变化....................................................93结论.......................................................................11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势...........................................................4图2热轧卷板现货价格走势.........................................................4图3螺纹钢主力期价日K线.........................................................5图4热轧卷板主力期价日K线.......................................................5图5螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%）........................................5图6螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）........................................5图7热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%）......................................5图8热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）......................................5图9全国247家钢厂高炉开工率....................................................6图10全国247家钢厂高炉产能利用率...............................................6图11 87家独立电弧炉厂开工率.....................................................6图12螺纹钢周产量...............................................................7图13热轧卷板周产量.............................................................7图14螺纹钢周度表需.............................................................7图15热轧卷板周度表需...........................................................7图16全国建筑钢材成交量.........................................................7图17全国建筑钢材成交量周均值...................................................7图18冷轧卷板周产量.............................................................8图19冷轧卷板周度表需...........................................................8图20螺纹钢库存总量.............................................................8图21螺纹钢库存周度变化.........................................................8图22螺纹钢社会库存.............................................................8图23螺纹钢厂内库存.............................................................8图24热轧卷板库存总量...........................................................9图25热轧卷板库存周度变化.......................................................9图26热轧卷板社会库存...........................................................9图27热轧卷板厂内库存...........................................................9图28 247家样本钢厂盈利占比......................................................9图29 75家独立电弧炉钢厂盈利状况................................................10图30华东螺纹吨钢利润走势......................................................10图31华东热卷吨钢利润走势......................................................10 表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................4 1市场回顾 1.1现货弱势下行 下游需求恢复有限，钢市基本面依然疲弱，现货价格承压弱势运行。全国主要城市螺纹钢均价报收4018元/吨，周环比下跌18元/吨；热轧板卷均价报收4056元/吨，周度录得21元/吨跌幅。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价弱势下行，品种基差变化各异 下游需求恢复有限，钢市基本面依然疲弱，叠加市场情绪不佳，螺纹、热卷 主 力 期 价 节 后 均 有 所 走 弱， 均 线 指 标维 持空 头 排 列 ， 量 仓扩 大。与 此同 时 ，期现价格共振下行，但品种间强弱不一，基差变化各异，但整体与往年同期水平相当。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢市基本面弱势未变 2.1钢材供应再度收缩 节后钢厂复产有限，高炉开工率和产能利用率再度下降。钢联247家钢厂高炉开工率75.63%，环比减0.74%，同比减5.35%；高炉炼铁产能利用率83.59%，环比减0.38%，同比降3.38%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂复产不积极，开工率和产能利用率小幅回升，与去年农历同期水平相当。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为7.92%，环比增1.25%；产能利用率为4.10%，环比增1.39%，日均粗钢产量环比增53.95%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别增75.71%、100%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 品 种周产 量增 减 互 现， 表 内五 大材 产 量小 幅 减 量。螺 纹 钢 周 产 量 环 比减0.19万吨至191.95万吨，继续位于年内低位；热卷周产量为305.18万吨，环比减10.43万吨，供应高位回落，关注持续性。 2.2钢材需求开始恢复 节后钢材需求开始恢复，品种周度表需迎来回升。螺纹钢周度表需为68.67万吨，环比增39.36万吨，小幅回升但依旧是农历同期低位；热轧卷板周度表需为265.82万吨，环比微降1.12万吨，同样处于近年来农历同期低位。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 建筑钢材现货贸易依旧停滞，节前全国主要贸易商建材每日成交量周均值为2.40万吨，环比减71.05%，下游需求暂未完全恢复，目前建筑钢材需求依旧是季节性低位，关注元宵节后需求表现情况。