钢材周报：供需格局偏弱，钢价振荡运行

钢材 | 周报 专业研究·创造价值 1 / 12 请务必阅读文末免责条款 2024年2月18日 钢材周报 专业研究·创造价值 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 供需格局偏弱，钢价振荡运行核心观点 螺纹钢：节 前期现价格平稳运行，主力期价 录得 0.76%周涨幅，量仓收缩，均线指标转为空头排列，期货强于现货，基差有所走弱。 螺纹钢供 需两端延续季节性走弱，短流程钢厂多数停产，螺纹周产量环比下降 4.75 万吨，假期供应延续收缩，且依旧低于往年农历同期水平，低供应格局未变，继续给予钢价支撑。与此同时，假期期间现货贸易停滞，最新周度表需为 29.32 万吨，与去年农历同期相当，且节后下游需求恢复仍有时滞，需求疲弱格局延续，继而承压钢价，相对利好则是“两会”临 近国内宏观利好政策预期将发酵。综上，春节假期螺纹平稳运行，低供应格局未变，而下游需求停滞，供需双弱局面下假期螺纹库存增幅明显，压力有所增加；且节后螺纹供需将逐步恢复，且需求恢复存有时滞，基本面弱势格局将持续，继而使得钢价承压下行，相对利好则是国内宏观利好政策预期，多空因素博弈下预计螺纹延续振荡运行格局，重点关注供需两端恢复情况。 热轧卷板 ：节 前期现价格平稳运行，主力期价录得 0.43%周涨幅，基差平稳运行，量仓收缩，均线指标转为空头排列。 热轧卷板供需格局持续走弱，板材钢厂生产平稳，热卷周产量环比微降 0.19 万吨，供应维持相对高位，压力有所增加，继而带来假期库存大幅增加，增幅为近年来同期高位。与此同时，假期热卷需求趋于停滞，周度表需大幅下降，考虑到节前热卷韧性较好，节后需求恢复预期尚可，继而给予价格支撑，后续仍需重点关注其主要下游冷轧和出口需求情况。目前来看，假期钢厂生产平稳，热卷周产量维持高位，继而带来库存大幅增加，压力有所增加，多因假期下游需求停滞所致，考虑到热卷需求韧性较好，节后热卷供需格局将逐步改善，叠加国内宏观利好政策预期，继而支撑节后热卷振荡偏强运行，重点关注需求恢复情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 钢材 | 周报 专业研究·创造价值 2 / 12 请务必阅读文末免责条款 正文目录 1 市场回顾 .................................................................... 4 1.1 节前现货平稳运行 ........................................................ 4 1.2 期价振荡企稳，基差平稳运行 ............................................... 4 2 钢材供需格局走弱 ............................................................ 6 2.1 钢材供应在回升 .......................................................... 6 2.2 钢材需求季节性走弱 ...................................................... 7 2.3 钢材库存大幅累库 ........................................................ 8 2.4 钢厂盈利状况不佳 ........................................................ 9 3 结论 ....................................................................... 11 钢材 | 周报 专业研究·创造价值 3 / 12 请务必阅读文末免责条款 图表目录 图 1螺纹钢现货价格走势 ........................................................... 4 图 2热轧卷板现货价格走势 ......................................................... 4 图 3螺纹钢主力期价日K线 ......................................................... 5 图 4热轧卷板主力期价日K线 ....................................................... 5 图 5 螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%） ........................................ 5 图 6 螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%） ........................................ 5 图 7 热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%） ...................................... 5 图 8 热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%） ...................................... 5 图 9 全国247家钢厂高炉开工率 .................................................... 6 图 10 全国247家钢厂高炉产能利用率 ............................................... 6 图 11 87家独立电弧炉厂开工率 ..................................................... 6 图 12 螺纹钢周产量 ............................................................... 7 图 13 热轧卷板周产量 ............................................................. 7 图 14 螺纹钢周度表需 ............................................................. 7 图 15 热轧卷板周度表需 ........................................................... 7 图 16 全国建筑钢材成交量 ......................................................... 7 图 17 全国建筑钢材成交量周均值 ................................................... 7 图 18 冷轧卷板周产量 ............................................................. 8 图 19 冷轧卷板周度表需 ........................................................... 8 图 20 螺纹钢库存总量 ............................................................. 8 图 21 螺纹钢库存周度变化 ......................................................... 8 图 22 螺纹钢社会库存 ............................................................. 8 图 23 螺纹钢厂内库存 ............................................................. 8 图 24 热轧卷板库存总量 ........................................................... 9 图 25 热轧卷板库存周度变化 ....................................................... 9 图 26 热轧卷板社会库存 ........................................................... 9 图 27 热轧卷板厂内库存 ........................................................... 9 图 28 247家样本钢厂盈利占比 ...................................................... 9 图 29 75家独立电弧炉钢厂盈利状况 ................................................ 10 图 30 华东螺纹吨钢利润走势 ...................................................... 10 图 31 华东热卷吨钢利润走势 ...................................................... 10 表 1现货价格变化情况 ............................................................. 4 表 2各品种主力合约周度涨跌幅 ..................................................... 4 钢材 | 周报 专业研究·创造价值 4 / 12 请务必阅读文末免责条款 1 市场回顾 1.1 节前现货平稳运行 临近假期现货贸易趋于停滞，钢材现货价格平稳运行。全国主要城市螺纹钢均价报收4031元/吨，周环比下跌1元/吨；热轧板卷均价报收4077元/吨，周度录得1元/吨涨幅。 表 1现货价格变化情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 1螺纹钢现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 2热轧卷板现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2 期价振荡企稳，基差平稳运行 临近假期市场情绪趋稳，钢材期价振荡企稳，螺纹、热卷主力期价录得小幅上涨，均线指标转为空头排列，且量仓大幅收缩。与此同时，节前钢材期现价格平稳运行，基差变化不大，与往年同期水平相当。 表 2钢材主力期价周度涨跌幅 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 上周末值涨跌幅上月末值涨跌幅上年末值涨跌幅同期值涨跌幅上海3,9203,9200.00%3,940-0.51%3,980-1.51%4,110-4.62%天津3,8503,8500.00%3,880-0.77%3,880-0.77%4,040-4.70%全国均价4,0314,032-0.02%4,040-0.22%4,074-1.06%4,247-5.09