九华旅游是一家围绕安徽省佛教圣地开展业务的企业,其索道缆车和酒店业务为其营收主导,具备高毛利率特性。公司停车场扩建项目和池黄高铁项目预计于2024年落地,九华山机场扩建项目预计于2024年7月完工,这些项目将优化景区交通,提升游客接待能力。此外,九华山高知名度和佛教圣地属性将带来长期高热度,寺庙游属性匹配年轻群体需求,需求端有望长期旺盛。预计2023-2025年公司归母净利润分别为175百万元、227百万元和243百万元,对应PE值分别为17X、15X和14X,首次覆盖,给予“推荐”评级。风险提示包括景区热点风向转移风险和交通优化项目落地时间不及预期风险。