贵金属周报：降息预期支撑 内外盘金银接连攀升

2024年3月10日 1行情回顾2高频数据更新3后市展望4库存及持仓 目录CONTENTS 行情回顾 第一部分 1.1行情概览 3月4日-3月8日，降息预期和避险需求支撑等多方因素共振，内外盘金银接连攀升，沪金更是连连创下历史高位——COMEX黄金周涨幅约4.32%，沪金周涨幅约5.43%；COMEX白银周涨幅约4.97%，沪银周涨幅4.04%。 美国2月非农人数超预期、但时薪环比下降、失业率意外升至两年新高。据美国劳工部公布数据显示，美国2月非农就业人口增加27.5万人，高于预期20万人，前值35.3万人下修至22.9万人。2月失业率意外上升至3.9%，高于预期3.7%，创2022年1月以来新高；薪资环比增速降至0.1%，不及预期值0.2%，前值由0.6%下修至0.5%。非农数据公布后，市场对6月降息的押注再次加大。 美联储主席鲍威尔发表证词。美联储主席鲍威尔众院作证，证词表示，今年某个时点可能适当降息，对通胀降至目标有一定信心，降息前希望看到更多数据，不希望通胀达到2%才开始降息。美联储主席鲍威尔参院作证称，距离有信心降息已经不远，并表示很清楚降息太迟的风险，将谨慎撤出紧缩。此外，他同时暗示美联储或将增持短债。 欧央行连续第四次“按兵不动”：欧央行宣布利率决议，连续第四次“按兵不动”，下调今、明两年通胀预期，行长拉加德暗示6月降息的可能。 美国2月ADP就业低于预期：美国2月ADP就业人数增14万，低于预期增15万，前值增10.7万，其中服务业岗位继续大幅增长，跳槽者工资增长一年多来首次加速。 初请失业金人数略高于预期：美国截至3月2日当周初请失业金人数为21.7万，略高于预期的21.5万和前值21.5万，仍处于历史低位。美国初请失业金人数保持在较低水平，原因是强劲的经济仍在支持企业以稳健的步伐招聘员工、同时限制裁员。此外，美国截至2月24日当周续请失业金人数为190.60万，高于预期的188.9万和前值190.5万;美国截至3月2日当周初请失业金人数四周均值为21.23万，略低于前值21.25万。 展望后市，市场加大美联储6月开启降息的押注，叠加避险需求等多方因素共振，短期金银上行仍有支撑，但经历了短期快速上行后同样面临资金获利了结的回调风险。预计贵金属短期震荡偏强为主，操作建议偏多思路对待。 1.2内外盘黄金上行 3月4日-3月8日，降息预期和避险需求支撑等多方因素共振，内外盘金银接连攀升，沪金更是连连创下历史高位——COMEX黄金周涨幅约4.32%，沪金周涨幅约5.43%；COMEX白银周涨幅约4.97%，沪银周涨幅4.04%。 1.3内外盘白银上行 3月4日-3月8日，降息预期和避险需求支撑等多方因素共振，内外盘金银接连攀升，沪金更是连连创下历史高位——COMEX黄金周涨幅约4.32%，沪金周涨幅约5.43%；COMEX白银周涨幅约4.97%，沪银周涨幅4.04%。 库存及持仓 第二部分 2.1COMEX黄金下降、白银库存上涨 截止3月7日，相较于上周末，COMEX黄金库存基本下降0.1%；COMEX白银库存上涨0.9%。 2.2SHFE黄金下降、白银库存上升 截止3月8日，相较于上周末，上海期货交易所黄金库存下降0.68%；上海期货交易所白银库存较上周上涨8.2%。 2.3黄金、白银ETF看空意愿一致 截止3月7日，全球最大黄金ETF-SPDRGoldTrust的黄金持仓量为816.57吨，较上周下降7.2吨；全球最大白银ETF-iSharesSilverTrust的白银持有量为13079.61吨，较上周末下跌325吨，投资者看空黄金白银意愿一致。 2.4金、银CFTC显示看多黄金、看空白银 美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的周度报告显示，截至2月27日当周，COMEX黄金投机净多头头寸为141636手，较前一周增加1374手，投资者看多黄金意愿上升；COMEX白银投机净多头头寸为14499手，较前一周减少7878手，投资者看空白银意愿上升。 高频数据更新 第三部分 3.1名义利率、通胀预期、实际利率 截止3月7日，美国国债长期平均实际利率为2.02%，10年期实际利率为1.81%、下跌6bp，10年期国债利率为4.09%，下跌10bp，通胀预期为2.28%，上涨4bp。 3.2美元指数下跌 截至3月7日，美元指数下跌；美元兑离岸人民币即期汇率为7.2003。 3.3美国股指走势 3.4流动性指标-美联储资产负债表规模和ONRRP 3.5各国国债收益率以下跌为主 截至2024年3月7日，美国国债收益率为4.09%，德国、、英国下降，日本上升。 3.6布伦特原油价格下跌 布伦特原油现货下跌。 3.7全球股指走势 3.8全球汇率：英镑升值、欧元升值 3.9金银内盘基差 3.9金银外盘基差 3.10黄金、白银内外价差 3.11内外盘金银比 后市展望 第四部分 4.后市展望及操作建议 3月4日-3月8日，降息预期和避险需求支撑等多方因素共振，内外盘金银接连攀升，沪金更是连连创下历史高位——COMEX黄金周涨幅约4.32%，沪金周涨幅约5.43%；COMEX白银周涨幅约4.97%，沪银周涨幅4.04%。 美国2月非农人数超预期、但时薪环比下降、失业率意外升至两年新高。据美国劳工部公布数据显示，美国2月非农就业人口增加27.5万人，高于预期20万人，前值35.3万人下修至22.9万人。2月失业率意外上升至3.9%，高于预期3.7%，创2022年1月以来新高；薪资环比增速降至0.1%，不及预期值0.2%，前值由0.6%下修至0.5%。非农数据公布后，市场对6月降息的押注再次加大。 美联储主席鲍威尔发表证词。美联储主席鲍威尔众院作证，证词表示，今年某个时点可能适当降息，对通胀降至目标有一定信心，降息前希望看到更多数据，不希望通胀达到2%才开始降息。美联储主席鲍威尔参院作证称，距离有信心降息已经不远，并表示很清楚降息太迟的风险，将谨慎撤出紧缩。此外，他同时暗示美联储或将增持短债。 欧央行连续第四次“按兵不动”：欧央行宣布利率决议，连续第四次“按兵不动”，下调今、明两年通胀预期，行长拉加德暗示6月降息的可能。 美国2月ADP就业低于预期：美国2月ADP就业人数增14万，低于预期增15万，前值增10.7万，其中服务业岗位继续大幅增长，跳槽者工资增长一年多来首次加速。 初请失业金人数略高于预期：美国截至3月2日当周初请失业金人数为21.7万，略高于预期的21.5万和前值21.5万，仍处于历史低位。美国初请失业金人数保持在较低水平，原因是强劲的经济仍在支持企业以稳健的步伐招聘员工、同时限制裁员。此外，美国截至2月24日当周续请失业金人数为190.60万，高于预期的188.9万和前值190.5万;美国截至3月2日当周初请失业金人数四周均值为21.23万，略低于前值21.25万。 展望后市，市场加大美联储6月开启降息的押注，叠加避险需求等多方因素共振，短期金银上行仍有支撑，但经历了短期快速上行后同样面临资金获利了结的回调风险。预计贵金属短期震荡偏强为主，操作建议偏多思路对待。 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、 发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与 公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 分析师助理：王美丹从业资格号：F03114617电话：021-55007766-6614邮箱：15695@guosen.com.cn 分析师:顾冯达从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252电话:021-55007766-6618邮箱:15068@guosen.com.cn