贵金属周报：内外盘金银大幅上行 3月非农大超预期

2024年4月7日 1行情回顾2高频数据更新3后市展望4库存及持仓 目录CONTENTS 行情回顾 第一部分 1.1行情概览 4月1日-4月5日，内外盘金银强势上行，黄金连连创下历史新高——COMEX黄金周涨幅约4.95%，沪金周涨幅约3.12%；COMEX白银周涨幅约10.77%，沪银周涨幅5.71%。 美国3月非农大超预期。美国3月季调后非农就业人口增30.3万人，为2023年5月以来最大增幅，大幅预期增20万人，前值从增27.5万人修正为增27.0万人；分行业来看，就业增长主要来自医疗保健、休闲和酒店业以及建筑业，分类型来看新增就业人数主要由兼职拉动。美国3月失业率3.8%，低于预期和前值3.9%。平均时薪环比增速0.3%，符合预期，前值由0.1%上修至0.2%；同比增速较上月下滑至4.1%，为2021年6月以来的最低水平，前值维持不变。劳动力参与率意外上升至62.7%，较2月份上升0.2个百分点，高于预期的62.6%。非农数据公布后，互换市场推迟了对美联储降息时点、从7月推迟至9月，6月降息概率降至52%左右。 美国2月JOLTS职位空缺略高于预期。美国2月JOLTS职位空缺875.6万人，略高于预期值873万人，前值下修至874.8万人；2月自主离职率为2.2%，创2020年以来最低水平。 美国3月制造业PMI意外扩张：美国3月ISM制造业PMI为50.3、为2022年9月以来首次进入扩张区间，高于预期48.4和前值47.8，其中物价、新订单、生产等分项指数均上升。 初请失业金人数高于预期：美国截至3月30日当周初请失业金人数22.1万，为1月份以来的最高水平，预期21.4万，前值21.0万。截至3月23日当周续请失业金人数179.1万，预期181.3万，前值181.9万。 展望后市，降息预期交易叠加避险情绪支撑，金银仍然易涨难跌，操作建议逢低买入，重点关注通胀数据公布。 1.2内外盘黄金上行 4月1日-4月5日，内外盘金银强势上行，黄金连连创下历史新高——COMEX黄金周涨幅约4.95%，沪金周涨幅约3.12%；COMEX白银周涨幅约10.77%，沪银周涨幅5.71%。 1.3内外盘白银上行 4月1日-4月5日，内外盘金银强势上行，黄金连连创下历史新高——COMEX黄金周涨幅约4.95%，沪金周涨幅约3.12%；COMEX白银周涨幅约10.77%，沪银周涨幅5.71%。 库存及持仓 第二部分 2.1外盘金银库存 2.2内盘金银库存 2.3黄金、白银ETF变化 2.4金、银CFTC看空金银 美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的周度报告显示，截至3月26日当周，COMEX黄金投机净多头头寸为199,294手，较前一周减少2308手，投资者看空黄金意愿上升；COMEX白银投机净多头头寸为50,836手，较前一周减少1599手，投资者看空白银意愿上升。 高频数据更新 第三部分 3.1名义利率、通胀预期、实际利率 3.2美元指数上涨 3.3美国股指走势 3.4流动性指标-美联储资产负债表规模和ONRRP 3.5各国国债收益率 3.6布伦特原油价格上升 3.7全球股指走势 3.8全球汇率 3.9金银内盘基差 3.9金银外盘基差 3.10黄金、白银内外价差 3.11内外盘金银比 后市展望 第四部分 4.后市展望及操作建议 4月1日-4月5日，内外盘金银强势上行，黄金连连创下历史新高——COMEX黄金周涨幅约4.95%，沪金周涨幅约3.12%；COMEX白银周涨幅约10.77%，沪银周涨幅5.71%。 美国3月非农大超预期。美国3月季调后非农就业人口增30.3万人，为2023年5月以来最大增幅，大幅预期增20万人，前值从增27.5万人修正为增27.0万人；分行业来看，就业增长主要来自医疗保健、休闲和酒店业以及建筑业，分类型来看新增就业人数主要由兼职拉动。美国3月失业率3.8%，低于预期和前值3.9%。平均时薪环比增速0.3%，符合预期，前值由0.1%上修至0.2%；同比增速较上月下滑至4.1%，为2021年6月以来的最低水平，前值维持不变。劳动力参与率意外上升至62.7%，较2月份上升0.2个百分点，高于预期的62.6%。非农数据公布后，互换市场推迟了对美联储降息时点、从7月推迟至9月，6月降息概率降至52%左右。 美国2月JOLTS职位空缺略高于预期。美国2月JOLTS职位空缺875.6万人，略高于预期值873万人，前值下修至874.8万人；2月自主离职率为2.2%，创2020年以来最低水平。 美国3月制造业PMI意外扩张：美国3月ISM制造业PMI为50.3、为2022年9月以来首次进入扩张区间，高于预期48.4和前值47.8，其中物价、新订单、生产等分项指数均上升。 初请失业金人数高于预期：美国截至3月30日当周初请失业金人数22.1万，为1月份以来的最高水平，预期21.4万，前值21.0万。截至3月23日当周续请失业金人数179.1万，预期181.3万，前值181.9万。 展望后市，降息预期交易叠加避险情绪支撑，金银仍然易涨难跌，操作建议逢低买入，重点关注通胀数据公布。 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、 发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与 公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 分析师助理：王美丹从业资格号：F03114617电话：021-55007766-6614邮箱：15695@guosen.com.cn 分析师:顾冯达从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252电话:021-55007766-6618邮箱:15068@guosen.com.cn