降息预期变化叠加避险支撑 金银高位震荡 ——国信期货贵金属周报2024年4月21日研究咨询部 1行情回顾2高频数据更新3后市展望4库存及持仓目 录CONTENTS研究咨询部 行情回顾Part1第一部分研究咨询部 1.1 行情概览4月15日-4月19日，降息预期变化叠加避险支撑，内外盘金银高位震荡——COMEX黄金周涨幅约1.37%，沪金周涨幅约1.13%；COMEX白银周涨幅约1.46%，沪银周涨幅2.33%。美联储官员态度明显转鹰。美联储主席鲍威尔周中表示，最近的通胀数据表明央行可能需要更长的时间才能获得降息所需的信心，让高利率在更长时间内发挥作用可能合适。美国纽约联储主席威廉姆斯警告称，如果数据显示美联储需要加息以实现目标，那么美联储就会加息。此外，亚特兰大联储主席博斯蒂克也表示如果美国通胀上升，对加息将持开放态度。美联储官员明显转鹰使得金银承压。美国3月零售销售超预期：美国3月零售销售环比升0.7%，创去年9月以来新高，高于预期升0.3%，前值从升0.6%修正为升0.9%；核心零售销售升1.1%，大幅高于预期升0.4%，前值从升0.3%修正至升0.6%。美联储褐皮书公布：美联储褐皮书表示，自2月下旬以来，美国经济略有扩张，企业报告称，转嫁更高成本的难度更大。初请失业金人数略低于预期：美国劳工部周四公布的数据显示，截至4月13日当周初请失业金人数为21.2万人，略低于市场预期的21.5万人。美国截至4月6日当周续请失业金人数保持在181万人，变化不大。当下中东局势变化使得市场避险情绪快速变化，若紧张局势再度升级、市场将开始消化更大的风险溢价，短期内推升油价和黄金再度上冲高位。展望后市，美联储官员本周态度明显转鹰重挫降息预期、金银一定程度上承压，但由地缘冲突带来的风险溢价也同时支持金价，投资者需谨慎高位巨震下的波动风险，建议多头获利控制仓位。研究咨询部4免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 1.2 内外盘黄金高位震荡4月15日-4月19日，降息预期变化叠加避险支撑，内外盘金银高位震荡——COMEX黄金周涨幅约1.37%，沪金周涨幅约1.13%；COMEX白银周涨幅约1.46%，沪银周涨幅2.33%。研究咨询部5免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND 国信期货 1.3 内外盘白银高位震荡研究咨询部6免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND 国信期货4月15日-4月19日，降息预期变化叠加避险支撑，内外盘金银高位震荡——COMEX黄金周涨幅约1.37%，沪金周涨幅约1.13%；COMEX白银周涨幅约1.46%，沪银周涨幅2.33%。 库存及持仓Part2第二部分研究咨询部 2.1 外盘金银库存研究咨询部数据来源：WIND 国信期货8免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。5,000,00010,000,00015,000,00020,000,00025,000,00030,000,00035,000,00040,000,00045,000,0002018/112019/072020/032020/112021/072022/032022/112023/072024/03COMEX:黄金:库存200,000,000250,000,000300,000,000350,000,000400,000,0002018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04COMEX:银:库存 2.2 内盘金银库存研究咨询部数据来源：WIND 国信期货9免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。01,0002,0003,0004,0005,0006,0002018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04库存期货:黄金1,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0002018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04库存期货:白银 2.3黄金、白银ETF变化研究咨询部数据来源：WIND 国信期货10免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。0153045607008501,0001,1501,3002018/012019/052020/092022/012023/05SPDR黄金ETF持有量美国黄金ETF波动率8,00010,50013,00015,50018,00020,50023,0002018/012018/092019/052020/012020/092021/052022/012022/092023/052024/01SLV:白银ETF:持仓量(吨) 2.4 金、银CFTC看多金银研究咨询部数据来源：WIND 国信期货11免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的周度报告显示，截至4月9日当周，COMEX黄金投机净多头头寸为202,419.00 手，较前一周减少4813手，投资者看多黄金意愿下降；COMEX白银投机净多头头寸为53,212.00手，较前一周增加65手，投资者看多白银意愿上升。 -100,0000100,000200,000300,000400,000500,0002019/022019/102020/062021/022021/102022/062023/022023/10COMEX黄金净多持仓COMEX黄金非商业多头持仓COMEX黄金非商业空头持仓0 30,000 60,000 90,000 120,000 -30,000030,00060,00090,000120,0002019/122020/082021/042021/122022/082023/042023/12COMEX白银净多持仓COMEX白银非商业多头持仓COMEX白银非商业空头持仓 高频数据更新Part3第三部分研究咨询部 3.1 名义利率、通胀预期、实际利率研究咨询部数据来源：WIND 国信期货13免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。0.01.02.03.04.05.02022/062023/022023/10美国:国债长期平均实际利率10年实际利率10年通胀预期美国:国债收益率:10年 3.2美元指数上涨研究咨询部数据来源：WIND 国信期货14免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。6.206.506.807.107.408590951001051101151202018年1月2018年7月2019年1月2019年7月2020年1月2020年7月2021年1月2021年7月2022年1月2022年7月2023年1月2023年7月2024年1月美元指数USDCNH:即期汇率 3.3 美国股指走势研究咨询部数据来源：WIND 国信期货15免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。0204060801002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0002018年1月2019年1月2020年1月2021年1月2022年1月2023年1月2024年1月美国:标准普尔500指数美国:标准普尔500波动率指数(VIX) 3.4流动性指标-美联储资产负债表规模和ONRRP研究咨询部数据来源：WIND 国信期货16免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。05001,0001,5002,0002,5003,0002019-08-132020-08-132021-08-132022-08-132023-08-13隔夜逆回购工具（ON RRP）每日使用量 十亿美元02,000,0004,000,0006,000,0008,000,00010,000,0002009年2012年2015年2018年2021年美联储资产负债表规模 3.5 各国国债收益率研究咨询部数据来源：WIND 国信期货17免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。-2.0000-1.00000.00001.00002.00003.00004.00005.00006.00007.00002000-06-302001-06-302002-06-302003-06-302004-06-302005-06-302006-06-302007-06-302008-06-302009-06-302010-06-302011-06-302012-06-302013-06-302014-06-302015-06-302016-06-302017-06-302018-06-302019-06-302020-06-302021-06-302022-06-302023-06-30美国:国债收益率:10年德国:国债收益率:10年日本:国债利率:10年英国:国债收益率:10年 3.6 布伦特原油价格研究咨询部数据来源：WIND 国信期货18免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.000.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.00500.002002-07-012003-07-012004-07-012005-07-012006-07-012007-07-012008-07-012009-07-012010-07-012011-07-012012-07-012013-07-012014-07-012015-07-012016-07-012017-07-012018-07-012019-07-012020-07-012021-07-012022-07-012023-07-01RJ/CRB商品价格指数现货价:原油:英国布伦特Dtd 3.7 全球股指走势研究咨询部数据来源：WIND 国信期货19免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。-1.78%-3.61%-5.11%-3.46%-0.01%-0.65%-6%-4%-2%0%美国:道琼斯工业平均指数美国:标准普尔500指数美国:纳斯达克综合指数东京日经225指数巴黎CAC40指数法兰克福DAX指数发达国家本周股指增长率-1.92%-6.87%-2.51%-4.15%0.00%0.00%0.00%1.32%-8%-6%-4%-2%0%2%墨西哥MXX指数阿根廷MERV指数圣保罗IBOVESPA指数恒生指数孟买Sensex30指数吉隆坡指数印尼雅加达综合指数上证综合指数新兴市场本周股指增长率 3.8 全球汇率研究咨询部数据来源：WIND 国信期货20免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。0.900.951.001.051.101.151.201.251.301.001.101.201.301.401.5020