贵金属周报：降息预期支撑 金银走势分化

2023年12月31日 1行情回顾2高频数据更新3后市展望4库存及持仓 目录CONTENTS 行情回顾 第一部分 1.1行情概览 12月25日-12月29日，降息预期支撑，金银走势分化，黄金走势强于白银。COMEX黄金周涨幅约1%，沪金周涨幅约1.10%；COMEX白银周跌幅约2.28%，沪银周跌幅1.24%。 美国11月核心PCE低于预期。美国11月核心PCE物价指数同比上升3.2%，为2021年4月以来的最小升幅，低于预期升3.3%，前值自3.5%修正至3.4%；环比升0.1%，低于预期值0，2%，前值自0.2%修正至0.1%。美国11月通胀超预期降温再一次强化了市场的降息预期。 美国11月个人支出低于预期：美国11月个人支出环比上升0.2%，低于预期0.3%，前值自0.2%修正至0.1%。 美国重要房价指数同比上涨：美国10月标普凯斯席勒全国房价指数同比上涨4.8%，已连续第九个月上涨，并创下新纪录。随着按揭贷款利率的下行和美联储逐步转鸽，房价仍有进一步升值空间。 日本央行再次“放鹰”：日本央行行长植田和男表示，如果可持续实现2%通胀目标的可能性“充分提高”，日本央行将考虑改变负利率货币政策。 初请失业金人数小幅超预期：美国劳工部发布的数据显示，美国至12月23日当周初请失业金人数为21.8万人，较上月小幅增加，高于预期的21万，前值为20.6万；截至12月9日当周续请失业金人数186.5万人，预期188万人，前值187.6万人。 展望后市，金银或将以震荡走势为主，操作建议，短线思路为主。 1.2内外盘黄金震荡偏强 12月25日-12月29日，降息预期支撑，金银走势分化，黄金走势强于白银。COMEX黄金周涨幅约1%，沪金周涨幅约1.10%；COMEX白银周跌幅约2.28%，沪银周跌幅1.24%。 1.3内外盘白银震荡走弱 12月25日-12月29日，降息预期支撑，金银走势分化，黄金走势强于白银。COMEX黄金周涨幅约1%，沪金周涨幅约1.10%；COMEX白银周跌幅约2.28%，沪银周跌幅1.24%。 库存及持仓 第二部分 2.1COMEX黄金下降、白银库存上升 截止12月28日，相较于上周末，COMEX黄金库存下降0.1%；COMEX白银库存上升2.4%。 2.2SHFE黄金持平、白银库存上升 截止12月29日，相较于上周末，上海期货交易所黄金库存持平；上海期货交易所白银库存较上周上涨14.3%。 2.3黄金、白银ETF看多意愿分歧 截止12月28日，全球最大黄金ETF-SPDRGoldTrust的黄金持仓量为880.55吨，较上周上涨2.3吨；全球最大白银ETF-iSharesSilverTrust的白银持有量为13,631.58吨，较上周末下跌42.72吨，投资者看多黄金白银意愿分歧。 2.4金、银CFTC显示看多黄金白银 美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的周度报告显示，截至12月19日当周，COMEX黄金投机净多头头寸为201,339.00手，较前一周增加13,106.00手，投资者看多黄金意愿上升；COMEX白银投机净多头头寸为29,751.00手，较前一周增加1293手，投资者看多白银意愿上升。 高频数据更新 第三部分 3.1名义利率、通胀预期、实际利率 截止12月28日，美国国债长期平均实际利率为1.91%，10年期实际利率为1.68%、下跌2bp，10年期国债利率为3.84%，下跌5bp，通胀预期为2.16%，下跌5bp。 3.2美元指数上涨 截至12月28日，美元指数下跌；美元兑离岸人民币即期汇率为7.1194。 3.3美国股指走势 3.4流动性指标-美联储资产负债表规模和ONRRP 美联储资产负债表规模回落至至7.775万亿美元附近。 3.5各国国债收益率以下跌为主 截至2023年12月28日，美国国债收益率为3.84%，德国、英国、日本下跌。 3.6布伦特原油价格下跌 布伦特原油现货下跌。 3.7全球股指：上涨为主 3.8全球汇率：英镑升值、欧元升值 3.9黄金内外盘基差 3.9白银内外盘基差 3.10黄金、白银内外价差 3.11内外盘金银比 后市展望 第四部分 4.后市展望及操作建议 12月25日-12月29日，降息预期支撑，金银走势分化，黄金走势强于白银。COMEX黄金周涨幅约1%，沪金周涨幅约1.10%；COMEX白银周跌幅约2.28%，沪银周跌幅1.24%。 美国11月核心PCE低于预期。美国11月核心PCE物价指数同比上升3.2%，为2021年4月以来的最小升幅，低于预期升3.3%，前值自3.5%修正至3.4%；环比升0.1%，低于预期值0，2%，前值自0.2%修正至0.1%。美国11月通胀超预期降温再一次强化了市场的降息预期。 美国11月个人支出低于预期：美国11月个人支出环比上升0.2%，低于预期0.3%，前值自0.2%修正至0.1%。 美国重要房价指数同比上涨：美国10月标普凯斯席勒全国房价指数同比上涨4.8%，已连续第九个月上涨，并创下新纪录。随着按揭贷款利率的下行和美联储逐步转鸽，房价仍有进一步升值空间。 日本央行再次“放鹰”：日本央行行长植田和男表示，如果可持续实现2%通胀目标的可能性“充分提高”，日本央行将考虑改变负利率货币政策。 初请失业金人数小幅超预期：美国劳工部发布的数据显示，美国至12月23日当周初请失业金人数为21.8万人，较上月小幅增加，高于预期的21万，前值为20.6万；截至12月9日当周续请失业金人数186.5万人，预期188万人，前值187.6万人。 展望后市，金银或将以震荡走势为主，操作建议，短线思路为主。 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、 发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与 公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 分析师助理：王美丹从业资格号：F03114617电话：021-55007766-6614邮箱：15695@guosen.com.cn 分析师:顾冯达从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252电话:021-55007766-6618邮箱:15068@guosen.com.cn