疫情冲击逐步减弱，行业表现差异明显——交通基础设施行业二季度信用观察

交通基础设施行业二季度信用观察

行业背景与趋势

• 政策影响：民航业的多项纾困政策减轻了企业的现金流压力和经营负担，通过延长税收优惠、增加财政补贴、支持航空基础设施建设等方式，增强了行业的抗风险能力。

• 需求波动：受疫情反复、人员流动管控和经济下行压力影响，公路客运量和中心城市轨道交通客运量出现下滑，而公路货运量和全国主要港口货物吞吐量则因保通保畅政策和电商活动而有所增长。

主要行业动态

• 公路行业：客运量下滑明显，货运量则在电商购物节和保通保畅政策下有所提振。公路建设投资保持高位，未来公路行业将继续保持较大规模的投资。

• 机场行业：旅客吞吐量受疫情反弹影响显著下滑，客运和货邮吞吐量均未达疫情前水平，但已有复苏迹象，预计随着疫情控制和政策调整，需求将逐步恢复。

• 港口行业：内贸和外贸货物吞吐量均有所增长，得益于企业复工复产和内需刺激，以及物流保通保畅工作的推进，显示港口行业正逐步回暖。

• 轨道交通行业：疫情期间部分地区轨道交通运营受限，但总体来看，行业运营在逐渐恢复，预计随着疫情控制和防控政策调整，轨道交通客运量将呈现环比增长态势。

债券市场分析

• 发行情况：交通基础设施行业债券发行规模同比和环比均有增长，发行主体集中在AAA级别，AA+级别中长期债券发行利差环比下降，体现出投资者对中长期债券的偏好。

• 发行利率与利差：高速公路行业发行利率最低，而港口行业发行利率最高。AA+级别中长期债券发行利差环比下降明显，反映出资产荒背景下投资者对中长期债券的需求增加。

展望与趋势

• 行业展望：随着三季度行业需求的逐渐恢复，以及交通基础设施行业作为基础性行业得到的外部支持，加之发债主体资质整体较好，联合资信维持交通基础设施行业展望为稳定。

• 投资前景：预计公路、机场、港口和轨道交通行业将面临稳定的市场需求和投资机会，特别是随着相关政策的持续支持和经济复苏的推进，行业将迎来新的发展机遇。