交通基础设施行业二季度信用观察总结
行业运行情况概览
公路行业：
- 客运量持续恢复，但相较于2019年同期仍有较大提升空间，主要是由于度假和商务出行需求的释放。
- 货运量基本恢复至2019年水平，受益于城乡物流需求的扩大。
机场行业：
- 客运量显著回升，得益于出入境政策的放宽和休闲旅游及商务出行的恢复，接近2019年同期水平。
- 货运量也恢复至2019年水平，得益于国内外航线的增加。
港口行业：
- 货物吞吐量保持增长趋势，受到经济内循环、大宗物资进口增加和“一带一路”沿线国家贸易量上升的综合影响，同比和环比增速稳定在10%左右。
轨道交通行业：
- 客运量持续增长，环比增速超过20%，受益于居民出行需求的增长。
债券市场分析要点
- 发行规模：交通基础设施行业债券发行规模整体稳定，高速公路企业发行规模占比最高。
- 成本趋势：主要行业AAA级企业所发中长期债券的发行利率和发行利差环比呈现下降趋势，但仍高于2022年同期水平。
- 存续主体：高速公路行业企业存续债券期数和规模占比最大，以AAA级发行主体为主。
- 到期情况：2023年三季度，轨道交通行业企业债券到期规模明显增加，但到期债券的发行主体主要为AAA级别。
财务分析亮点
- 高速公路行业的财务杠杆相对较高，机场行业财务杠杆持续上升。
- 收入增幅分化明显，公路行业整体收入增幅明显，轨道交通和机场行业仍处于亏损状态。
展望与趋势
- “暑假”和“国庆”假期将进一步刺激居民出行需求，预计轨道交通客运量将持续增长。
- 2023年三季度，我国港口吞吐量预计总体呈增长趋势，经济环境虽面临不确定性，但消费市场稳定，生产生活持续恢复。
- 随着出入境政策的放宽和休闲旅游活动的恢复，航空市场需求有望保持增长态势。
- 公路货运需求预计进一步恢复，居民出行需求增加态势将带动公路客运需求小幅修复。
- 交通基础设施行业作为基础性行业，受政府支持，发债主体资质良好，联合资信对该行业的风险展望为稳定。
结论
交通基础设施行业在二季度呈现出积极的恢复态势，尤其是公路和机场行业在客运量方面表现出显著增长，而港口行业和轨道交通行业也在逐步复苏。债券市场方面，发行规模稳定，但成本有所下降，存续主体以高速公路企业为主，轨道交通行业债券到期规模增加。财务数据显示收入增幅分化，部分地区和行业仍面临挑战。展望未来，行业预计将继续受益于政策支持和市场需求的恢复，维持稳定的风险展望。
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