尿素月度报告2024-03-01中航期货 目录01 报告摘要03 数据分析02 多空焦点04 后市研判 PART 01报告摘要1.2月8日，国家发改委发布关于做好2024年春耕及全年化肥保供稳价工作的通知。其中提到，郑州商品交易所要加强尿素期货穿透式监管力度，严厉打击违规炒作尿素期货行为；及时完善尿素期货交割制度，优化交割仓库布局，更好服务化肥行业发展。2.据市场消息，3月1日开始，淡储的货源将陆续开始放货，并在市场开始低端报价。3.需求方面，春节后随着天气转好，农业需求持续备货；下游工业板材及复合肥企业开工率逐步回升，对尿素需求呈增加趋势。市场焦点主要观点整个2月期间，尿素期货呈现一个先涨后跌的态势，在春节前，尿素震荡上行，那个时候年关将至，国内尿素现货市场持稳运行，工厂方面多发前期订单，报价稳定，多数下游厂贸暂停新单交易，市场交投稍显冷清，价格方面也多维稳运行，所以当时现货层面对盘面影响因素较低。期货盘面的波动更多是因为节面临交易所提保的平仓行情。当时期现基差收敛完成，也是对节后市场需求恢复有一个预期。2月的最高点出现在春节后首个交易日，尿素出现跳空高开主要是因为春节假期期间，尿素现货市场交投恢复较快，短时间需求较好，厂家顺势提高报价，期货市场开盘消化现货涨幅。后面一段时间呈现弱势震荡，一是因为市场对未来有供大于求的预期；二是雨雪天气影响了下游需求，造成现货市场的报价不稳；三是进入3月，储备肥有集中流向市场的预期。目前，尿素总需求是逐步恢复的过程，供给处于偏宽松的状态，但需要关注目前高供给的持续性，以及高供给能否体现在库存的累库上，如果证伪会对盘面形成较强的支撑。目前依旧维持尿素2000-2200区间震荡看法，短期关注2200附近压力位情况。 PART 02多空焦点多方因素空方因素节后农业需求和工业需求逐步释放未来集中式抛储行为，带来的供给压力受煤炭价格影响对成本形成支撑检修完成后的产量增加协会的价格指导行为多空因素分析 PART 03数据分析产量：2月尿素产量回升明显，产量处于历史高位➢截至3月1日当周，尿素的周度产量为127.9920万吨，虽然本周尿素产量较上周减少了3.472万吨，但整个2月的产量依旧处于历史高位。其中，2月份，煤制尿素的日均产量维持在14万吨左右。天然气制尿素的产量整个月持续回升，目前稳定在4.3万吨附近。整体看，总体看，尿素的日产产量在18.3万吨，供应相对充足。 PART 03数据分析供应端：煤制尿素产能利用率有所回落➢2月份，尿素的产能利用率从69.1683%持续提高到上周的高点82.6898%后，本周有所回落到81.6%。其中，煤制尿素的产能可利用率本周回落明显，从上周的88.2765%回落到85.36%。天然气制尿素的产能提升到高位82%后，保持相对稳定。 PART 03数据分析需求端：尿素生产企业收单不畅➢2月份以来，尿素生产企业的待发订单天数先增后降，截至3月1日当周，尿素生产企业待发订单天数为6.06天，有所回落。本月中有春节假期，物流放假，节后农业和工业需求恢复，雨雪天气造成需求的短时间中断等因素影响，企业的待发天数呈现一个震荡走势。目前，企业的订单有所不足，也是受到市场需求较弱，未来价格预期较为悲观的影响，市场拿货较为谨慎。 PART 03数据分析需求端：复合肥企业的尿素加工量相对稳定➢2月份，临沂地区的复合肥企业的尿素加工量在4511.7143吨，较上月4530吨，减少了18.29吨。近期复合肥的加工量较为稳定，主要是为满足之后的春耕需求，但加工量明显是低于往年同期的，市场的需求预期较弱。 PART 03数据分析需求端：出口数量下滑➢截至2023年12月31日，海关总署公布的数据，当月尿素出口数量为34,3577.91吨，较11月515,525.246吨，继续减少了171,947.34吨。尿素的出口数量的下滑一方面是因为国际尿素的下跌，让国内出口商无利可图。另一方面，国内出口政策的收紧。2024年的上半年，为了满足国内的需求，出口数量也会处于季节性低位。 PART 03数据分析尿素库存：厂内呈现先增后减态势，港口小幅累库➢截至3月01日当周，目前厂内库存为74.88万吨，整个2月的库存呈现新增后减。春节期间，由于下游需求停滞，企业生产的量累计在工厂里，随着春节假期的结束，运输恢复，下游需求回升，厂内库存逐步减少。目前，港口库存为19.55万吨。整个2月呈现小幅累计的态势。可能应对部分出口需求，但量级相对有限。 PART 03数据分析生产成本：维持相对稳定➢2月份，尿素的主流工艺生产成本较为稳定，固定床生产成本在2157元/吨附近，水煤浆气化工艺生产成本在1837元/吨附近，天然气工艺生产成本在1983附近。对应主流区域企业的利润水平，大约200-400元/吨左右。 PART 03数据分析期现基差：预期反复，2月基差呈现震荡走势 PART 03数据分析仓单：进入2月份，尿素的仓单逐步注销➢截至2月29日，郑州商品交易所的尿素注册仓单为0张。进入2月后，根据交易所规则，仓单临近到期日，开始注销。 PART 04后市研判➢目前，尿素总需求是逐步恢复的过程，供给处于偏宽松的状态，但需要关注目前高供给的持续性，以及高供给能否体现在库存的累库上，如果证伪会对盘面形成较强的支撑。目前依旧维持尿素2000-2200区间震荡看法，短期关注2200附近压力位情况。 感谢您的观看！免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。