天力复合：2023营收+16%归母净利润+21%，受益于新能源、核工业、海洋工程

天力复合2023年度业绩报告显示，全年实现营业收入7.40亿元，同比增长15.86%，归母净利润8883万元，同比增长21.45%，扣非归母净利润为7289.43万元，同比增长22.98%。基于此，对盈利预测进行了上调，预计2023-2025年实现归母净利润分别为8861万元、9582万元、10389万元，对应每股收益（EPS）分别为0.81元、0.88元、0.95元，当前股价对应的市盈率（PE）分别为25.6倍、23.7倍、21.8倍。

公司募投项目的推进将带来产能的显著提升。2024年，募投项目“清洁能源用金属复合材料升级及产业化项目”预计全面达产，届时公司产能将从25,000吨/年提升至3.5万吨。同时，预计关联方采购和销售活动将大幅增加，2024年采购金额将达到2.47亿元，销售金额为6625万元，分别同比增长23%和129.7%。

作为国内层状金属复合材料领域的领军企业，天力复合已在国内市场占据约25%的市场份额。其产品广泛应用于PTA项目、湿法冶金、核电冷凝器等领域，并在电子级多晶硅还原炉、醋酸塔等特定领域实现了对进口产品的替代。然而，公司面临的风险包括原材料价格波动、技术创新能力及市场空间增长的不确定性。

综合考虑公司的市场地位、盈利能力提升预期以及面临的潜在风险，维持对天力复合的“买入”评级。