克莱特：北交所信息更新：2023年归母净利润预增21%，新能源及海洋工程等领域有望持续放量

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 克莱特（831689.BJ） 2024年02月29日 投资评级：增持（维持） 日期 2024/2/28 当前股价(元) 13.45 一年最高最低(元) 18.98/7.75 总市值(亿元) 9.87 流通市值(亿元) 4.80 总股本(亿股) 0.73 流通股本(亿股) 0.36 近3个月换手率(%) 320.49 《通风冷却设备“小巨人”，赋能核电、海洋工程等领域国产化配套—北交所首次覆盖报告》-2024.1.30 2023年归母净利润预增21%，新能源及海洋工程等领域有望持续放量 ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） 赵昊（分析师） 万枭（联系人） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 zhaohao@kysec.cn 证书编号：S0790522080002 wanxiao@kysec.cn 证书编号：S0790122090009  2023年业绩快报：预计营收5.08亿元（+20%）、归母净利润6071万元（+21%） 据2023年业绩快报，公司预计实现营收5.08亿元（+20%）、归母净利润6071.19万元（+21%）；扣非归母净利润5496.75万元（+20%）。业绩增长主要原因为公司受益于新增汽车运输船业务，集装箱船和汽车运输船订单同比增加；同时，依托地理位置优势，公司更多参与山东半岛项目带来能源通风机销售收入同比增加。我们上调2023年、维持2024-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.61（原0.58）/0.69/0.83亿元，对应EPS分别为0.83/0.95/1.13元/股，对应当前股价的PE分别为16.3/14.2/11.9倍。我们看好中国新能源及海洋工程等高景气度领域为公司带来的业务机遇，维持“增持”评级。  中国船企大型LNG船市占率预期上升，公司有望持续受益于新增运输船业务 中国海洋工程装备行业发展迅猛，公司已与中船重工、中国船舶、哈尔滨电气等国内知名企业建立合作关系。我国海洋工程新增项目随着中国海洋工程装备需求量增加而增加。据《2021年中国海洋工程年报》数据，2021年中国海洋工程新增项目为854项，中商产业研究院预测2023年中国海洋工程新增项目将达868项。随着国内造船业突破LNG船核心技术，中国船企大型LNG船的市占率在30%左右基础上存在继续上升预期。我们认为，公司有望持续受益于新增运输船业务，未来海洋工程风机等产品有望持续放量。  与四大核集团均有合作项目，2023年首次中标核岛风机项目呈现领域新突破 公司于2021年取得民用核安全设备设计和制造许可证以来，积极加大研发和制造的投入、扩大在核电板块的市场规模，目前与四大核集团均有合作项目。根据公司2023年10月9日公告，克莱特与中核能源、中广核工程分别签订核岛风机设备、核岛HVAC系统风机设备采购合同，合同金额总计4032.7万元。在2023年中标的三个核电项目（包括非安全级、核岛非安全级和核岛核级风机、空调项目）中，上述两个核电风机项目合同签订是公司首次中标的核岛风机项目，我们认为其对公司后续开发核电市场具有重要意义。  风险提示：下游需求波动风险、重要客户占比高风险、国外市场政策风险 财务摘要和估值指标 指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入(百万元) 392 422 508 608 728 YOY(%) 37.4 7.7 20.4 19.6 19.7 归母净利润(百万元) 46 50 61 69 83 YOY(%) 80.2 9.8 20.8 14.3 19.1 毛利率(%) 29.7 29.2 29.1 29.2 29.1 净利率(%) 11.7 11.9 11.9 11.4 11.3 ROE(%) 15.8 12.2 13.5 13.9 14.7 EPS(摊薄/元) 0.62 0.68 0.83 0.95 1.13 P/E(倍) 21.6 19.6 16.3 14.2 11.9 P/B(倍) 3.4 2.4 2.2 2.0 1.8 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所信息更新 开源证券 证券研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 利润表(百万元) 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 流动资产 353 480 537 575 635 营业收入 392 422 508 608 728 现金 16 121 133 104 135 营业成本 275 299 360 430 516 应收票据及应收账款 171 194 232 268 290 营业税金及附加 3 3 4 5 6 其他应收款 2 3 4 4 6 营业费用 24 22 32 38 45 预付账款 6 7 9 10 10 管理费用 24 26 31 38 44 存货 96 113 119 138 149 研发费用 15 17 23 26 31 其他流动资产 61 42 40 52 46 财务费用 3 -1 1 2 2 非流动资产 137 150 165 197 221 资产减值损失 -1 -1 -3 -3 -2 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 7 6 8 7 7 固定资产 94 86 116 145 169 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 17 17 17 17 17 投资净收益 0 -0 -0 -0 -0 其他非流动资产 26 46 32 34 35 资产处置收益 0 0 0 0 0 资产总计 490 630 702 772 856 营业利润 53 59 71 80 96 流动负债 179 203 236 257 281 营业外收入 0 0 0 0 0 短期借款 26 19 20 19 19 营业外支出 1 1 1 1 1 应付票据及应付账款 94 111 134 159 185 利润总额 52 58 70 80 95 其他流动负债 58 74 82 79 76 所得税 6 7 9 10 12 非流动负债 22 16 17 16 15 净利润 46 50 61 69 83 长期借款 10 4 6 5 3 少数股东损益 0 -0 -0 -0 -0 其他非流动负债 12 13 11 12 12 归属母公司净利润 46 50 61 69 83 负债合计 201 220 253 273 296 EBITDA 65 68 82 98 118 少数股东权益 0 0 0 0 -0 EPS(元) 0.62 0.68 0.83 0.95 1.13 股本 63 73 73 73 73 资本公积 128 211 211 211 211 主要财务比率 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 留存收益 97 126 162 204 253 成长能力 归属母公司股东权益 289 410 449 499 560 营业收入(%) 37.4 7.7 20.4 19.6 19.7 负债和股东权益 490 630 702 772 856 营业利润(%) 75.2 11.9 20.2 13.8 19.2 归属于母公司净利润(%) 80.2 9.8 20.8 14.3 19.1 获利能力 毛利率(%) 29.7 29.2 29.1 29.2 29.1 净利率(%) 11.7 11.9 11.9 11.4 11.3 现金流量表(百万元) 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E ROE(%) 15.8 12.2 13.5 13.9 14.7 经营活动现金流 9 61 72 44 103 ROIC(%) 16.0 16.1 17.4 16.4 18.2 净利润 46 50 61 69 83 偿债能力 折旧摊销 12 13 13 18 23 资产负债率(%) 41.0 34.8 36.0 35.4 34.5 财务费用 3 -1 1 2 2 净负债比率(%) 7.7 -21.2 -23.3 -15.6 -19.7 投资损失 0 0 0 0 0 流动比率 2.0 2.4 2.3 2.2 2.3 营运资金变动 -51 -8 -2 -45 -2 速动比率 1.4 1.8 1.7 1.7 1.7 其他经营现金流 -0 8 -2 -2 -3 营运能力 投资活动现金流 -5 -25 -29 -50 -47 总资产周转率 0.9 0.8 0.8 0.8 0.9 资本支出 5 25 57 48 48 应收账款周转率 3.9 3.3 3.5 3.7 4.0 长期投资 0 0 0 0 0 应付账款周转率 4.6 3.6 3.6 3.6 3.6 其他投资现金流 0 -0 28 -2 0 每股指标（元） 筹资活动现金流 -3 67 -31 -23 -25 每股收益(最新摊薄) 0.62 0.68 0.83 0.95 1.13 短期借款 5 -7 1 -0 0 每股经营现金流(最新摊薄) 0.13 0.83 0.98 0.60 1.41 长期借款 -5 -6 3 -2 -2 每股净资产(最新摊薄) 3.94 5.59 6.12 6.80 7.63 普通股增加 3 10 0 0 0 估值比率 资本公积增加 10 83 0 0 0 P/E 21.6 19.6 16.3 14.2 11.9 其他筹资现金流 -15 -12 -34 -21 -24 P/B 3.4 2.4 2.2 2.0 1.8 现金净增加额 1 103 11 -29 31 EV/EBITDA 15.6 13.3 10.8 9.3 7.5 数据来源：聚源、开源证券研究所 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 4 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 股票投资评级说明 评级 说明 证券评级 买入（Buy） 预计相对强于市场表现20%以上； 增持（outperform） 预计相对强于市场表现5%～20%； 中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动； 减持（underperform） 预计相对弱于市场表现5%以下。 行业评级 看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现； 中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平； 看淡（underperform） 预计行业弱于整体市场表现