晨报

【交易观点】 ➢荣昌生物（9995.HK）创新药销售快速增长，管线推进顺利 公司发布业绩快报，公司实现营业收入108,299.52万元，同比增加40.26%；实现归属于母公司所有者的净利润-154,009.49万元；营业收入同比快速增加，是由于注射用泰它西普和注射用维迪西妥单抗销量增加，净利润亏损主要由于新药研发管线持续推进，多个创新药物处于关键试验研究阶段，研发投入仍然保持较高水平。同时，为拓展市场，公司商业化投入较多的团队建设费用和学术推广活动开支。公司专注于抗体药物偶联物（ADC）、抗体融合蛋白、单抗及双抗等治疗性抗体药物，用于治疗肿瘤、自身免疫性疾病等领域，2021年3月，泰它西普针对中度至重度SLE获批上市，销售快速增长，维迪西妥单抗是公司研发的中国首个原创抗体偶联（ADC）药物，以HER2蛋白为靶点，用于治疗胃癌、尿路上皮癌的新药上市于2021年获批上市。公司目前共有九个分子处于临床开发阶段，正在针对几十种适应症进行临床开发。海外创新药研发推进顺利，泰它西普正在全球推进SLE国际多中心的III期临床研究, FDA批准泰它西普在美国开展治疗重症肌无力、IGA肾病及干燥综合征的III期临床试验，公司也积极推进BD合作，公司目前市值仅为115亿港元，建议积极关注。 如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。 ➢英伟达(NVDA.O):营收数据大超预期，关注芯片产业链变革 事件：英伟达上周公布了2024财年第四季度收入，收入同比增长265%至221亿美元。第四季度利润为123亿美元。全年收入同比增长126%至609亿美元。第四季度数据中心收入同比增长409%，达到184亿美元。全年数据中心收入同比增长27%，达到475亿美元。季度收入预计同比增长233%，达到240亿美元正负2%。 我们的观点：公司在在AI产业链中处于关键位置，拥有AI芯片设计的关键先进技术、持续研发能力。公司CEO黄仁勋表示，24年及未来几年公司业务将持续增长，动力主要来自于通用计算向加速计算的转型及生成式人工智能的大量计算需求。GPU供应情况将有所改善，交货周期有所缩短，同时未来几个季度随着新一代GPU B100的发布，ASP有望继续提升。从制造端来看，台积电(TSM.N)已经将24万片的先进制程产能中的约62%拨给了英伟达，给予了生产的优先权，保证了英伟达营收的稳定性。英伟达的竞争对手已经开始寻找新的代工产线，微软、谷歌、高通、AMD都有采用Intel代工厂的计划。OpenAI CEO Altman更是提出7万亿美元重建 全球半导体产业链的计划。但是，从当前英伟达和台积电的市场占有率来看，要打破英伟达+台积电的产业组合的主导地位尚需时日。综合来看，公司处于产业链关键位置，专注于研发先进AI计算芯片，具备一定投资价值，建议保持积极关注。 如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。 【近期研报】 ➢互联网板块个股偏好持续分化，估值筑底等AI应用落地-互联网行业周报（02.19-02.25） 我们认为由于目前海外市场普遍存在对美联储年内降息的预期，因此市场风险偏好将提升，二级市场流动性和吸引力将持续改善。目前中国宏观经济仍处于复苏阶段，而相关政策不断刺激需求端，因此我们认为对互联网板块高压监管已经逐渐成为过去式，中国互联网企业在技术端创新的窗口已经来临。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 ➢投资者情绪修复，港股市场回升势头不减-股指期货周报（2.19-2.23） 基于对市场环境的判断，我们认为当前的投资基调应以寻找结构性机会为主。当前海外市场环境整体仍较为稳健，对于投资者来说适合进行优质个股的筛选和投资。在板块配置方面建议攻守兼备，除了配置一定的能源、通讯等传统的防守板块之外，可以适当关注可选消费、新能源汽车等未来可能受益于经济复苏的板块或对美债利率下降较敏感的板块作为进攻方向。在个股选择中可选择具有优质护城河，基本面较好的公司。当前市场处于筑底期，虽然从估值来看已经处于相对低点，但对于长期投资我们认为在更明确的市场信号出现后再进行适当操作。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 ➢一级市场无新发，二级市场高收益走强-中资美元债周报（2.19-2.23） 上周一级市场无新发中资美元债。二级市场高收益走强，上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.44%，其中投资级回报指数最新价报217.7499，周涨幅0.29%；高收益回报指数最新价报204.4236，周涨幅1.53%。上周一级市场无新发中资美元债。二级市场高收益走强，上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周上涨0.44%，其中投资级回报指数最新价报217.7499，周涨幅0.29%；高收益回报指数最新价报204.4236，周涨幅1.53%。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 【债券快讯】 ➢宝龙地产与初始参与债权人签订重组支持协议 宝龙地产发布公告，于2024年2月23日，该公司与初始参与债权人(包括特别小组所有成员以及现有贷款的若干贷款人)签订了重组支持协议，有关初始参与债权人截至本公布日期为范围内债务未偿还本金总额约30.3%的持有人。重组支持协议(包括重组支持协议条款书(其副本附于本公布，当中删除了敏感性附件及附表，并已编纂敏感资料))，是具有法律约束力的协议，并取代条款书。除了强制可转换债券、新票据及新贷款提供了若干额外信用增级外，重组支持协议条款书的主要经济条款基本上与条款书相同。预计可用于偿还境外水平债务的累计应占现金流量净额约为人民币140.33亿元。 【市场综述】 昨日港股各种重要指数全部下跌。截至2月26日，恒生指数下跌0.54%，报收16634.74点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为-0.54%、-0.47%和-0.47%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到-0.49%和-0.19%。从行业来看，多数行业出现下跌：其中工业和非必需性消费表现相对较好，涨跌幅分别为0.69%和0.05%；原材料业和电讯业市场走势较弱，涨跌幅分别为-1.14%和-1.38%。内地股市方面，截至2月26日，上证指数收盘价为2977.02点，下跌0.93%；深证综指收盘价为1677.15点，上涨0.44%。陆港股通方面，截至2月26日，当日沪股通北上资金净流量为8.29亿元，深股通北上资金净流量为-21.42亿元，共计陆股通资金净流入-13.13亿元；当日沪市港股通南下资金净流入14.94亿元，深市港股通南下净流入为1.05亿元，共计港股通资金净流入15.99亿元。 美国三大股指集体下跌：截至2月26日，道琼斯工业指数报收39069.23点，较前一个交易日下跌0.16%；标普500指数报收5069.53点，较前一个交易日下跌0.38%；纳斯达克指数报收15976.25点，较前一个交易日下跌0.13%。此外，费城半导体指数报收4663.47点，较前一个交易日上涨1.05%。欧洲股市方面：截至2月26日，英国富时100指数报收7684.3点，较前一个交易日下跌0.29%；法国CAC40指数报收7929.82点，较前一个交易日下跌0.46%；德国DAX指数报收17423.23点，较前一个交易日上涨0.02%。 期货市场方面：截至2月26日，恒生期货收盘价为21410.44点，较前一个交易日下跌 0.51%。此外，人民币兑美元汇率报7.2元/美元，较前一个交易日下跌0%。 【经济数据】 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 国元国际控股有限公司GUOYUAN INTERNATIONAL HOLDINGS LIMITED香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话：（852）3769 6888网址：www.gyzq.com.hk