晨报

【交易观点】 ➢归创通桥-B（2190.HK）神经、外周介入领域龙头，大力发展海外产品线 近日，归创通桥自主研发的ZENFluxion™药物洗脱外周球囊扩张导管、高压球囊扩张导管、球囊扩张导管、外周血管支架系统、药物洗脱外周血管支架系统等5款产品获得阿联酋卫生部门注册批准。这是公司在首个海湾国家市场获得的上市许可，为公司继续深耕中东地区国家市场及海外业务发展带来显著动力。目前，归创通桥的产品已遍布全球超过20个国家和地区，并凭借创新的产品设计和高质量的产品品质，获得了海外医患的认可。公司是国内在神经和外周血管介入医疗器械领域的领导者，集研产销于一体，国产替代的大背景下，公司重点研发神经及外周血管器械市场，该行业发展迅速而国产渗透率严重不足，自2012年以来，公司已自主研发出45款高质量在研产品和组合。公司重点产品经NMPA和CE共同认证的有外周PTA球囊扩张导管、药物洗脱PTA球囊扩张导管以及高压PTA球囊扩张导管，产品力强大。公司在国内市场快速增长的同时，加快拓展海外市场，2022年下半年委任欧洲、中东和非洲地区营销副总裁，实现海外地区销售收入增长125.2%，2023年上半年海外地区销售收入增长129%。我们预计公司未来3年业绩保持高速增长，目前PB仅0.98倍，24年有望实现盈利。公司价值低估，建议积极关注（已覆盖）。 如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。 ➢美联储议息会议纪要公布，鹰派基调下降息进程或延后 事件：美联储公布了2024年1月份议息会议纪要，与会者对于未来通胀目标、经济运行情况给出见解，纪要显示当前美联储仍然坚守2%的通胀目，整体偏向鹰派。纪要公布后，CME数据显示，而5月和6月降息预期分别下降7.5和8.2个百分点，全年降息超过3次的概率由60.1%下降至50.1%。当日2年和10年美债收益率上升5BP，分别达到4.64%和4.32%。 观点： 1.美国经济强韧，强劲内需阻止通胀按照美联储既定步伐回落 可以看到最新的CPI数据超预期，特别是服务业CPI保持坚挺，同时最新非农就业数据也出现大幅度超过预期的情况（与此对应的是美国劳动参与率逐渐回升至疫情前水平，而职位空缺率在降低，就业市场正趋于平衡），同时美国四季度GDP数据也显示了经济的强韧程度。由于当前美 国消费市场需求强韧，导致通胀随时有因需求旺盛而反弹的可能，而纪要显示美联储不会修改通胀目标，因而其有高概率维持当前高息政策。 2.纪要显示与会者担忧过早降息的风险 纪要中虽然提到“participants judged that the policyrate was likely at its peak for thistightening cycle（与会者认为政策利率可能已经处于本轮加息进程的最大值）”，但是也同时提到“Participants generally noted that they did not expect it would be appropriate to reducethe target range for the federal funds rate until they had gained greater confidence thatinflation was moving sustainably toward 2 percent（与会者普遍指出只有当她们对于通胀以可持续步伐向2%趋近有更大信心时考虑降息才是适当的“，以及”Most participants noted therisks of moving too quickly to ease the stance of policy（多数与会者指出过快转鸽将带来风险）“，显示了当前美联储官员的态度仍整体偏向鹰派，不愿意在条件不成熟时开启降息进程。3.我们的观点：美联储纪要与一月份通胀数据形成共振，潜在估值泡沫易引发市场对政策的放大解读 我们注意到，本次美联储纪要公布受到市场关注，主要原因正是其中传递的鹰派讯息。但由于美联储一向谨慎的预期管理，以及美联储当前对于2%通胀目标的坚持，同时纪要内容与1月份FOMC会议声明和记者会的基调并未有太大出入，因此我们认为是此前1月份通胀超预期的情况带来了本次市场对于美联储纪要的关注。市场对纪要中的鹰派基调与超预期的通胀数据作出了共振解读，造成投资者普遍认为降息进程将延后。我们认为这一解读与当前美股市场的火热密不可分：近期美股表现强势，股市持续上涨的背后一方面是较高的盈利预期，但也与AI热潮下较高的估值相关（目前标普500指数PE来到25.5倍，处于近十年以来的80%分位之上）。在潜在的估值泡沫压力下，任何可能带来股指回调的消息都容易引发市场的放大解读。不过除非美联储出现重大政策转向，中短期内美股的上涨势头依然有较强的经济基本面支撑，股指仍然有较好的增长动能。 如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。 【债券快讯】 ➢新湖中宝拟发行不超4.5亿美元境外债券，募资用于偿还或置换到期境外债 2月22日，新湖中宝公告，公司第十一届董事会第二十四次会议已召开，会议审议并通过了《关于发行境外债券的议案》。公司或公司子公司拟一次或分批次发行境外债券，债券形式包括但不限于：自贸区离岸债券、境外美元债，募集资金不超过4.5亿美元，期限不超过5年，并由公司提供无条件及不可撤销的跨境担保。募集资金将主要用于偿还或置换到期境外债券。 【市场综述】 昨日港股各种重要指数全部上涨。截至2月22日，恒生指数上涨1.45%，报收16742.95点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为1.28%、2.28%和1.44%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到3.06%和1.75%。从行业来看，所有行业都出现上涨：其中能源业和原材料业表现相对较好，涨跌幅分别为5.22%和2.33%；金融业和综合企业市场走势较弱，涨跌幅分别为0.7%和0.57%。内地股市方面，截至2月22日，上证指数收盘价为2988.36点，上涨1.27%；深证综指收盘价为1650.1点，上涨1.29%。陆港股通方面，截至2月22日，当日沪股通北上资金净流量为25.51亿元，深股通北上资金净流量为11.39亿元，共计陆股通资金净流入36.9亿元；当日沪市港股通南下资金净流入20.11亿元，深市港股通南下净流入为23.58亿元，共计港股通资金净流入43.69亿元。 美国三大股指集体收涨：截至2月22日，道琼斯工业指数报收39069.11点，较前一个交易日上涨1.18%；标普500指数报收5087.03点，较前一个交易日上涨2.11%；纳斯达克指数报收16041.62点，较前一个交易日上涨2.96%。此外，费城半导体指数报收4667.37点，较前一个交易日上涨4.97%。欧洲股市方面：截至2月22日，英国富时100指数报收7684.49点，较前一个交易日上涨0.29%；法国CAC40指数报收7911.6点，较前一个交易日上涨1.27%；德国DAX指数报收17370.45点，较前一个交易日上涨1.47%。 期货市场方面：截至2月22日，恒生期货收盘价为21577.14点，较前一个交易日上涨1.67%。伦敦金现收盘价为2024.51美元/盎司，较前一个交易日下跌0.07%。布伦特原油收盘价为83.42美元/桶，较前一个交易日上涨0.47%。此外，人民币兑美元汇率报7.19元/美元，较前一个交易日下跌0.04%。 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 国元国际控股有限公司GUOYUAN INTERNATIONAL HOLDINGS LIMITED香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话：（852）3769 6888网址：www.gyzq.com.hk