车企折扣情况及库存情况洞察：折扣力度延续，库存预警指数有所提升

车企普遍延续年底促销政策，整体市场优惠力度无回收迹象：乘联会终端调研显示，1月初乘用车总体市场折扣率约为20.4%，虽有部分厂商小幅回收12月底优惠政策，但也仍有部分厂商在节前抓紧出台新一波优惠政策，整体市场优惠力度仍无回收迹象：1）1月12日，特斯拉中国宣布Model 3焕新版由26.14万元降至24.59万元，Model Y起售价降至25.89万元，降价0.75万元。2）2月1日，零跑汽车官方发布全系车型优惠降价活动，C01综合优惠至高达4万元。3）理想汽车1月11日官宣2023款车型全系降价，其中理想L7优惠4.3万元，L8优惠4.4万元，L9优惠4.5万元。4）智己汽车推出喜迎新春优惠政策，LS6车型综合优惠至超过4.7万元。 返乡用户购车热度拉动整体车市，新能源市场价格竞争蓄势待发：返乡用户购车热度拉动整体车市（尤其是燃油车市场），构成1月市场的增量因素。 冬季新能源汽车续航受到影响，不利于新能源车市的潜客积蓄。根据乘联会数据，1月新能源乘用车批发销量达到68.2万辆，同比增长76.2%，环比下降38.8%。1月新能源车厂商批发渗透率32.6%，较2023年1月26.8%的渗透率提升5.8个百分点，但较2023年12月的40.7%下降8.1个百分点。符合常规季节性表现。终端需求环比走弱引发的新能源头部厂商的新一轮降价已然开启，新一轮新能源主流细分市场的价格竞争蓄势待发。 库存预警指数有所提升，返乡潮及节前购车需求支撑车市销量：2024年1月中国汽车经销商库存预警指数为59.9%，同比下降1.9pct，环比上升6.8pct，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间，景气度较上月有所回落。2024年1月临近春节，相比元旦前后的旺销态势，车市热度有所降温。由于12月年末冲刺销量目标透支部分需求，部分车企为实现2024年开门红，推出新年官方直降活动，利好1月终端销量增长。 风险提示：行业竞争加剧风险；汽车销售不及预期；宏观经济下行风险。