锰硅周报：价格延续弱势，密切关注供给收缩力度能否再加大以及库存去化情况

锰硅周报 2024/08/10 陈张滢（黑色建材组） CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津6517锰硅现货市场报价6150元/吨，环比上周-150元/吨；期货主力（SM501）收盘报6548元/吨，环比上周-242元/吨；基差-208元/吨，环比上周+92元/吨，基差率-3.30%，处于历史统计值低位水平。 ◆利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-644元/吨，环比上周+160元/吨；宁夏-1097元/吨，环比上周+110元/吨；广西-1569元/吨，环比上周-20元/吨。 ◆成本：测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6794元/吨，环比上周-410元/吨；宁夏在6997元/吨，环比上周-410元/吨；广西在7819元/吨，环比上周-130元/吨。 ◆供给：钢联口径锰硅周产量19.99万吨，环比-1.10万吨，产量环比持续回落，本周降幅增大，但供应收缩相较于需求仍旧不够。 ◆需求：螺纹钢周产量168.54万吨，周环比-29.21万吨，截至当前累计产量同比-19.18%。日均铁水产量为231.7万吨，环比-4.92万吨，截至当前累计产量同比-3.80%。 ◆库存：测算锰硅显性库存为80.14万吨，显性库存环比+3.5万吨，显性库存继续回升并创下新高；（本周无库存数据更新） 基本面评估 期现市场 锰硅基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/09，天津6517锰硅现货市场报价6150元/吨，环比上周-150元/吨；期货主力（SM501）收盘报6548元/吨，环比上周-242元/吨；基差-208元/吨，环比上周+92元/吨，基差率-3.30%，处于历史统计值低位水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2024/08/09，锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-644元/吨，环比上周+160元/吨；宁夏-1097元/吨，环比上周+110元/吨；广西-1569元/吨，环比上周-20元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/09，南非矿报35元/吨度，环比上周-2.5元/吨度；澳矿报49元/吨度，环比上周-9元/吨度；加蓬矿报48元/吨度，环比上周-10元/吨度；市场等外级冶金焦报价1700元/吨，环比上周持稳。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/09，主厂区电价持稳； 测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6794元/吨，环比上周-410元/吨；宁夏在6997元/吨，环比上周-410元/吨；广西在7819元/吨，环比上周-130元/吨。 锰矿进口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 6月份，锰矿进口量214万吨，环比-30万吨，同比-36.5万吨。1-6月累计进口1402万吨，累计同比-130万吨或-8.46%。其中，南非6月份进口121.8万吨，环比-0.6万吨；澳洲进口4.9万吨，环比-3.97万吨；加蓬进口15.24万吨，环比-29万吨。 锰矿库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/02，锰矿港口库存为496.6吨，环比+32.3万吨。 锰矿库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，澳洲锰矿港口库存合计为56.8吨，环比+3.1万吨；高品锰矿港口库存（含澳洲、加蓬及巴西锰矿库存）合计141万吨，环比+14.6万吨。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/09，钢联口径锰硅周产量19.99万吨，环比-1.10万吨，产量环比持续回落，本周降幅增大，但供应收缩相较于需求仍旧不够。7月份，钢联口径锰硅产量98.8万吨，环比+5.8万吨，1-7月累计产量603.6万吨，累计同比-46万吨或-7.09%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年7月锰硅招标量为14100吨，环比-250吨，同比-6000吨； •河钢集团2023年7月锰硅招标价为7650元/吨，环比-770元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/09，锰硅周表观消费量10.87吨，周环比-0.57万吨，同比-1.03万吨。螺纹钢周产量168.54万吨，周环比-29.21万吨，截至当前累计产量同比-19.18%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/09，日均铁水产量为231.7万吨，环比-4.92万吨，截至当前累计产量同比-3.80%。1-6月份,统计局口径粗钢累计产量5.17亿吨，累计同比-1200万吨或-2.27%。 消费 •截至2024/08/09，钢联数据显示，钢厂盈利率环比继续大幅-1.3pct,报5.19%； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05 库存 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/02，测算锰硅显性库存为80.14万吨，显性库存环比+3.5万吨，显性库存继续回升并创下新高； 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，钢联口径63家样本企业库存为10.4万吨，环比+3.72万吨。 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为15.43天，环比+0.36天。钢厂库存可用天数环比小幅回升，仍为近几年同期最低，钢厂继续维持低库存生产。 06 图形走势 资料来源：文华财经，五矿期货研究中心 本周，锰硅盘面价格在周初周初短暂横移后继续向下，周度跌幅212元/吨或3.18%，价格回到今年3月份附近水平。日线级别，价格持续被压制在下行趋势线之下，下跌趋势仍在延续，我们在上周所提及的6600元/吨（针对加权指数，下同）附近关口被迅速击破，虽然我们看到周五盘面试图向上拉反弹，价格一度拉回6600元/吨以上，但触及趋势线后迅速回落，即我们近期强调的“价格客观表现目前仍弱”。在下跌趋势中，下不言底，我们只能关注下方每一级支撑的情况，当下关注6250元/吨附近支撑。虽然日线级别看，下跌中存在底部背离，有反弹的需求，但依旧强调左侧跌势尚未结束，不宜进行“抄底”动作，等待价格能否后续对右侧趋势线进行摆脱。 供给端扰动预期走弱，价格回吐前期涨幅 2024/08/10 CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津72#硅铁现货市场报价6600元/吨，环比上周-200元/吨；期货主力合约（SF409）收盘价6540元/吨，环比上周-382元/吨；基差60元/吨，环比+182元/吨，基差率0.91%，基差处于历史统计值的相对偏低水平。 ◆利润：硅铁测算即期利润，内蒙利润258元/吨,环比+55元/吨；宁夏-38元/吨，环比-95元/吨；青海365元/吨，环比+5元/吨。 ◆成本：当前测算内蒙硅铁成本在6145/吨（非自发电），环比基本持稳；宁夏在6338元/吨，环比基本持稳；青海5985元/吨，环比基本持稳。 ◆供给：钢联口径硅铁周产量10.17万吨，周环比-1.24万吨，产量环比大幅走弱； ◆需求： 日均铁水产量为231.7万吨，环比-4.92万吨，截至当前累计产量同比-3.80%。7月，金属镁产量7.18万吨，环比+0.06万吨，1-7月累计产量50.38万吨，同比+7.53%。1-6月，我国累计出口硅铁22.87万吨，同比-0.17万吨或-0.73%；硅铁出口利润为148元/吨，环比继续改善； ◆库存：测算硅铁显性库存为13.6万吨，环比+0.6万吨。（本周无库存数据更新） 基本面评估 期现市场 硅铁基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/09，天津72#硅铁现货市场报价6600元/吨，环比上周-200元/吨；期货主力合约（SF409）收盘价6540元/吨，环比上周-382元/吨；基差60元/吨，环比+182元/吨，基差率0.91%，基差处于历史统计值的相对偏低水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2024/08/09，硅铁测算即期利润，内蒙利润258元/吨,环比+55元/吨；宁夏-38元/吨，环比-95元/吨；青海365元/吨，环比+5元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/09，西北地区硅石报价225元/吨，环比持稳。兰炭小料报价920元/吨，环比持稳。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/09，主厂区电价持稳； 当前测算内蒙硅铁成本在6145/吨（非自发电），环比基本持稳；宁夏在6338元/吨，环比基本持稳；青海5985元/吨，环比基本持稳。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/09，钢联口径硅铁周产量10.17万吨，周环比-1.24万吨，产量环比大幅走弱；据钢联口径数据，7月份硅铁产量50.71万吨，环比上月+2.5万吨，1-7月累计产量314.33万吨，同比上年同期累计+2.07万吨或+0.66%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年6月75B硅铁合金招标量均为2200吨，环比+684吨，同比-36万吨。 •河钢6月钢招价7550元/吨，环比+250元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢材消费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/09，日均铁水产量为231.7万吨，环比-4.92万吨，截至当前累计产量同比-3.80%。1-6月份,统计局口径粗钢累计产量5.17亿吨，累计同比-1200万吨或-2.27%。 资料来源：铁合金在线、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 7月，金属镁产量7.18万吨，环比+0.06万吨，1-7月累计产量50.38万吨，