锰硅周报：基本面仍待改善，继续关注减产力度能否加大

锰硅周报 2024/08/25 陈张滢（黑色建材组） CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津6517锰硅现货市场报价5900元/吨，环比上周-150元/吨；期货主力（SM501）收盘报6230元/吨，环比上周-220元/吨；基差-140元/吨，环比上周+70元/吨，基差率-2.31%，处于历史统计值低位水平。 ◆利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-441元/吨，环比上周+46元/吨；宁夏-833元/吨，环比上周-43元/吨；广西-1300元/吨，环比上周+203元/吨。 ◆成本：测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6441元/吨，环比上周-196元/吨；宁夏在6683元/吨，环比上周-157元/吨；广西在7400元/吨，环比上周-303元/吨。 ◆供给：钢联口径锰硅周产量18.52万吨，环比-0.4万吨，产量环比持续回落，环比速率有所放缓，供应收缩幅度依旧不及需求降幅。 ◆需求：螺纹钢周产量160.6万吨，周环比-5.77万吨，截至当前累计产量同比-20.26%。日均铁水产量为224.46万吨，环比-4.31万吨，截至当前累计产量同比-4.06%。1-7月份,统计局口径粗钢累计产量6亿吨，累计同比-1990万吨或-3.21%。 ◆库存：测算锰硅显性库存为86.45万吨，显性库存环比+4.88万吨，显性库存继续回升并继续创下新高；（本周无库存数据更新） 基本面评估 期现市场 锰硅基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/23，天津6517锰硅现货市场报价5900元/吨，环比上周-150元/吨；期货主力（SM501）收盘报6230元/吨，环比上周-220元/吨；基差-140元/吨，环比上周+70元/吨，基差率-2.31%，处于历史统计值低位水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2024/08/23，锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-441元/吨，环比上周+46元/吨；宁夏-833元/吨，环比上周-43元/吨；广西-1300元/吨，环比上周+203元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/23，南非矿报33元/吨度，环比上周-1元/吨度；澳矿报45元/吨度，环比上周-2元/吨度；加蓬矿报44元/吨度，环比上周-3元/吨度；市场等外级冶金焦报价1645元/吨，环比上周持平。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/23，主厂区电价基本持稳，其中，内蒙地区环比-0.01元/度；测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6441元/吨，环比上周-196元/吨；宁夏在6683元/吨，环比上周-157元/吨；广西在7400元/吨，环比上周-303元/吨。 锰矿进口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 7月份，锰矿进口量229万吨，环比+15万吨，同比-19万吨。1-7月累计进口1632万吨，累计同比-148万吨或-8.33%。其中，南非7月份进口142.9万吨，环比+21万吨；澳洲进口8.4万吨，环比+3.5万吨；加蓬进口34万吨，环比+18.9万吨。 锰矿库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/16，锰矿港口库存为536.4吨，环比大幅+39.8万吨。 锰矿库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，澳洲锰矿港口库存合计为52.6吨，环比-2.4万吨；高品锰矿港口库存（含澳洲、加蓬及巴西锰矿库存）合计137万吨，环比-4元/吨度。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/23，钢联口径锰硅周产量18.52万吨，环比-0.4万吨，产量环比持续回落，环比速率有所放缓，供应收缩幅度依旧不及需求降幅。7月份，钢联口径锰硅产量98.8万吨，环比+5.8万吨，1-7月累计产量603.6万吨，累计同比-46万吨或-7.09%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2024年8月锰硅招标量为11400吨，环比-2700吨，同比-11900吨； •河钢集团2024年8月锰硅招标价为6200元/吨，环比-1450元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/23，锰硅周表观消费量10.72吨，周环比-0.05万吨，同比-2.99万吨。螺纹钢周产量160.6万吨，周环比-5.77万吨，截至当前累计产量同比-20.26%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/23，日均铁水产量为224.46万吨，环比-4.31万吨，截至当前累计产量同比-4.06%。1-7月份,统计局口径粗钢累计产量6亿吨，累计同比-1990万吨或-3.21%。 消费 •截至2024/08/23，钢联数据显示，钢厂盈利率环比继续降3.46pct,报1.30%，创该口径数据记录以来最低值； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05 库存 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/16，测算锰硅显性库存为86.45万吨，显性库存环比+4.88万吨，显性库存继续回升并继续创下新高； 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，钢联口径63家样本企业库存为13.4万吨，环比+3万吨。 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为15.43天，环比+0.36天。钢厂库存可用天数环比小幅回升，仍为近几年同期最低，钢厂继续维持低库存生产。 06 图形走势 锰硅期货走势 资料来源：文华财经，五矿期货研究中心 本周，锰硅盘面价格继续下行，周度跌幅210元/吨或-3.29%，价格突破6250元/吨处支撑。日线级别，价格仍持续被压制在下行趋势线之下，下跌趋势仍未结束，价格突破6250元/吨附近支撑后，关注下方6050-6150区间支撑情况。左侧跌势尚未结束，不宜进行“抄底”动作，继续等待价格能否后续对右侧趋势线进行摆脱。 基本面矛盾不大，价格仍跟随黑色板块波动 2024/08/25 陈张滢（黑色建材组） CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津72#硅铁现货市场报价6450元/吨，环比上周-30元/吨；期货主力合约（SF410）收盘价6312元/吨，环比上周+16元/吨；基差138元/吨，环比-46元/吨，基差率2.14%，基差处于历史统计值的相对中性水平。 ◆利润：硅铁测算即期利润，内蒙利润183元/吨,环比+46元/吨；宁夏-43元/吨，环比+16元/吨；青海349元/吨，环比+16元/吨。 ◆成本：当前测算内蒙硅铁成本在5967/吨（非自发电），环比-146元/吨；宁夏在6243元/吨，环比-66元/吨；青海5851元/吨，环比-66元/吨。 ◆供给：钢联口径硅铁周产量10.08万吨，周环比-0.13万吨； ◆需求： 日均铁水产量为224.46万吨，环比-4.31万吨，截至当前累计产量同比-4.06%。1-7月份,统计局口径粗钢累计产量6亿吨，累计同比-1990万吨或-3.21%。 ◆库存：测算硅铁显性库存为12.9万吨，环比-0.56万吨。（本周无库存数据更新） 基本面评估 期现市场 硅铁基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/23，天津72#硅铁现货市场报价6450元/吨，环比上周-30元/吨；期货主力合约（SF410）收盘价6312元/吨，环比上周+16元/吨；基差138元/吨，环比-46元/吨，基差率2.14%，基差处于历史统计值的相对中性水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2024/08/23，硅铁测算即期利润，内蒙利润183元/吨,环比+46元/吨；宁夏-43元/吨，环比+16元/吨；青海349元/吨，环比+16元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/23，西北地区硅石报价220元/吨，环比-5元/吨。兰炭小料报价850元/吨，环比-50元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/23，主厂区电价基本持稳，其中内蒙地区电价环比-0.01元/度；当前测算内蒙硅铁成本在5967/吨（非自发电），环比-146元/吨；宁夏在6243元/吨，环比-66元/吨；青海5851元/吨，环比-66元/吨。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/23，钢联口径硅铁周产量10.08万吨，周环比-0.13万吨；据钢联口径数据，7月份硅铁产量50.71万吨，环比上月+2.5万吨，1-7月累计产量314.33万吨，同比上年同期累计+2.07万吨或+0.66%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年8月75B硅铁合金招标量均为2536吨，环比-93吨，同比-64万吨。 •河钢8月钢招价6630元/吨，环比-420元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢铁消费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/23，日均铁水产量为224.46万吨，环比-4.31万吨，截至当前累计产量同比-4.06%。1-7月份,统计局口径粗钢累计产量6亿吨，累计同比-1990万吨或-3.21%。 资料来源：铁合金在线、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 7月，金属镁产量7.18万吨，环比+0.06万吨，1-7月累计产量50.38万吨，同比+7.53%。截至2024/08/23，金属镁府谷地区报价17600元/吨，环比-75元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1-7月，我国累计出口硅铁25.