锰硅周报：价格延续弱势，继续等待供给进一步缩减以及需求更有力度的回升

锰硅周报 2024/09/14 陈张滢（黑色建材组） CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津6517锰硅现货市场报价5700元/吨，环比上周-130元/吨，期货主力（SM501）收盘报5994/吨，环比上周-178元/吨，基差-104元/吨，环比上周+48元/吨，基差率-1.78%，处于历史统计值偏低水平。 ◆利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-316元/吨，环比上周-30元/吨；宁夏-669元/吨，环比上周+30元/吨；广西-1149元/吨，环比上周-137元/吨。 ◆成本：测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6136元/吨，环比上周-100元/吨；宁夏在6349元/吨，环比上周-130元/吨；广西在6949元/吨，环比上周-13元/吨，较上月初-981元/吨。 ◆供给：钢联口径锰硅周产量17.63万吨，环比-0.08万吨，产量延续回落，幅度显著收窄，供应收缩幅度依旧不及需求降幅。 ◆需求：螺纹钢周产量187.92万吨，周环比+9.39万吨，截至当前累计产量同比-21.03%。日均铁水产量为223.38万吨，环比+0.77万吨，截至当前累计产量同比-4.64%。 ◆库存：测算锰硅显性库存为86.5万吨，显性库存环比-3.75万吨，显性库存有所回落； 基本面评估 期现市场 锰硅基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/09/14，天津6517锰硅现货市场报价5700元/吨，环比上周-130元/吨，期货主力（SM501）收盘报5994/吨，环比上周-178元/吨，基差-104元/吨，环比上周+48元/吨，基差率-1.78%，处于历史统计值偏低水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2024/09/14，锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-316元/吨，环比上周-30元/吨；宁夏-669元/吨，环比上周+30元/吨；广西-1149元/吨，环比上周-137元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/09/14，南非矿报32.5元/吨度，环比上周-1.5元/吨度；澳矿报42.5元/吨度，环比上周-1元/吨度；加蓬矿报41.5元/吨度，环比上周-1.5元/吨度；市场等外级冶金焦报价1320元/吨，环比上周持稳。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/09/14，主厂区电价基本持稳； 测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6136元/吨，环比上周-100元/吨；宁夏在6349元/吨，环比上周-130元/吨；广西在6949元/吨，环比上周-13元/吨，较上月初-981元/吨。 锰矿进口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 7月份，锰矿进口量229万吨，环比+15万吨，同比-19万吨。1-7月累计进口1632万吨，累计同比-148万吨或-8.33%。其中，南非7月份进口142.9万吨，环比+21万吨；澳洲进口8.4万吨，环比+3.5万吨；加蓬进口34万吨，环比+18.9万吨。 锰矿库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/09/06，锰矿港口库存为561.3吨，环比+8.9万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，澳洲锰矿港口库存合计为49.1吨，环比-3万吨；高品锰矿港口库存（含澳洲、加蓬及巴西锰矿库存）合计120.6万吨，环比-6.1元/吨度。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/09/14，钢联口径锰硅周产量17.63万吨，环比-0.08万吨，产量延续回落，幅度显著收窄，供应收缩幅度依旧不及需求降幅。9月份，钢联口径锰硅产量84.7万吨，环比-14.1万吨，1-8月累计产量688.3万吨，累计同比-63万吨或-8.42%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2024年8月锰硅招标量为11400吨，环比-2700吨，同比-11900吨； •河钢集团2024年8月锰硅招标价为6200元/吨，环比-1450元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/09/14，锰硅周表观消费量11.3吨，周环比+0.1万吨，同比-2.24万吨。螺纹钢周产量187.92万吨，周环比+9.39万吨，截至当前累计产量同比-21.03%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/09/14，日均铁水产量为223.38万吨，环比+0.77万吨，截至当前累计产量同比-4.64%。1-7月份,统计局口径粗钢累计产量6亿吨，累计同比-1990万吨或-3.21%。 消费 •截至2024/09/14，钢联数据显示，钢厂盈利率环比小幅增1.73pct,报6.06%； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05 库存 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/09/14，测算锰硅显性库存为86.5万吨，显性库存环比-3.75万吨，显性库存有所回落； 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，钢联口径63家样本企业库存为17.38万吨，环比+2.8万吨。 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 8月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为14.68天，环比-0.75天。钢厂库存可用天数环比回落，仍为近几年同期最低，钢厂继续维持低库存生产。 06 图形走势 锰硅期货走势 资料来源：文华财经，五矿期货研究中心 本周，锰硅盘面价格延续跌势，价格表现延续弱势，节前最后交易日价格继续下破创下新低。日线级别，价格仍显著被压制在下行趋势线之下，下跌趋势延续，在价格出现明显企稳且拐出右侧前，不建议盲目“抄底”，前低6058元/吨（针对加权指数）被击穿后，向下观察5750-5850元/吨区间附近支撑情况。 供需维持两弱，继续警惕价格在弱氛围下继续下杀估值的情况 硅铁周报 2024/09/14 陈张滢（黑色建材组） CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津72#硅铁现货市场报价6370元/吨，环比上周-30元/吨；期货主力合约（SF410）收盘价6156元/吨，环比上周+584元/吨；基差214元/吨，环比-88元/吨，基差率3.36%，基差处于历史统计值的相对偏高水平。 ◆利润：硅铁测算即期利润，内蒙利润53元/吨,环比-68元/吨；宁夏-213元/吨，环比-58元/吨；青海120元/吨，环比-118元/吨。 ◆成本：当前测算内蒙硅铁成本在5997/吨（非自发电），环比+18元/吨；宁夏在6213元/吨，环比-42元/吨；青海5880元/吨，环比+18元/吨。 ◆供给：钢联口径硅铁周产量10.84万吨，周环比+0.17万吨； ◆需求： 日均铁水产量为223.38万吨，环比+0.77万吨，截至当前累计产量同比-4.64%。8月，金属镁产量7.34万吨，环比+0.16万吨，1-8月累计产量57.72万吨，同比+9.98%。1-7月，我国累计出口硅铁25.44万吨，同比-0.36万吨或-1.39%；（8月数据未更新） ◆库存：测算硅铁显性库存为12.41万吨，环比-1.04万吨。 基本面评估 期现市场 硅铁基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/09/14，天津72#硅铁现货市场报价6370元/吨，环比上周-30元/吨；期货主力合约（SF410）收盘价6156元/吨，环比上周+584元/吨；基差214元/吨，环比-88元/吨，基差率3.36%，基差处于历史统计值的相对偏高水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2024/09/14，硅铁测算即期利润，内蒙利润53元/吨,环比-68元/吨；宁夏-213元/吨，环比-58元/吨；青海120元/吨，环比-118元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/09/14，西北地区硅石报价220元/吨，环比持稳。兰炭小料报价880元/吨，环比+20元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/09/14，主厂区电价基本持稳； 当前测算内蒙硅铁成本在5997/吨（非自发电），环比+18元/吨；宁夏在6213元/吨，环比-42元/吨；青海5880元/吨，环比+18元/吨。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/09/14，钢联口径硅铁周产量10.84万吨，周环比+0.17万吨；据钢联口径数据，8月份硅铁产量45.97万吨，环比上月-4.74万吨，1-8月累计产量360.3万吨，同比上年同期累计+1.01万吨或+0.28%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年8月75B硅铁合金招标量均为2536吨，环比-93吨，同比-64万吨。 •河钢8月钢招价6630元/吨，环比-420元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢铁消费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/09/14，日均铁水产量为223.38万吨，环比+0.77万吨，截至当前累计产量同比-4.64%。1-7月份,统计局口径粗钢累计产量6亿吨，累计同比-1990万吨或-3.21%。 资料来源：铁合金在线、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 8月，金属镁产量7.34万吨，环比+0.16万吨，1-8月累计产量57.72万吨，同比+9.98%。截至2024/09/14，金属镁府谷地区报价17900元/吨，环比-50元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1-7月，我国累计出口硅铁25.44万吨，同比-0.36万吨或-1.39%；截至2024/09/14，硅铁出口利润为708元/吨