锰硅月报：价格二次探底，需求或继续缺席，短期预计延续弱势

2024/09/06 陈张滢（黑色建材组） CONTENTS目录 产业链示意图 月度评估及策略推荐 月度要点小结 ◆基差：天津6517锰硅现货市场报价5850元/吨，环比上周-250元/吨，较上月初降500元/吨；期货主力（SM501）收盘报6164/吨，环比上周-248元/吨，较上月初-580元/吨；基差-124元/吨，环比上周-2元/吨，基差率-2.07%，处于历史统计值低位水平。 ◆利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-313元/吨，环比上周-54元/吨；宁夏-726元/吨，环比上周-194元/吨；广西-1053元/吨，环比上周-49元/吨。 ◆成本：测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6263元/吨，环比上周-26元/吨，较上月初-966元/吨；宁夏在6506元/吨，环比上周-26元/吨，较上月初-927元/吨；广西在7003元/吨，环比上周-101元/吨，较上月初-981元/吨。 ◆供给：钢联口径锰硅周产量17.7万吨，环比-0.49万吨，产量延续回落，供应收缩幅度依旧不及需求降幅。9月份，钢联口径锰硅产量84.7万吨，环比-14.1万吨，1-8月累计产量688.3万吨，累计同比-63万吨或-8.42%。 ◆需求：螺纹钢周产量178.53万吨，周环比+16.27万吨，截至当前累计产量同比-20.95%。日均铁水产量为222.61万吨，环比+1.72万吨，截至当前累计产量同比-4.47%。 ◆库存：测算锰硅显性库存为90.22万吨，显性库存环比+3.88万吨，显性库存继续创下新高；（本文无库存数据更新） 基本面评估 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/09/06，天津6517锰硅现货市场报价5850元/吨，环比上周-250元/吨，较上月初降500元/吨；期货主力（SM501）收盘报6164/吨，环比上周-248元/吨，较上月初-580元/吨；基差-124元/吨，环比上周-2元/吨，基差率-2.07%，处于历史统计值低位水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2024/09/06，锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-313元/吨，环比上周-54元/吨；宁夏-726元/吨，环比上周-194元/吨；广西-1053元/吨，环比上周-49元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/09/06，南非矿报34元/吨度，环比上周+1元/吨度，较上月初-3.5元/吨度；澳矿报43.5元/吨度，环比上周-0.5元/吨度，较上月初-11元/吨度；加蓬矿报43元/吨度，环比上周-0.5元/吨度，较上月初-9元/吨度；市场等外级冶金焦报价1320元/吨，环比上周-110元/吨，较上月初-380元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/09/06，主厂区电价持稳； 测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6263元/吨，环比上周-26元/吨，较上月初-966元/吨；宁夏在6506元/吨，环比上周-26元/吨，较上月初-927元/吨；广西在7003元/吨，环比上周-101元/吨，较上月初-981元/吨。 锰矿进口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 7月份，锰矿进口量229万吨，环比+15万吨，同比-19万吨。1-7月累计进口1632万吨，累计同比-148万吨或-8.33%。其中，南非7月份进口142.9万吨，环比+21万吨；澳洲进口8.4万吨，环比+3.5万吨；加蓬进口34万吨，环比+18.9万吨。 锰矿库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/30，锰矿港口库存为552.4吨，环比+1.9万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，澳洲锰矿港口库存合计为52.1吨，环比-2.4万吨；高品锰矿港口库存（含澳洲、加蓬及巴西锰矿库存）合计126.7万吨，环比-7.5元/吨度。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/09/06，钢联口径锰硅周产量17.7万吨，环比-0.49万吨，产量延续回落，供应收缩幅度依旧不及需求降幅。9月份，钢联口径锰硅产量84.7万吨，环比-14.1万吨，1-8月累计产量688.3万吨，累计同比-63万吨或-8.42%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2024年8月锰硅招标量为11400吨，环比-2700吨，同比-11900吨； •河钢集团2024年8月锰硅招标价为6200元/吨，环比-1450元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/09/06，锰硅周表观消费量11.2吨，周环比+0.45万吨，同比-2.24万吨。螺纹钢周产量178.53万吨，周环比+16.27万吨，截至当前累计产量同比-20.95%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/09/06，日均铁水产量为222.61万吨，环比+1.72万吨，截至当前累计产量同比-4.47%。1-7月份,统计局口径粗钢累计产量6亿吨，累计同比-1990万吨或-3.21%。 消费 •截至2024/09/06，钢联数据显示，钢厂盈利率环比小幅增0.43pct,报4.33%； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05 库存 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/08/30，测算锰硅显性库存为90.22万吨，显性库存环比+3.88万吨，显性库存继续创下新高； 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，钢联口径63家样本企业库存为14.58万吨，环比+1.18万吨。 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 8月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为14.68天，环比-0.75天。钢厂库存可用天数环比回落，仍为近几年同期最低，钢厂继续维持低库存生产。 06 图形走势 锰硅期货走势 资料来源：文华财经，五矿期货研究中心 本周，锰硅盘面价格延续跌势，价格表现继续弱势，周度跌幅242元/吨或-3.8%。日线级别，锰硅盘面价格出现回踩，且回踩跌破左侧6174元/吨低点，趋势延续，在价格出现明显企稳且拐出右侧前，不建议盲目“抄底”，关注下方前低6058元/吨（针对加权指数）支撑情况。 供需维持两弱，谨防价格在弱氛围下继续下杀估值的情况 硅铁月报 2024/09/06 陈张滢（黑色建材组） CONTENTS目录 产业链示意图 月度评估及策略推荐 月度要点小结 ◆基差：天津72#硅铁现货市场报价6400元/吨，环比上周-100元/吨，较上月初-300元/吨；期货主力合约（SF410）收盘价6134元/吨，环比上周-274元/吨，较上月初-570元/吨；基差266元/吨，环比+174元/吨，基差率4.16%，基差处于历史统计值的相对偏高水平。 ◆利润：硅铁测算即期利润，内蒙利润167元/吨,环比-100元/吨；宁夏-109元/吨，环比-100元/吨；青海284元/吨，环比-100元/吨。 ◆成本：当前测算内蒙硅铁成本在5933/吨（非自发电），环比持稳；宁夏在6209元/吨，环比持稳；青海5816元/吨，环比持稳。 ◆供给：钢联口径硅铁周产量10.67万吨，周环比+0.16万吨；据钢联口径数据，8月份硅铁产量45.97万吨，环比上月-4.74万吨，1-8月累计产量360.3万吨，同比上年同期累计+1.01万吨或+0.28%。 ◆需求： 日均铁水产量为222.61万吨，环比+1.72万吨，截至当前累计产量同比-4.47%。8月，金属镁产量7.34万吨，环比+0.16万吨，1-8月累计产量57.72万吨，同比+9.98%。1-7月，我国累计出口硅铁25.44万吨，同比-0.36万吨或-1.39%；（8月数据未更新） ◆库存：测算硅铁显性库存为13.45万吨，环比+0.61万吨。（本周无库存数据更新） 基本面评估 期现市场 硅铁基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/09/06，天津72#硅铁现货市场报价6400元/吨，环比上周-100元/吨，较上月初-300元/吨；期货主力合约（SF410）收盘价6134元/吨，环比上周-274元/吨，较上月初-570元/吨；基差266元/吨，环比+174元/吨，基差率4.16%，基差处于历史统计值的相对偏高水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2024/09/06，硅铁测算即期利润，内蒙利润167元/吨,环比-100元/吨；宁夏-109元/吨，环比-100元/吨；青海284元/吨，环比-100元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/09/06，西北地区硅石报价220元/吨，环比持稳。兰炭小料报价820元/吨，环比持稳。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/09/06，主厂区电价持稳； 当前测算内蒙硅铁成本在5933/吨（非自发电），环比持稳；宁夏在6209元/吨，环比持稳；青海5816元/吨，环比持稳。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/09/06，钢联口径硅铁周产量10.67万吨，周环比+0.16万吨；据钢联口径数据，8月份硅铁产量45.97万吨，环比上月-4.74万吨，1-8月累计产量360.3万吨，同比上年同期累计+1.01万吨或+0.28%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年8月75B硅铁合金招标量均为2536吨，环比-93吨，同比-64万吨。 •河钢8月钢招价6630元/吨，环比-420元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢铁消费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/09/06，日均铁水产量为222.61万吨，环比+1.72万吨，截至当前累计产量