锰硅周报：供给收缩不及预期叠加需求回落超预期，价格进行二次探底

2023/12/30 CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津6517锰硅现货市场报价6300元/吨，环比-100元/吨，期货主力（SM402）收盘报6376元/吨，环比-188元/吨，基差74元/吨，环比+88元/吨，基差率1.15%，处于历史统计值偏低水平。 ◆利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用），内蒙43元/吨，环比+5元/吨；宁夏-385元/吨，环比-15元/吨；广西-582元/吨，环比-2元/吨。 ◆成本：锰硅成本在6150-6950元/吨区间。测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6157元/吨，环比+25元/吨；宁夏在6565元/吨，环比+25元/吨；广西在6972元/吨，环比+12元/吨。 ◆供给：钢联口径锰硅周产量20.16万吨，环比+0.03万吨，锰硅周产量本周继续小幅回升，仍位于同期高位水平。 ◆需求：螺纹钢周产量251.84万吨，环比-9.66万吨，螺纹钢产量环比大幅回落，显著低于同期水平。日均铁水产量为221.28万吨，环比-5.36万吨，铁水产量环比大幅回落，低于去年同期水平。 ◆库存：测算锰硅显性库存为32.05万吨，显性库存环比-1.16万吨，显性库存减量主要来自仓单库存；（本周无库存数据更新） 基本面评估 期现市场 锰硅基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/12/29，天津6517锰硅现货市场报价6300元/吨，环比-100元/吨，期货主力（SM402）收盘报6376元/吨，环比-188元/吨，基差74元/吨，环比+88元/吨，基差率1.15%，处于历史统计值偏低水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2023/12/29，锰硅测算即期利润（不含折旧等费用），内蒙43元/吨，环比+5元/吨；宁夏-385元/吨，环比-15元/吨；广西-582元/吨，环比-2元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/12/29，锰矿价格环比继续小幅回升，南非矿+0.5元/吨度至30.5元/吨度，澳矿环比持稳，报36元/吨度，加蓬矿环比持稳报34.6元/吨度；市场等外级冶金焦报价2185元/吨，环比持稳。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/12/29，主厂区电价环比持稳； 测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6157元/吨，环比+25元/吨；宁夏在6565元/吨，环比+25元/吨；广西在6972元/吨，环比+12元/吨。 锰矿进口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 11月份，锰矿进口量298.43万吨，环比+27.56万吨，同比+45.55万吨。2023年1-11月，累计进口锰矿2912.42万吨，同比增170.51万吨或+6.22%。其中，南非11月份进口137.14万吨，环比-14.65万吨；澳洲进口40.37万吨，环比-10.64万吨；加蓬进口51.40万吨，环比+1.01万吨。 锰矿库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/12/22，锰矿港口库存为580.6万吨，环比-24.4万吨,库存仍处于同期相对高位。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/12/29，钢联口径锰硅周产量20.16万吨，环比+0.03万吨，锰硅周产量本周继续小幅回升，仍位于同期高位水平。钢联口径下11月份锰硅产量97.98万吨，月环比-11.62万吨。1-11月，锰硅累计产量1062.83万吨，累计同比183.96万吨或20.93%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年12月锰硅招标量为15500吨，环比上月+2600吨，同比-5100吨；•河钢集团2023年12月锰硅招标询盘价为6550元/吨，环比-180元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 消费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/12/29，锰硅周表观消费量13.00万吨，环比-0.33万吨。螺纹钢周产量251.84万吨，环比-9.66万吨，螺纹钢产量环比大幅回落，显著低于同期水平。 消费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/12/29，日均铁水产量为221.28万吨，环比-5.36万吨，铁水产量环比大幅回落，低于去年同期水平。11月份,统计局口径粗钢产量7610万吨，环比上月-300万吨。1-11月份粗钢累计产量9.44亿吨，累计同比+1.28%。 消费 •截至2023/12/29，钢联数据显示，钢厂盈利率继续回落，至28.14%（伴随着铁水产量显著下滑）； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05 库存 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/12/29，测算锰硅显性库存为32.05万吨，显性库存环比-1.16万吨，显性库存减量主要来自仓单库存；（本周无库存数据更新） 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，钢联口径63家样本企业库存为19.65万吨，样本企业库存环比+0.73万吨。（本周无库存数据更新） 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 12月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为17.72天，环比+1.03天。钢厂库存可用天数环比有所回升，但仍旧处于低位。 06 图形走势 锰硅期货走势 资料来源：文华财经，五矿期货研究中心 本周，锰硅盘面价格震荡下行，几乎回吐12月8日以来涨幅，周环比-184元/吨或2.80%。当前价格再度回落至20日均线下方，价格表现偏弱，正进行二次探底，关注前低附近支撑情况。 供给收缩不及预期叠加需求回落超预期，价格进行二次探底 2023/12/30 CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津72#硅铁现货市场报价6830元/吨，环比-90元/吨，期货主力合约（SF402）收盘价6656元/吨，环比-212元/吨，基差174元/吨，环比+122元/吨，基差率2.55%，基差处于历史统计值的偏低水平。 ◆利润：硅铁测算即期利润，内蒙利润292元/吨,环比-20元/吨；宁夏-224元/吨，环比-50元/吨；青海-162元/吨，环比-50元/吨。宁夏及青海地区利润持续处于低位，内蒙地区维持正利润，但利润空间继续收窄。 ◆成本：硅铁成本在6200-6800元/吨区间。当前测算内蒙硅铁成本在6188/吨（非自发电），环比持稳；宁夏在6804元/吨，环比持稳；青海6712元/吨，环比持稳。 ◆供给：钢联口径硅铁周产量11.23万吨，环比-0.16万吨，产量维持高位； ◆需求： 日均铁水产量为221.28万吨，环比-5.36万吨，铁水产量环比大幅回落，低于去年同期水平。金属镁府谷地区报价20350元/吨，环比-100元/吨。硅铁出口利润为-47元/吨，环比+37元/吨，持续处于低位水平。 ◆库存：测算硅铁显性库存为15.69万吨，环比-0.77万吨，仍处于高位水平。（本周无库存数据更新） 基本面评估 期现市场 硅铁基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/12/29，天津72#硅铁现货市场报价6830元/吨，环比-90元/吨，期货主力合约（SF402）收盘价6656元/吨，环比-212元/吨，基差174元/吨，环比+122元/吨，基差率2.55%，基差处于历史统计值的偏低水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2023/12/29，硅铁测算即期利润，内蒙利润292元/吨,环比-20元/吨；宁夏-224元/吨，环比-50元/吨；青海-162元/吨，环比-50元/吨。宁夏及青海地区利润持续处于低位，内蒙地区维持正利润，但利润空间继续收窄。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/12/29，西北地区硅石报价245元/吨，环比持平。兰炭小料报价1160元/吨，环比持平。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/12/29，主厂区电价环比持稳； 当前测算内蒙硅铁成本在6188/吨（非自发电），环比持稳；宁夏在6804元/吨，环比持稳；青海6712元/吨，环比持稳。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/12/29，钢联口径硅铁周产量11.23万吨，环比-0.16万吨，产量维持高位；据钢联口径数据，11月份硅铁产量48.17万吨，环比上月-2.6万吨。1-11月，硅铁累计产量505.08万吨，累计同比-41.43万吨或-7.58%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年12月份75B硅铁合金招标量1710吨，环比-153吨，同比-230吨。 •河钢11月份钢招价7100元/吨，环比-230元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢材消费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/12/29，日均铁水产量为221.28万吨，环比-5.36万吨，铁水产量环比大幅回落，低于去年同期水平。11月份,统计局口径粗钢产量7610万吨，环比上月-300万吨。1-11月份粗钢累计产量9.44亿吨，累计同比+1.28%。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：铁合金在线、五矿期货研究中心 11月，金属镁产量6.04万吨，环比+0.2万吨,同比-2.27万吨。1-11月累计产量69.72万吨，累计同比-19.12%。截至2023/12/29，金属镁府谷地区报价20350元/吨，环比-100元/吨。 非钢消费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 11月，我国硅铁出口3.43万吨，环比+0.44万吨。1-11月，我国累计出口硅铁38.1万吨，同比-25.63万吨或-40.22%；截至2023/12/29，硅铁出口利润为-47元/吨，环比+37元/吨，持续处于低位水平；