锰硅周报：供给收缩仍不及预期，需求处于淡季，价格维持底部震荡

2024/01/20 CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津6517锰硅现货市场报价6275元/吨，环比+75元/吨，期货主力（SM403）收盘报6414元/吨，环比+64元/吨，基差11元/吨，环比+11元/吨，基差率0.17%，处于历史统计值低位水平。 ◆利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用），内蒙31元/吨，环比+46元/吨；宁夏-497元/吨，环比+17元/吨；广西-560元/吨，环比+1元/吨。 ◆成本：锰硅成本在6100-6900元/吨区间。测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6109元/吨，环比-26元/吨；宁夏在6537元/吨，环比-7元/吨；广西在6920元/吨，环比+9元/吨。 ◆供给：钢联口径锰硅周产量21.16万吨，环比+0.16万吨，锰硅周产继续小幅回升，位于同期高位水平。 ◆需求：螺纹钢周产量234.17万吨，环比-8.24万吨，螺纹钢产量继续回落，处于同期低位水平。日均铁水产量为221.91万吨，环比+1.12万吨，铁水产量环比小幅回升。 ◆库存：测算锰硅显性库存为31.27万吨，显性库存环比-3.26万吨，显性库存高位回落； 基本面评估 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/01/19，天津6517锰硅现货市场报价6275元/吨，环比+75元/吨，期货主力（SM403）收盘报6414元/吨，环比+64元/吨，基差11元/吨，环比+11元/吨，基差率0.17%，处于历史统计值低位水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2024/01/19，锰硅测算即期利润（不含折旧等费用），内蒙31元/吨，环比+46元/吨；宁夏-497元/吨，环比+17元/吨；广西-560元/吨，环比+1元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/01/19，锰矿价格环比小幅走弱，南非矿环比-0.2元/吨度，报32.3元/吨度；澳矿环比持稳，报36.3元/吨度；加蓬矿环比-0.2元/吨度，报35.2元/吨度；市场等外级冶金焦报价1965元/吨，环比持稳。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/01/19，主厂区电价环比基本持稳，其中内蒙地区环比-0.005元/度至0.39元/度；测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6109元/吨，环比-26元/吨；宁夏在6537元/吨，环比-7元/吨；广西在6920元/吨，环比+9元/吨。 锰矿进口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 11月份，锰矿进口量298.43万吨，环比+27.56万吨，同比+45.55万吨。2023年1-11月，累计进口锰矿2912.42万吨，同比增170.51万吨或+6.22%。其中，南非11月份进口137.14万吨，环比-14.65万吨；澳洲进口40.37万吨，环比-10.64万吨；加蓬进口51.40万吨，环比+1.01万吨。 锰矿库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/01/12，锰矿港口库存为524.7万吨，环比-6.1万吨,库存继续回落。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/01/19，钢联口径锰硅周产量21.16万吨，环比+0.16万吨，锰硅周产继续小幅回升，位于同期高位水平。钢联口径下12月份锰硅产量89.50万吨，月环比-8.5万吨。1-12月，锰硅累计产量1152.33万吨，累计同比+186.89万吨或19.36%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年1月及2月锰硅招标量为24300吨，环比上月+8800吨，同比+7600吨； •河钢集团2023年1月及2月锰硅招标价为6450元/吨，环比-100元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/01/19，锰硅周表观消费量12.48万吨，环比-0.26万吨。螺纹钢周产量234.17万吨，环比-8.24万吨，螺纹钢产量继续回落，处于同期低位水平。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/01/19，日均铁水产量为221.91万吨，环比+1.12万吨，铁水产量环比小幅回升。12月份,统计局口径粗钢产量6744万吨，环比上月-866万吨。1-12月份粗钢累计产量1.11亿吨，累计同比+0.14%。 消费 •截至2024/01/19，钢联数据显示，钢厂盈利率回落至26.41%； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05 库存 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/01/19，测算锰硅显性库存为31.27万吨，显性库存环比-3.26万吨，显性库存高位回落； 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，钢联口径63家样本企业库存为18.03万吨，样本企业库存环比-0.47万吨。 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为19.8天，环比+2.08天。钢厂库存可用天数环比继续回升，仍为近几年同期最低。 06 图形走势 资料来源：文华财经，五矿期货研究中心 本周，锰硅盘面价格周度涨幅64元/吨或+1.01%，低位小幅反弹并触及20日均线以及9月中旬以来下行趋势线，观察此位置的向上摆脱动能大小，短期预计继续维持震荡的概率较大； 供求边际改善之下价格底部趋稳，但向上缺乏动力，维持底部震荡 2024/01/20 CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津72#硅铁现货市场报价6830元/吨，环比持平，期货主力合约（SF403）收盘价6674元/吨，环比-26元/吨，基差156元/吨，环比+26元/吨，基差率2.28%，基差处于历史统计值的相对中性水平。 ◆利润：硅铁测算即期利润，内蒙利润311元/吨,环比+42元/吨；宁夏-295元/吨，环比-28元/吨；青海-122元/吨，环比+52元/吨。宁夏及青海地区利润持续处于低位，内蒙地区维持正利润。 ◆成本：硅铁成本在6050-6700元/吨区间。当前测算内蒙硅铁成本在6039/吨（非自发电），环比-92元/吨；宁夏在6695元/吨，环比-52元/吨；青海6522元/吨，环比-52元/吨。 ◆供给：钢联口径硅铁周产量10.68万吨，环比-0.12万吨，产量继续小幅回落； ◆需求： 日均铁水产量为221.91万吨，环比+1.12万吨，铁水产量环比小幅回升。金属镁价格小幅回升。硅铁出口利润为-12元/吨，持续处于低位水平； ◆库存：测算硅铁显性库存为15.59万吨，环比-0.12万吨，显性库存仍处于同期高位。 基本面评估 期现市场 硅铁基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/01/19，天津72#硅铁现货市场报价6830元/吨，环比持平，期货主力合约（SF403）收盘价6674元/吨，环比-26元/吨，基差156元/吨，环比+26元/吨，基差率2.28%，基差处于历史统计值的相对中性水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2024/01/19，硅铁测算即期利润，内蒙利润311元/吨,环比+42元/吨；宁夏-295元/吨，环比-28元/吨；青海-122元/吨，环比+52元/吨。宁夏及青海地区利润持续处于低位，内蒙地区维持正利润。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/01/19，西北地区硅石报价245元/吨，环比持平。兰炭小料报价1060元/吨，环比-50元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/01/19，主厂区中，电价环比基本持稳，内蒙地区环比-0.005元/度；当前测算内蒙硅铁成本在6039/吨（非自发电），环比-92元/吨；宁夏在6695元/吨，环比-52元/吨；青海6522元/吨，环比-52元/吨。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/01/19，钢联口径硅铁周产量10.68万吨，环比-0.12万吨，产量继续小幅回落；据钢联口径数据，12月份硅铁产量50.66万吨，环比上月+2.49万吨。1-12月，硅铁累计产量555.74万吨，累计同比-41.08万吨或-6.88%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年1月及2月份75B硅铁合金招标量均为2656吨，环比+946吨，同比-80吨。 •河钢1月及2月份钢招价7020元/吨，环比-80元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢材消费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/01/19，日均铁水产量为221.91万吨，环比+1.12万吨，铁水产量环比小幅回升。12月份,统计局口径粗钢产量6744万吨，环比上月-866万吨。1-12月份粗钢累计产量1.11亿吨，累计同比+0.14%。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：铁合金在线、五矿期货研究中心 12月，金属镁产量6.52万吨，环比+0.48万吨,同比-0.88万吨。1-12月累计产量76.24万吨，累计同比-18.55%。截至2024/01/19，金属镁府谷地区报价20350元/吨，环比+200元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 11月，我国硅铁出口3.43万吨，环比+0.44万吨。1-11月，我国累计出口硅铁38.1万吨，同比-25.63万吨或-40.22%；（12月数据未更新）截至2024/01/19，硅铁出口利润为-12元/吨，持续处于低位水平； 非钢消费 •11月份，海外粗钢产量合计为6940万吨，环比-150万吨，同比+480万吨。1-11累计产量为7.47亿吨，累计同比-1.11%；（12月数据未更新） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 05 库存 显性