锰硅周报：锰硅供给偏高，需求节前维持低位，价格预计继续底部震荡

2024/01/27 CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津6517锰硅现货市场报价6280元/吨，环比+5元/吨，期货主力（SM403）收盘报6438元/吨，环比+24元/吨，基差-8元/吨，环比-19元/吨，基差率-0.12%，处于历史统计值低位水平。 ◆利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用），内蒙-16元/吨，环比-47元/吨；宁夏-474元/吨，环比+23元/吨；广西-565元/吨，环比-4元/吨。 ◆成本：锰硅成本在6100-6900元/吨区间。测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6106元/吨，环比-3元/吨；宁夏在6534元/吨，环比-3元/吨；广西在6915元/吨，环比-6元/吨。 ◆供给：钢联口径锰硅周产量21.16万吨，环比基本持平，位于同期高位水平。 ◆需求：螺纹钢周产量226.89万吨，环比-7.28万吨，螺纹钢产量继续回落，处于同期极低值水平。日均铁水产量为223.29万吨，环比+1.38万吨，铁水产量环比继续小幅回升，斜率略低于2023年同期。 ◆库存：测算锰硅显性库存为31.27万吨，显性库存环比-3.26万吨，显性库存高位回落；（本周无库存数据更新） 基本面评估 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/01/26，天津6517锰硅现货市场报价6280元/吨，环比+5元/吨，期货主力（SM403）收盘报6438元/吨，环比+24元/吨，基差-8元/吨，环比-19元/吨，基差率-0.12%，处于历史统计值低位水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2024/01/26，锰硅测算即期利润（不含折旧等费用），内蒙-16元/吨，环比-47元/吨；宁夏-474元/吨，环比+23元/吨；广西-565元/吨，环比-4元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/01/26，南非矿环比小幅走弱，报32.3元/吨度；澳矿环比-0.3元/吨度，报36元/吨度；加蓬矿环比-0.2元/吨度，报35元/吨度；市场等外级冶金焦报价1965元/吨，环比持稳。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/01/26，主厂区电价环比持稳度； 测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6106元/吨，环比-3元/吨；宁夏在6534元/吨，环比-3元/吨；广西在6915元/吨，环比-6元/吨。 锰矿进口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 12月份，锰矿进口量229.24万吨，出现明显回落，环比-69.18万吨，同比-22.02万吨。2023年1-12月，累计进口锰矿3142万吨，同比增148.49万吨或+4.96%。其中，南非12月份进口99.49万吨，环比-37.65万吨；澳洲进口55.68万吨，环比+15.31万吨；加蓬进口28.85万吨，环比-22.55万吨。 锰矿库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/01/19，锰矿港口库存为499.7万吨，环比-25万吨,库存持续回落，处于近四年最低水平。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/01/26，钢联口径锰硅周产量21.16万吨，环比基本持平，位于同期高位水平。钢联口径下12月份锰硅产量89.50万吨，月环比-8.5万吨。1-12月，锰硅累计产量1152.33万吨，累计同比+186.89万吨或19.36%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年1月及2月锰硅招标量为24300吨，环比上月+8800吨，同比+7600吨； •河钢集团2023年1月及2月锰硅招标价为6450元/吨，环比-100元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/01/26，锰硅周表观消费量12.43万吨，环比-0.03万吨。螺纹钢周产量226.89万吨，环比-7.28万吨，螺纹钢产量继续回落，处于同期极低值水平。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/01/26，日均铁水产量为223.29万吨，环比+1.38万吨，铁水产量环比继续小幅回升，斜率略低于2023年同期。12月份,统计局口径粗钢产量6744万吨，环比上月-866万吨。1-12月份粗钢累计产量1.11亿吨，累计同比+0.14%。 消费 •截至2024/01/19，钢联数据显示，钢厂盈利率维持在26.41%； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05 库存 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/01/19，测算锰硅显性库存为31.27万吨，显性库存环比-3.26万吨，显性库存高位回落；（本周无库存数据更新） 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，钢联口径63家样本企业库存为18.03万吨，样本企业库存环比-0.47万吨。 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为19.8天，环比+2.08天。钢厂库存可用天数环比继续回升，仍为近几年同期最低。 06 图形走势 资料来源：文华财经，五矿期货研究中心 本周，锰硅盘面价格维持低位底部震荡，周度涨幅22元/吨或+0.34%.当前，价格站上20日均线，同时摆脱9月中旬以来下行趋势线，下跌走势暂时告一段落，但持仓仍在继续收缩，当前位置向上摆动动能较弱，短期预计继续维持震荡的概率仍较大； 供求边际继续释放改善信号，向上仍缺乏动力，维持底部震荡 2024/01/27 CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津72#硅铁现货市场报价6880元/吨，环比+50元/吨，期货主力合约（SF403）收盘价6766元/吨，环比92元/吨，基差114元/吨，环比-42元/吨，基差率1.66%，基差处于历史统计值的偏低水平，同期中性水平。 ◆利润：硅铁测算即期利润，内蒙利润380元/吨,环比+69元/吨；宁夏-326元/吨，环比-31元/吨；青海-103元/吨，环比+19元/吨。宁夏及青海地区利润持续处于低位，内蒙地区维持正利润。 ◆成本：硅铁成本在5950-6600元/吨区间。当前测算内蒙硅铁成本在5970/吨（非自发电），环比-69元/吨；宁夏在6626元/吨，环比-69元/吨；青海6453元/吨，环比-69元/吨。 ◆供给：钢联口径硅铁周产量10.4万吨，环比-0.28万吨，产量继续回落； ◆需求： 日均铁水产量为223.29万吨，环比+1.38万吨，铁水产量环比继续小幅回升，斜率略低于2023年同期。金属镁价格维持弱势。 12月，我国硅铁出口2.56万吨，环比-0.87万吨。1-12月，我国累计出口硅铁40.66万吨，同比-26.85万吨或-39.77%；硅铁出口利润为-22元/吨，持续处于低位水平； ◆库存：测算硅铁显性库存为15.59万吨，环比-0.12万吨，显性库存仍处于同期高位。（本周无库存数据更新） 基本面评估 期现市场 硅铁基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/01/26，天津72#硅铁现货市场报价6880元/吨，环比+50元/吨，期货主力合约（SF403）收盘价6766元/吨，环比92元/吨，基差114元/吨，环比-42元/吨，基差率1.66%，基差处于历史统计值的偏低水平，同期中性水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2024/01/26，硅铁测算即期利润，内蒙利润380元/吨,环比+69元/吨；宁夏-326元/吨，环比-31元/吨；青海-103元/吨，环比+19元/吨。宁夏及青海地区利润持续处于低位，内蒙地区维持正利润。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/01/19，西北地区硅石报价245元/吨，环比持平。兰炭小料报价1000元/吨，环比-60元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/01/26，主厂区中，电价环比持稳； 当前测算内蒙硅铁成本在5970/吨（非自发电），环比-69元/吨；宁夏在6626元/吨，环比-69元/吨；青海6453元/吨，环比-69元/吨。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/01/26，钢联口径硅铁周产量10.4万吨，环比-0.28万吨，产量继续回落；据钢联口径数据，12月份硅铁产量50.66万吨，环比上月+2.49万吨。1-12月，硅铁累计产量555.74万吨，累计同比-41.08万吨或-6.88%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年1月及2月份75B硅铁合金招标量均为2656吨，环比+946吨，同比-80吨。 •河钢1月及2月份钢招价7020元/吨，环比-80元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢材消费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/01/26，日均铁水产量为223.29万吨，环比+1.38万吨，铁水产量环比继续小幅回升，斜率略低于2023年同期。12月份,统计局口径粗钢产量6744万吨，环比上月-866万吨。1-12月份粗钢累计产量1.11亿吨，累计同比+0.14%。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：铁合金在线、五矿期货研究中心 12月，金属镁产量6.52万吨，环比+0.48万吨,同比-0.88万吨。1-12月累计产量76.24万吨，累计同比-18.55%。截至2024/01/26，金属镁府谷地区报价20200元/吨，环比-150元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 12月，我国硅铁出口2.56万吨，环比-0.87万吨。1-12月，我国累计出口硅铁40.66万吨，同比-26.85万吨或-39.77%；截至2024/01/26，硅铁出口利润为-22元/吨，持