锰硅周报：宏观未超预期，继续验证现实需求，价格仍维持底部震荡

2024/03/09 CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津6517锰硅现货市场报价6120元/吨，环比-110元/吨，期货主力（SM405）收盘报6274元/吨，环比-90元/吨，基差-4元/吨，环比-20元/吨，基差率-0.06%，处于历史统计值低位水平。 ◆利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用），内蒙-152元/吨，环比-8元/吨；宁夏-581元/吨，环比-38元/吨；广西-561元/吨，环比-10元/吨。 ◆成本：锰硅成本在6150-6850元/吨区间。测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6132元/吨，环比-12元/吨；宁夏在6501元/吨，环比-12元/吨；广西在6831元/吨，环比持平。 ◆供给：钢联口径锰硅周产量20.05万吨，环比-0.36万吨。 ◆需求：螺纹钢周产量220.46万吨，环比+10.17万吨，同比-83.4万吨，仍处于历史同期极低值水平，显著低于去年同期。日均铁水产量为222.25万吨，环比-0.61万吨，同比-14.22万吨或6.01%，铁水产量环比逆季节性继续回落，复产显著偏低。 ◆库存：测算锰硅显性库存为39.87万吨，显性库存环比+1.87万吨，显性库存处于同期高位；（本周无库存数据更新） 基本面评估 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/03/08，天津6517锰硅现货市场报价6120元/吨，环比-110元/吨，期货主力（SM405）收盘报6274元/吨，环比-90元/吨，基差-4元/吨，环比-20元/吨，基差率-0.06%，处于历史统计值低位水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2024/03/08，锰硅测算即期利润（不含折旧等费用），内蒙-152元/吨，环比-8元/吨；宁夏-581元/吨，环比-38元/吨；广西-561元/吨，环比-10元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/03/08，南非矿报34.3元/吨度，环比-0.2元/吨度；澳矿报36.3元/吨度，环比-0.2元/吨度；加蓬矿哪报35.7元/吨度，环比持平；市场等外级冶金焦报价1745元/吨，环比持平。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/03/08，主厂区电价环比持稳； 测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6132元/吨，环比-12元/吨；宁夏在6501元/吨，环比-12元/吨；广西在6831元/吨，环比持平。 锰矿进口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 12月份，锰矿进口量229.24万吨，出现明显回落，环比-69.18万吨，同比-22.02万吨。2023年1-12月，累计进口锰矿3142万吨，同比增148.49万吨或+4.96%。其中，南非12月份进口99.49万吨，环比-37.65万吨；澳洲进口55.68万吨，环比+15.31万吨；加蓬进口28.85万吨，环比-22.55万吨。 锰矿库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/03/01，锰矿港口库存为529.8万吨，环比+7.9万吨，库存继续小幅回升。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/03/08，钢联口径锰硅周产量20.05万吨，环比-0.36万吨。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年1月锰硅招标量为24300吨，环比上月+8800吨，同比+7600吨；•河钢集团2023年1月锰硅招标价为6450元/吨，环比-100元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/03/08，锰硅周表观消费量12.24万吨，环比+0.43万吨，同比-2.09万吨。螺纹钢周产量220.46万吨，环比+10.17万吨，同比-83.4万吨，仍处于历史同期极低值水平，显著低于去年同期。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/03/08，日均铁水产量为222.25万吨，环比-0.61万吨，同比-14.22万吨或6.01%，铁水产量环比逆季节性继续回落，复产显著偏低。1月份,统计局口径粗钢产量7720万吨，环比上月+980万吨,同比-230万吨或-2.89%。 消费 •截至2024/03/08，钢联数据显示，钢厂盈利率再度回落，环比-3.03pct,报24.24%； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05 库存 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/02/29，测算锰硅显性库存为39.87万吨，显性库存环比+1.87万吨，显性库存处于同期高位；（本周无库存数据更新） 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，钢联口径63家样本企业库存为21.37万吨，环比+1.32万吨，处于同期历史高位。 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 2月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为17天，环比-2.8天。钢厂库存可用天数环比明显回落，为近几年同期最低，钢厂主动去库存，继续维持低库存生产。 宏观未超预期，继续验证现实需求，价格仍维持底部震荡 2024/03/09 CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：截至2024/03/08，天津72#硅铁现货市场报价6700元/吨，环比-160元/吨，期货主力合约（SF405）收盘价6592元/吨，环比-72元/吨，基差108元/吨，环比-88元/吨，基差率1.61%，基差处于历史统计值的中性水平。 ◆利润：硅铁测算即期利润，内蒙利润294元/吨,环比-13元/吨；宁夏-243元/吨，环比+37元/吨；青海-200元/吨，环比-63元/吨。宁夏及青海地区利润持续处于低位，内蒙地区维持正利润。 ◆成本：硅铁成本在6050-6600元/吨区间。当前测算内蒙硅铁成本在6044/吨（非自发电），环比+74元/吨；宁夏在6580元/吨，环比-46元/吨；青海6487元/吨，环比+34元/吨。 ◆供给：钢联口径硅铁周产量9.94万吨，环比-0.08万吨，产量持续维持在低位； ◆需求： 日均铁水产量为222.25万吨，环比-0.61万吨，同比-14.22万吨或6.01%，铁水产量环比逆季节性继续回落，复产显著偏低。金属镁府谷地区报价18450元/吨，环比-700元/吨。硅铁出口利润为-89元/吨，持续处于低位水平； ◆库存：截至2024/02/29，测算硅铁显性库存为8.89万吨，环比-6.79万吨（主要出于仓单库存大幅减少，转化为隐性库存），其中样本企业库存仍处于高位。（本周无库存数据更新） 基本面评估 期现市场 硅铁基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/03/08，天津72#硅铁现货市场报价6700元/吨，环比-160元/吨，期货主力合约（SF405）收盘价6592元/吨，环比-72元/吨，基差108元/吨，环比-88元/吨，基差率1.61%，基差处于历史统计值的中性水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2024/03/08，硅铁测算即期利润，内蒙利润294元/吨,环比-13元/吨；宁夏-243元/吨，环比+37元/吨；青海-200元/吨，环比-63元/吨。宁夏及青海地区利润持续处于低位，内蒙地区维持正利润。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/03/08，西北地区硅石报价245元/吨，环比持平。兰炭小料报价930元/吨，环比-30元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/03/08，主厂区电价环比持稳； 当前测算内蒙硅铁成本在6044/吨（非自发电），环比+74元/吨；宁夏在6580元/吨，环比-46元/吨；青海6487元/吨，环比+34元/吨。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/03/08，钢联口径硅铁周产量9.94万吨，环比-0.08万吨，产量持续维持在低位；据钢联口径数据，2月份硅铁产量42.45万吨，环比上月-4.63万吨,1-2月累计产量89.53万吨，同比上年同期累计-9.43万吨或-9.53%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年1月75B硅铁合金招标量均为2656吨，环比+946吨，同比-80吨。 •河钢1月钢招价7020元/吨，环比-80元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢铁消费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/03/08，日均铁水产量为222.25万吨，环比-0.61万吨，同比-14.22万吨或6.01%，铁水产量环比逆季节性继续回落，复产显著偏低。1月份,统计局口径粗钢产量7720万吨，环比上月+980万吨,同比-230万吨或-2.89%。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：铁合金在线、五矿期货研究中心 2月，金属镁产量7.42万吨，环比+0.04万吨,1-2月累计产量14.8万吨，同比+3.79%。截至2024/03/08，金属镁府谷地区报价18350元/吨，环比-700元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 12月，我国硅铁出口2.56万吨，环比-0.87万吨。1-12月，我国累计出口硅铁40.66万吨，同比-26.85万吨或-39.77%；（1月份出口数据未更新） 非钢消费 •1月份，海外粗钢产量合计为7090万吨，环比+260万吨，同比+510万吨。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 05 库存 显性库存（双周） 资料来源：郑商所、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：郑商所、MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/02/29，测算硅铁显性库存为8.89万吨，环比-6.79万吨（主要出于仓单库存大幅减少，转化为隐性库存），其中