研究早观点

2024年2月7日星期三 【今日要点】 【行业评论】通信：周跟踪（20240129-20240204）-中国移动发出服务器和PON终端集采大标，移动实验星和吉利组网星发射 【行业评论】电子：山西证券电子行业周跟踪：苹果结束连续四个季度业绩下滑，高通业绩指引超预期 资料来源：最闻 分析师： 李召麒执业登记编码：S0760521050001电话：010-83496307邮箱：lizhaoqi@sxzq.com 【今日要点】 【行业评论】通信：周跟踪（20240129-20240204）-中国移动发出服务器和PON终端集采大标，移动实验星和吉利组网星发射 高宇洋gaoyuyang@sxzq.com 【投资要点】 行业动向： 1、中国移动发布2023-2024PC服务器和智能家庭网关集采大标。 中国移动日前发布公告集采PC服务器规模约26.45万台，本次招标规模与2年前的“2021至2022年PC服务器集采”相当，但基本在一年期完成，集采强度发生显著提升。从型号推断，此次集采国产化率或进一步提升，海光、鲲鹏、飞腾等厂商有望受益。 中国移动日前发布了智能家庭网关集采大单，共计7593万台PON网关，其中10GPON设备占比将近一半。此次规模显著高于2022年，运营商千兆宽带建设仍在继续，存量百兆宽带用户将加速向千兆迁移。中国移动和中国电信年初的集采大单将共同拉升2024宽带接入网市场景气度，烽火、中兴、创维数字、天邑股份等公司有望受益。 2、中国移动“天地一体”实验双星近日上天，将验证面向NTN的基站和核心网星上技术，意义重大。 我们认为，中国移动天地一体双星发射意义重大，一是确立了NTN天地一体为未来低轨卫星通信的主流技术方向；二是作为运营商亲自入场布局卫星通信技术，说明未来卫星通信业务有望成为中国移动基本业务的有机组成部分，将积极驱动我国目前的低轨卫星互联网建设；三是将催化星上基站、星上核心网等面向低成本民用的载荷供应商成熟。 3、创意信息、氦星光联等民营公司研发的通信载荷近日发射上天，卫星通信载荷将向低成本大批量制造进一步加速。 低轨宽带通信载荷是完成星上透明转发、信号再生处理、核心网功能的重要子系统，创智联恒宣布实现了通信载荷的首次升空。而激光通信终端占整个低轨卫星BOM的20%-30%，氦星光联激光通信终端的升空将加速带动产业链快速降本从而加快低轨卫星星座发射进程。 市场整体：本周（2024.01.29-2024.02.04）市场整体下跌，沪深300-4.63%、上证综指-6.19%、创业板指数-7.85%、深圳成指-8.06%、科创板指数-9.74%、申万通信-10.84%。细分板块中，周跌幅最小的前三板块为运营商（+0.0%）、光模块（-6.5%）、光缆海缆（-8.5%）。从个股情况看，东土科技、振邦智能、中国电信、网宿科技、中国移动涨幅领先，涨幅分别为+8.04%、+2.24%、+1.39%、+0.64%、+0.47%。源杰科技、高澜股份、英维克、震有科技、贝仕达克跌幅居前，跌幅分别为-30.51%、-25.30%、-23.01%、 -22.96%、-22.41%。 风险提示： 海外算力需求不及预期，国内运营商和互联网投资不及预期，市场竞争激烈导致价格下降超出预期，外部制裁升级。 【行业评论】电子：山西证券电子行业周跟踪：苹果结束连续四个季度业绩下滑，高通业绩指引超预期 高宇洋gaoyuyang@sxzq.com 【投资要点】 市场整体：本周（2024.01.29-2024.02.02）市场整体下跌，上证指数跌6.19%，深圳成指跌8.06%，创业板指数跌7.85%，科创50跌9.74%，申万电子指数跌12.85%，Wind半导体指数跌13.17%，费城半导体指数跌0.12%，台湾半导体指数跌1.13%。细分板块中，周涨跌幅前三半导体设备（-10.19%）、光学光电子（-11.85%）、数字芯片设计（-12.03%）。从个股看，涨幅前五为：鸿日达（+3.36%）、振邦智能（+2.24%）、显盈科技（+1.99%）、普冉股份（+1.23%）、江波龙（+1.17%）；跌幅前五为：合力泰（-33.33%）、贤丰控股（-32.17%）、易天股份（-31.55%）、三孚新材（-31.34%）、南亚新材（-30.51%）。 行业新闻：苹果2024年第一财季业绩发布。第一财季实现营收1,196亿美元，同比增长2%；净利润339.16亿美元，同比增长13%。其中，大中华区营收仅为208亿美元，同比减少13%，远低于华尔街235亿美元的预期。iPhone收入同比增长近6%；Mac收入同比增长0.6%，略高于预期。AMD公布2023年四季度及全年财报。四季度营收62亿美元，同比增长10.7%，净利润6.67亿美元。2023年全年营收227亿美元，净利润8.54亿美元。2024年一季度营收中值预计达54亿美元（±3亿美元），低于预期。高通业绩指引超预期。高通第一财季营收99.2亿美元，同比增长5%，高于预期。其中，手机业务增长16%，汽车业务增长31%。预计第二财季营收89-97亿美元，中值高于预期。 重要公告：【神工股份】发布2023年业绩预告，预计实现营收1.35-1.45亿元，同比减少73%-75%；归母净利润亏损6,700-7,700万元，同比减少142%~149%；扣非归母净利润亏损7,000-8,000万元，同比减少145%-152%。【晶合集成】发布2023年业绩预告，预计实现营收70.60-74.13亿元，同比减少26.25-29.76%；实现归母净利润1.70-2.55亿元，同比减少91.63-94.42%；实现扣非归母净利润3,600-5,400万元，同比减少98.12-98.75%。【佰维存储】发布2023年业绩预告，预计实现营收35-37亿元，同比增长20-22%；归母净利润亏损6.5-5.5亿元，上年同期为7,121.87万元；扣非归母净利润亏损6.62-5.62亿元，上年同期为6,578.26万元。 投资建议：全球芯片市场持续走强，手机、PC销售陆续回暖。受益手机厂商新机型发布及需求复苏，高通业绩超预期。受益于AI驱动的高端存储需求增长以及芯片价格触底回升，存储行业供需格局持续改善。建议关注上游设备、材料、零部件的国产替代，AI技术驱动的高性能芯片和先进封装需求，和 消费电子复苏带来的板块修复和华为产业链投资机会。 风险提示：下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级 分析师承诺： 本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 投资评级的说明： 以报告发布日后的6--12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A股以沪深300指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。（新股覆盖、新三板覆盖报告及转债报告默认无评级）。 评级体系： ——公司评级 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上；增持：预计涨幅领先相对基准指数介于5%-15%之间；中性：预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间；减持：预计涨幅落后相对基准指数介于-5%--15%之间；卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。 ——行业评级 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上；同步大市：预计涨幅相对基准指数介于-10%-10%之间；落后大市：预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。 ——风险评级 A：预计波动率小于等于相对基准指数；B：预计波动率大于相对基准指数。 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于公司认为可靠的已公开信息，但公司不保证该等信息的准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断。在不同时期，公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。公司在知晓范围内履行披露义务。本报告版权归公司所有。公司对本报告保留一切权利。未经公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯公司版权的其他方式使用。否则，公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构；禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告。刊载或 转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人，提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。 山西证券研究所： 上海深圳上海市浦东新区滨江大道5159号陆家嘴滨江中心N5座3楼广东省深圳市福田区林创路新一代产业园5栋17层太原北京太原市府西街69号国贸中心A座28层电话：0351-8686981http://www.i618.com.cn北京市丰台区金泽西路2号院1号楼丽泽平安金融中心A座25层