策略周评：20240204复苏与分化——2023年新老成长板块业绩预告分析

策略周评：复苏与分化——2023年新老成长板块业绩预告分析

概览

• 业绩概览：截至2023年2月3日上午10时，A股3891家公司进行了业绩预告披露，占总上市公司的54%，其中43.6%的公司业绩预喜。
• 净利润增速：整体法口径下，全A归母净利润同比增速上限为7.72%，下限为-12.53%，均值为-2.41%，显示经济基本面复苏缓慢；中位数口径下，全A归母净利润增速上限为17.8%，下限为3.1%，均值为10.3%，整体改善明显。

主要发现：

新成长方向：

• AI链：光模块龙头业绩超预期，多模态模型应用盈利改善。
• 数字经济：金融科技景气突出，短剧游戏成长性显现。
• 泛科技：MR、人形机器人、智能驾驶板块业绩正增长。

老成长方向：

• 电力设备新能源：光伏板块盈利增长强劲，新能源车产业链带来惊喜。
• 大健康：中药业绩高增，CXO需求静待复苏。
• 大消费：线下消费方向如机场免税、品牌服饰复苏。
• 传统TMT：游戏供需复苏，半导体设备业绩亮眼。

风险提示：

• 业绩代表性：部分公司业绩仅部分披露，可能不代表整体情况。
• 业绩多样性：板块内不同公司业绩变化可能非单一因素导致。
• 业绩准确度：部分业绩预告上下限范围宽泛，影响精确性。
• 样本限制：少样本板块的业绩可能被个别公司α因素放大影响。

结论

当前市场环境下，成长股估值调整，成长股分母端估值压制因素有望改善，特别是联储降息周期背景下，中美利差和名义增速差的趋势性收敛，有利于成长股估值修复。在新老成长板块中，AI、数字经济、人形机器人等新兴方向以及新能源、大消费、大健康等传统成长领域均展现出了不同的业绩亮点，尤其是新能源车产业链和虚拟电厂等，值得关注其后续的表现和潜力。同时，需关注业绩的代表性和准确性，以及宏观经济环境对业绩的影响。